一些上市公司的十大股東中,，不少是“信托計劃”的名字,，信托資金的幕后“金主”很難鎖定,。
多倫股份近日公告稱,，因異常交易案，收到證監(jiān)會《調(diào)查通知書》,。據(jù)媒體報道,，監(jiān)管層調(diào)查的重點，圍繞多倫股份實際控制人,、董事長鮮言涉嫌通過四川蓉記鴻豐,、深圳柯塞威,、上海鴻禧股權(quán)等公司賬戶發(fā)起設(shè)立多個信托通道買賣公司股份。筆者認為,，此案說明,，需要進一步加強對信托炒股的監(jiān)管。
今年來多倫股份的資本運作開始頻繁,，比如5月10日多倫股份公告稱,，公司立志于做中國首家互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司，公司擬將名稱變更為匹凸匹;盡管由此招至上交所要求公司停牌核查內(nèi)幕信息知情人買賣情況,，但多倫股份仍然迎來多個漲停,。與此相對應(yīng)，2014年四季度以來,，多份神秘信托計劃,、個人賬戶同步進入多倫股份，今年一季報十大股東中,，竟有7家為集合資金信托計劃,。有媒體懷疑，四川蓉記鴻豐,、深圳柯塞威,、上海鴻禧與多倫股份疑似關(guān)聯(lián)方,，這三個公司通過發(fā)起設(shè)立多款信托計劃,，指揮賬戶操作，買賣多倫股份,。
當今A股市場,，隨著上市公司一些“爆炸性”消息的發(fā)布，股價扶搖直上,，幾乎每天都有幾家上市公司因公布所謂的重大事項復(fù)牌后而連續(xù)多個漲停,，在此現(xiàn)象背后，則往往可能與上市公司大股東,、董監(jiān)高的幕后運作有所關(guān)聯(lián),。按規(guī)定，上市公司不允許炒作自家股票,，但現(xiàn)在,，上市公司實際控制人、大股東,、董監(jiān)高利用控制上市公司信息發(fā)布的便利,，配合自己在二級市場炒作，顯然,，要整肅上述亂象,，監(jiān)管部門應(yīng)該加大對此類現(xiàn)象背后內(nèi)幕交易,、市場操縱的打擊力度，發(fā)現(xiàn)一起就嚴厲打擊一起,，唯有如此,，才會從根上斷掉一些人“法不責眾”的僥幸心理。另外也要進一步完善退市制度,，降低退市門檻,，將半死不活或者僵尸類上市公司盡快逐出市場。
當然,，從本案來看,，一些上市公司的十大股東中，不少是“信托計劃”的名字,，信托資金的幕后“金主”很難鎖定,，由此一些主體借助信托架構(gòu)等屏障，逃避監(jiān)管核查,，這方面更需引起重視,。《上市公司信息披露管理辦法》第四十九條規(guī)定,，“通過接受委托或者信托等方式持有上市公司5%以上股份的股東或者實際控制人,，應(yīng)當及時將委托人情況告知上市公司，配合上市公司履行信息披露義務(wù)”;然而《信托法》第三十三條第三款規(guī)定,，“受托人對委托人,、受益人以及處理信托事務(wù)的情況和資料負有依法保密的義務(wù)”。信托法保密制度與上市公司信息披露制度存在明顯沖突,。
雖然現(xiàn)實中多數(shù)信托遵循上市公司信息披露制度要求,，對5%以上的實際控制人予以披露，但并沒有就此消除有關(guān)法律法規(guī)沖突,。比如有人認為,，信托公司保密義務(wù)的法律依據(jù)是《信托法》，而要求披露5%以上股份的股東或者實際控制人,，只是《上市公司信息披露管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》等證監(jiān)會的部門規(guī)章規(guī)定,，按照上位法與下位法發(fā)生沖突時優(yōu)先適用上位法的原理，信托公司在發(fā)生上述沖突時首先應(yīng)當履行保密義務(wù),。
況且,，目前對5%以下的信托持股更是無需披露委托人信息，這更成為一些市場主體隱身炒股,、游走于灰色地帶的絕好屏障,。上述問題發(fā)生的原因，主要是當前法律規(guī)則的制定和實施有明顯的部門化傾向�,！躲y行業(yè)監(jiān)督管理法》第二條規(guī)定,國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)負責對信托投資公司等的監(jiān)督管理,，《證券法》規(guī)定國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對全國證券市場實行監(jiān)督管理;由于不同的部門主導(dǎo)制定的法律規(guī)則彼此銜接可能存在問題，法律規(guī)章等可能存在相互矛盾,。尤其隨著我國金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營正在迅速發(fā)展,，各種跨業(yè)界金融產(chǎn)品大量出現(xiàn)，對于這些新領(lǐng)域,，監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)性存在一定問題,，監(jiān)管權(quán)力和職責分配也不清晰，由此可能形成監(jiān)管真空和監(jiān)管套利,。
筆者認為,，對于“信托計劃”炒股，有關(guān)監(jiān)管部門在監(jiān)管執(zhí)法時應(yīng)該相互配合,，同時要聯(lián)手完善法律規(guī)章制度,，要防止法律規(guī)章相互矛盾，堵住其中漏洞,。另外,，鑒于跨業(yè)界的金融機構(gòu)的組織創(chuàng)新已大量出現(xiàn)，分業(yè)監(jiān)管體系無法適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的金融機構(gòu)和市場的發(fā)展,，筆者認同一些專家的觀點,，或可考慮合并目前的銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會,，成立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu),，采用混業(yè)監(jiān)管模式，實行全覆蓋無縫隙式金融監(jiān)管,，從而彌補監(jiān)管空白,、提高監(jiān)管效率,。
