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中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝近日表示,，要打破剛性兌付,，在確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的前提下，讓違約事件自然發(fā)生，培養(yǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),，從而強(qiáng)化市場(chǎng)紀(jì)律，消除市場(chǎng)扭曲,。
這已經(jīng)不是潘功勝第一次闡述此觀點(diǎn)了,。去年他就曾表示，讓一些違約事件順應(yīng)市場(chǎng)的力量而“自然發(fā)生”,，這有利于強(qiáng)化市場(chǎng)紀(jì)律的約束,，端正產(chǎn)品發(fā)行者和投資者的行為，同時(shí)有利于財(cái)富管理市場(chǎng)的健康發(fā)展,。
長(zhǎng)期以來(lái),，金融領(lǐng)域剛性兌付似乎成為常態(tài)。直接原因是擔(dān)心投資者“鬧事”,，影響到穩(wěn)定,，各級(jí)政府包括金融管理部門為了息事寧人、保一方平安不惜多方籌集資金,，施壓企業(yè)超過(guò)自身實(shí)力,、違背市場(chǎng)規(guī)律高負(fù)債兌付。
不過(guò)，剛性兌付本質(zhì)上是一種金融資源分配嚴(yán)重不公,、嚴(yán)重扭曲的現(xiàn)象,。大多數(shù)剛性兌付最終是由央行超額發(fā)行貨幣來(lái)稀釋的，而超額發(fā)行貨幣導(dǎo)致的通貨膨脹是由百姓買單的,，民眾是剛性兌付的最終承擔(dān)者,。也就是說(shuō)，民眾替少數(shù)人承擔(dān)了兌付責(zé)任,。
剛性兌付對(duì)市場(chǎng)的危害性最大,，扭曲最為嚴(yán)重。一個(gè)完善完備,、法制健全的金融市場(chǎng),，投資者對(duì)自己的投資行為負(fù)完全責(zé)任：享受投資成功帶來(lái)的所有紅利回報(bào)，同時(shí)承擔(dān)投資失敗遭受的一切損失,。這才是真正的市場(chǎng),，完善的市場(chǎng)。如果通過(guò)行政干預(yù)等力量介入,，扭曲這個(gè)基本規(guī)律,，破壞這個(gè)基本原理。那么,，市場(chǎng)就不是真正的市場(chǎng),，投資者也將不是真正的投資者。最終如前面所述,，百姓是最終的買單者,，是最終的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。
中國(guó)內(nèi)地長(zhǎng)期以來(lái)就存在這種畸形狀況,。市場(chǎng)不是真正的市場(chǎng),，投資者不是真正的投資者，國(guó)企不是真正的企業(yè),。由于政府一直如此寵著,、慣著投資者，一出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn),，投資者不是去找市場(chǎng),、找企業(yè)而是去找政府，形成了惡性循環(huán),。
享受投資回報(bào)是投資者的權(quán)力,，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)也是投資者的責(zé)任。只要投資回報(bào)與投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱,、如影隨形,、相輔相成,，投資者所作出的任何一項(xiàng)投資都會(huì)非常慎重。否則,，只享受回報(bào),，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，投資者就會(huì)“閉眼”投資,、盲目投資,。這就容易導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺失，最終釀成大風(fēng)險(xiǎn),。
去年至今,，P2P網(wǎng)貸發(fā)生跑路事件不少，但是似乎沒有什么剛性兌付,，投資者都是啞巴吃黃連,、有苦難言，自己默默承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),。其原因在于,，投資是完全的市場(chǎng)行為，買者自負(fù),、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),，并且沒有監(jiān)管部門的信用背書。投資者既不能找政府,，也不能找監(jiān)管部門,。只能吃一塹長(zhǎng)一智，花錢買個(gè)教訓(xùn),，提高自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),。如果所有投資行為都打破剛性兌付，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)就會(huì)大大提高,，這對(duì)整個(gè)市場(chǎng)都有好處。
打破剛性兌付最核心的問(wèn)題是讓市場(chǎng)成為真正的市場(chǎng),，企業(yè)成為真正的企業(yè),，投資者成為真正的投資者。目前最急迫的是要做兩件事情：首先,，加快國(guó)企改革包括國(guó)有金融企業(yè)改革步伐,，推進(jìn)混合所有制，取消行政干預(yù),，讓投資者自己承擔(dān)市場(chǎng)行為后果,。其次，對(duì)市場(chǎng)化的東西,，不要急于過(guò)度監(jiān)管,，防止涉嫌信用背書。比如，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和產(chǎn)品包括目前P2P網(wǎng)貸都不能急于出臺(tái)監(jiān)管措施,，否則投資者就會(huì)賴上監(jiān)管部門,，要求剛性兌付。監(jiān)管只做兩件事情即可：一是提示風(fēng)險(xiǎn),；二是劃定底線,。
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