絕大多數(shù)人還很陌生的大額存單,，或許在不遠(yuǎn)的將來,，會成為普通百姓的理財工具。6月15日，農(nóng)業(yè)銀行,、工商銀行、招商銀行等機(jī)構(gòu)發(fā)行首批大額存單,，意味著這一新生事物已經(jīng)來到我們身邊,。
能夠享受市場化的存款收益，如果需要用錢可以有多種方式變現(xiàn),，納入存款保險保障范圍……大額存單在收益性,、流動性和安全性三者之間實現(xiàn)了有機(jī)結(jié)合，對于投資者自然有很強(qiáng)的吸引力,。正因為此,，央行近日發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》后，立刻在理財市場激起巨大回響,�,！按箢~存單將掀起理財沖擊波”“顫抖吧，保本理財產(chǎn)品”,，這些在網(wǎng)上流傳甚廣的觀點,，折射出大額存單的魅力。大額存單之所以在短時間內(nèi)聚起高人氣,，歸根到底,，在于其從誕生之日起就被注入了強(qiáng)大的市場化基因。
發(fā)行利率以市場化方式確定,，是大額存單的最大亮點,。我國的利率市場化進(jìn)程已走過20多年，基本遵循先外幣后本幣,、先貸款后存款,、先長期后短期,、先大額后小額的路徑。如今,，債券和同業(yè)拆借市場已非常接近完全的市場化定價,，人民幣貸款利率也于2013年7月全面放開。有人將存款利率的放開稱作利率市場化的“最后一公里”,。近一年,，這一公里上的步伐也明顯加快：去年11月央行將存款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.2倍，今年4月20日繼續(xù)擴(kuò)大浮動區(qū)間至1.3倍,，5月11日又上浮到1.5倍,，并推出存款保險制度。大額可轉(zhuǎn)讓存單作為由銀行發(fā)行的定期存款憑證,，其利率由市場定價,，表明存款利率市場化又向前邁進(jìn)了一大步。雖然離完全放開還差“臨門一腳”,，但大額存單的出現(xiàn),，已經(jīng)讓市場化的存款利息回報成為可能。
活躍的二級流通市場,，是大額存單發(fā)展的關(guān)鍵,。從根本上說，大額存單是存款的證券化,，離不開一個有活力的交易市場,。這樣的市場需要范圍足夠廣的市場參與者，提供足夠靈敏的價格變動信息,。大額存單能夠成為利率市場化的突破口,，原因不在于大額存單本身的利率水平高低，而在于它具有良好的流動性,，不斷變化的交易價格為市場參與者提供定價參考依據(jù),。根據(jù)央行管理辦法，此次推出的大額存單,，可以通過第三方平臺轉(zhuǎn)讓,，也可以根據(jù)條款約定提前支取和贖回，還可以用于辦理質(zhì)押,�,；钴S的交易，在滿足投資者流動性需求的同時,，也將傳遞準(zhǔn)確的市場信號,。
從發(fā)行機(jī)制看，大額存單從一開始也實現(xiàn)了較高程度的市場化,。以前的各種新金融產(chǎn)品,，往往會經(jīng)歷審批,、審核再逐步放開的過程。而大額存單的發(fā)行機(jī)構(gòu),，只需于每年首期大額存單發(fā)行前向央行備案年度發(fā)行計劃。具體什么時間點發(fā),、發(fā)多少,，市場機(jī)構(gòu)有相當(dāng)?shù)淖灾骺臻g，可以根據(jù)市場情況和自身經(jīng)營需要擇機(jī)而定,。
當(dāng)然,，作為一個市場化的金融工具，能不能得到認(rèn)可,，也需要市場的檢驗,，以及金融市場整體發(fā)展水平的提高。投資者是否愿意購買,、銀行有無發(fā)行興趣,、對商業(yè)銀行的經(jīng)營模式會帶來什么影響，都有待觀察,。比如,，如果風(fēng)險和收益都相對較高的理財產(chǎn)品不能打破剛性兌付，大額存單的相對吸引力就會下降;如果銀行沒有吸收存款的競爭壓力,，有多大積極性提高負(fù)債成本,、發(fā)行大額存單也很難說。此外,，在發(fā)展初期,，大額存單仍有較高的門檻，包括只在自律機(jī)制核心成員范圍內(nèi)試點發(fā)行,，個人投資人認(rèn)購起點金額不低于30萬元等,。持續(xù)推進(jìn)利率市場化，促進(jìn)大額存單市場發(fā)展完善,，將使這一新的金融產(chǎn)品變得越來越“親民”,。
