人力資源和社會保障部、財(cái)政部會同有關(guān)部門起草了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》稿，并向社會公開征求意見,。對此，人社部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，全國養(yǎng)老金可以納入投資運(yùn)營范圍的資金總計(jì)約兩萬多億元，按照管理辦法“投資股票,、股票基金、混合基金,、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例,，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%”的規(guī)定，預(yù)計(jì)可用于股市投資的資金規(guī)模在6000億元左右,。
雖然《征求意見稿》將近洋洋八千字,，但核心焦點(diǎn)內(nèi)容在于養(yǎng)老基金入市即投資股市�,！墩髑笠庖姼濉返谌龡l規(guī)定：養(yǎng)老基金投資范圍包括上市流通的證券投資基金,、股票、股權(quán),、股指期貨,、國債期貨。這是中國從上個(gè)世紀(jì)90年代建立養(yǎng)老金體系以來,，首次從最高層面的制度性規(guī)定中明確養(yǎng)老基金可以投資于資本市場包括股市以及相關(guān)金融產(chǎn)品,。
筆者始終認(rèn)為，養(yǎng)老基金是賺得起賠不起的,，百姓的養(yǎng)命錢是不能發(fā)生任何風(fēng)險(xiǎn)的,。
《征求意見稿》第三十三條明確規(guī)定：養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。也就是說,，如果投資股市,，只能投資于中國A股，連香港H股都不能投資的,。而投機(jī)炒作,、黑幕交易、欺詐上市,、黑金交易,、聯(lián)手坐莊等不法行為在中國A股里表現(xiàn)突出，養(yǎng)老基金投資這樣的市場，風(fēng)險(xiǎn)可想而知,，最好將香港H股也納入到養(yǎng)老基金投資范圍內(nèi),。
《征求意見稿》為了防止投資股市風(fēng)險(xiǎn)煞費(fèi)苦心地在兩處給予硬性規(guī)定。第三十六條的養(yǎng)老基金投資比例要求上規(guī)定：投資股票,、股票基金,、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例,，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%,。有專家測算，按照目前全國養(yǎng)老基金結(jié)余3.5萬億元,，留出備付以后將會有2萬億元委托機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營,，那么，大約6000億元可以投資于股市,。以筆者看,，這個(gè)比例依然過高。美國在金融危機(jī)過后就把養(yǎng)老金投資股市的比例降到了30%,。以筆者看,，中國剛剛開始起步，最高不能超過20%,。
另一處是《征求意見稿》第二十八條：投資管理機(jī)構(gòu)從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中,，提取20%作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)重大投資損失,。第四十三條：受托機(jī)構(gòu)按照養(yǎng)老基金年度凈收益的1%提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,，余額達(dá)到養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值5%時(shí)可不再提取，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損,。這種采取從管理費(fèi)和凈收益中提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)損失的安排,，適用于一般性投資業(yè)務(wù)和項(xiàng)目，是否適用于投資風(fēng)險(xiǎn)較大的股市很難說,。像中國A股的過山車行情,，一次性虧空和損失就可能是個(gè)無底洞，依靠風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金絕對是杯水車薪,。
不妨考慮采取廣東省委托全國社�,；鹄硎聲顿Y運(yùn)營養(yǎng)老基金的做法。委托給投資機(jī)構(gòu)投資的,，給養(yǎng)老基金確定一個(gè)固定的年收益,，必須剛性支付。具體投資機(jī)構(gòu)投資到哪里,，是股市還是其他渠道,，完全由類似全國社保基金理事會這樣的投資機(jī)構(gòu)自行決定。
再者,，目前養(yǎng)老基金投資渠道非常多,，比二級市場股市更能賺大錢的機(jī)會也有很多。最近社�,；鹜顿Y了螞蟻金服,，是全國社保基金第一單直接投資,，占螞蟻金服5%的股份,。這就是一個(gè)非常不錯(cuò)的投資。
以筆者看,，與其蠢蠢欲動(dòng)投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的股市二級市場,，還不如投資于類似螞蟻金服這種PE性質(zhì)的投資行為。投資于一些擬上市公司,，讓其上市后成為二級市場投資甚至投機(jī)炒作的對象,，以坐享紅利收益或者股差收益，而不是“同流合污”在二級市場投機(jī)炒作,。讓他們來炒作“我”，而不是自己參與炒作,。
中國資本市場正在啟動(dòng)改革,，IPO注冊制將很快落地�,？梢灶A(yù)見,，未來許多在境外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司包括百度、阿里,、騰訊等都將回歸A股市場,。投資參股機(jī)會非常之多，希望社�,；鹁o緊抓住這個(gè)機(jī)會,。
