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中國人民銀行副行長潘功勝近日表示,，要打破剛性兌付,，在確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域風險的前提下,，讓違約事件自然發(fā)生,，培養(yǎng)投資者風險意識，從而強化市場紀律,，消除市場扭曲,。
這已經(jīng)不是潘功勝第一次闡述此觀點了。去年他就曾表示,，讓一些違約事件順應市場的力量而“自然發(fā)生”,，這有利于強化市場紀律的約束，端正產(chǎn)品發(fā)行者和投資者的行為,，同時有利于財富管理市場的健康發(fā)展,。
長期以來，金融領域剛性兌付似乎成為常態(tài),。直接原因是擔心投資者“鬧事”,，影響到穩(wěn)定,，各級政府包括金融管理部門為了息事寧人,、保一方平安不惜多方籌集資金，施壓企業(yè)超過自身實力,、違背市場規(guī)律高負債兌付,。
不過，剛性兌付本質上是一種金融資源分配嚴重不公,、嚴重扭曲的現(xiàn)象,。大多數(shù)剛性兌付最終是由央行超額發(fā)行貨幣來稀釋的，而超額發(fā)行貨幣導致的通貨膨脹是由百姓買單的，民眾是剛性兌付的最終承擔者,。也就是說,，民眾替少數(shù)人承擔了兌付責任。
剛性兌付對市場的危害性最大,，扭曲最為嚴重,。一個完善完備、法制健全的金融市場,，投資者對自己的投資行為負完全責任：享受投資成功帶來的所有紅利回報,，同時承擔投資失敗遭受的一切損失。這才是真正的市場,，完善的市場,。如果通過行政干預等力量介入，扭曲這個基本規(guī)律,，破壞這個基本原理,。那么，市場就不是真正的市場,，投資者也將不是真正的投資者,。最終如前面所述，百姓是最終的買單者,，是最終的風險承擔者,。
中國內地長期以來就存在這種畸形狀況。市場不是真正的市場,，投資者不是真正的投資者,，國企不是真正的企業(yè)。由于政府一直如此寵著,、慣著投資者,，一出現(xiàn)投資風險，投資者不是去找市場,、找企業(yè)而是去找政府,，形成了惡性循環(huán)。
享受投資回報是投資者的權力,，承擔投資風險也是投資者的責任,。只要投資回報與投資風險對稱、如影隨形,、相輔相成,，投資者所作出的任何一項投資都會非常慎重。否則,，只享受回報,，不承擔風險,，投資者就會“閉眼”投資、盲目投資,。這就容易導致整個市場風險意識缺失,，最終釀成大風險。
去年至今,，P2P網(wǎng)貸發(fā)生跑路事件不少,，但是似乎沒有什么剛性兌付，投資者都是啞巴吃黃連,、有苦難言,，自己默默承擔風險。其原因在于,，投資是完全的市場行為,，買者自負、風險自擔,，并且沒有監(jiān)管部門的信用背書,。投資者既不能找政府，也不能找監(jiān)管部門,。只能吃一塹長一智,，花錢買個教訓，提高自己的風險意識,。如果所有投資行為都打破剛性兌付,，投資者的風險意識就會大大提高，這對整個市場都有好處,。
打破剛性兌付最核心的問題是讓市場成為真正的市場,，企業(yè)成為真正的企業(yè)，投資者成為真正的投資者,。目前最急迫的是要做兩件事情：首先,，加快國企改革包括國有金融企業(yè)改革步伐，推進混合所有制,，取消行政干預,，讓投資者自己承擔市場行為后果。其次,，對市場化的東西,，不要急于過度監(jiān)管，防止涉嫌信用背書,。比如,，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和產(chǎn)品包括目前P2P網(wǎng)貸都不能急于出臺監(jiān)管措施,，否則投資者就會賴上監(jiān)管部門,，要求剛性兌付,。監(jiān)管只做兩件事情即可：一是提示風險；二是劃定底線,。
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