絕大多數(shù)人還很陌生的大額存單,，或許在不遠(yuǎn)的將來,，會(huì)成為普通百姓的理財(cái)工具。6月15日,，農(nóng)業(yè)銀行,、工商銀行、招商銀行等機(jī)構(gòu)發(fā)行首批大額存單,，意味著這一新生事物已經(jīng)來到我們身邊,。
能夠享受市場(chǎng)化的存款收益，如果需要用錢可以有多種方式變現(xiàn),，納入存款保險(xiǎn)保障范圍……大額存單在收益性,、流動(dòng)性和安全性三者之間實(shí)現(xiàn)了有機(jī)結(jié)合，對(duì)于投資者自然有很強(qiáng)的吸引力,。正因?yàn)榇�,，央行近日發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》后，立刻在理財(cái)市場(chǎng)激起巨大回響,�,！按箢~存單將掀起理財(cái)沖擊波”“顫抖吧，保本理財(cái)產(chǎn)品”,，這些在網(wǎng)上流傳甚廣的觀點(diǎn),，折射出大額存單的魅力。大額存單之所以在短時(shí)間內(nèi)聚起高人氣,，歸根到底,，在于其從誕生之日起就被注入了強(qiáng)大的市場(chǎng)化基因。
發(fā)行利率以市場(chǎng)化方式確定,，是大額存單的最大亮點(diǎn),。我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程已走過20多年,，基本遵循先外幣后本幣、先貸款后存款,、先長(zhǎng)期后短期,、先大額后小額的路徑。如今,，債券和同業(yè)拆借市場(chǎng)已非常接近完全的市場(chǎng)化定價(jià),，人民幣貸款利率也于2013年7月全面放開。有人將存款利率的放開稱作利率市場(chǎng)化的“最后一公里”,。近一年，這一公里上的步伐也明顯加快：去年11月央行將存款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.2倍,，今年4月20日繼續(xù)擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間至1.3倍,，5月11日又上浮到1.5倍，并推出存款保險(xiǎn)制度,。大額可轉(zhuǎn)讓存單作為由銀行發(fā)行的定期存款憑證,，其利率由市場(chǎng)定價(jià)，表明存款利率市場(chǎng)化又向前邁進(jìn)了一大步,。雖然離完全放開還差“臨門一腳”,，但大額存單的出現(xiàn)，已經(jīng)讓市場(chǎng)化的存款利息回報(bào)成為可能,。
活躍的二級(jí)流通市場(chǎng),，是大額存單發(fā)展的關(guān)鍵。從根本上說,，大額存單是存款的證券化,，離不開一個(gè)有活力的交易市場(chǎng)。這樣的市場(chǎng)需要范圍足夠廣的市場(chǎng)參與者,，提供足夠靈敏的價(jià)格變動(dòng)信息,。大額存單能夠成為利率市場(chǎng)化的突破口，原因不在于大額存單本身的利率水平高低,，而在于它具有良好的流動(dòng)性,，不斷變化的交易價(jià)格為市場(chǎng)參與者提供定價(jià)參考依據(jù)。根據(jù)央行管理辦法,，此次推出的大額存單,，可以通過第三方平臺(tái)轉(zhuǎn)讓，也可以根據(jù)條款約定提前支取和贖回,，還可以用于辦理質(zhì)押,。活躍的交易,，在滿足投資者流動(dòng)性需求的同時(shí),，也將傳遞準(zhǔn)確的市場(chǎng)信號(hào),。
從發(fā)行機(jī)制看，大額存單從一開始也實(shí)現(xiàn)了較高程度的市場(chǎng)化,。以前的各種新金融產(chǎn)品,，往往會(huì)經(jīng)歷審批、審核再逐步放開的過程,。而大額存單的發(fā)行機(jī)構(gòu),，只需于每年首期大額存單發(fā)行前向央行備案年度發(fā)行計(jì)劃。具體什么時(shí)間點(diǎn)發(fā),、發(fā)多少,，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有相當(dāng)?shù)淖灾骺臻g，可以根據(jù)市場(chǎng)情況和自身經(jīng)營(yíng)需要擇機(jī)而定,。
當(dāng)然,，作為一個(gè)市場(chǎng)化的金融工具，能不能得到認(rèn)可,，也需要市場(chǎng)的檢驗(yàn),，以及金融市場(chǎng)整體發(fā)展水平的提高。投資者是否愿意購買,、銀行有無發(fā)行興趣,、對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式會(huì)帶來什么影響，都有待觀察,。比如,，如果風(fēng)險(xiǎn)和收益都相對(duì)較高的理財(cái)產(chǎn)品不能打破剛性兌付，大額存單的相對(duì)吸引力就會(huì)下降;如果銀行沒有吸收存款的競(jìng)爭(zhēng)壓力,，有多大積極性提高負(fù)債成本,、發(fā)行大額存單也很難說。此外,，在發(fā)展初期,，大額存單仍有較高的門檻，包括只在自律機(jī)制核心成員范圍內(nèi)試點(diǎn)發(fā)行,，個(gè)人投資人認(rèn)購起點(diǎn)金額不低于30萬元等,。持續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化，促進(jìn)大額存單市場(chǎng)發(fā)展完善,，將使這一新的金融產(chǎn)品變得越來越“親民”,。
