最近，中概股回歸A股成為熱門話題,。
在發(fā)展初期,，一些公司搭建VIE(外資公司協(xié)議控制境內(nèi)公司)架構(gòu)來規(guī)避國內(nèi)政策監(jiān)管，在公司發(fā)展壯大后便啟動海外上市,，這樣的案例不勝枚舉,。截至目前，已有超過1200家中國企業(yè)通過紅籌模式在境外上市,，市值達2.5萬億美元,。如此規(guī)模巨大的上市資源流失已經(jīng)提出警示：中國市場制度建設(shè)必須補齊包括金融市場、法律,、反壟斷,、市場開放、透明度,、知識產(chǎn)權(quán)保護等“軟實力”,，只有構(gòu)建起一整套鼓勵創(chuàng)新、保護創(chuàng)新的市場體系,，才能避免類似的資源流向海外;只有社會尊重,、政策扶持、公共創(chuàng)新平臺支撐,、上下游產(chǎn)業(yè)鏈條配套,、公平公正市場環(huán)境保障，才能培育更加濃郁的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍,，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展護航,。
國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭海外上市對監(jiān)管層觸動很大，促使監(jiān)管層加大改革力度,，提出推動虧損網(wǎng)企和高科技企業(yè)國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市的議題,。而為真正實現(xiàn)以創(chuàng)新推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，改變中國投資者長期無法分享中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展成果的尷尬局面,。
需要思考的問題是,，中概股回A股，資本市場是否真的做好了準備嗎?目前來看,，如果中概股希望回歸A股市場,，在未創(chuàng)設(shè)國際板或者戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板之前，只能通過拆除VIE的方式,，以滿足國內(nèi)上市的規(guī)定,。但如法律人士所分析，在紅籌企業(yè)回歸資本市場的構(gòu)成中,，監(jiān)管部門審核的重點在于從投資審批,、外匯監(jiān)管、涉稅事項等方面確認VIE架構(gòu)搭建與拆除的合規(guī)性,，這也意味著中概股企業(yè)回歸將涉及多項法律技術(shù)細節(jié),，如果忽略相關(guān)環(huán)節(jié)，將可能令回歸的難度變得非常大,。說白了,，這樣的操作頗為曲折,，交易成本高昂，在未來資本市場改革中,，需要為這部分企業(yè)的回歸創(chuàng)造更加便利的條件,。
