隨著股指的不斷攀高，杠桿資金入市規(guī)模的迅速壯大,，股市的風(fēng)險(xiǎn)正在集聚,，波動(dòng)也更加劇烈。
相對(duì)于自有資金,，杠桿資金一方面會(huì)加劇股市的波動(dòng),，另一方面其抗風(fēng)險(xiǎn)能力又差，稍有不慎就有可能發(fā)生“踩踏事件”,。因此,，適當(dāng)?shù)慕档透軛U資金入市比例無(wú)論是對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制，還是對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康走牛都十分必要,。
杠桿資金有多種,，如券商融資、傘形信托,、銀行借貸,、場(chǎng)外配資、民間借貸資金等,。數(shù)據(jù)顯示,，截至6月9日，上交所融資余額為1.4286萬(wàn)億元，深交所融資余額為7484.8億元,，兩者合計(jì)2.18萬(wàn)億元,。對(duì)于兩融“天花板”，市場(chǎng)并沒(méi)有統(tǒng)一說(shuō)法,，有說(shuō)2.4萬(wàn)億的,，有說(shuō)4萬(wàn)億的，兩種不同的計(jì)算結(jié)果相差較大,，但不論如何,，融資余額高速增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)令人擔(dān)憂(yōu)。自去年底以來(lái),，融資額基本以每天100億元的速度在增加,，最高時(shí)更是達(dá)到一天300億元。這也是為什么人們稱(chēng)這波牛市為杠桿牛的原因,。
對(duì)于券商兩融,、銀行借貸、傘形信托等,，因本身制度相對(duì)完善,，還好監(jiān)管些。但那些通過(guò)場(chǎng)外配資渠道進(jìn)入市場(chǎng)的資金,，監(jiān)管起來(lái)難度很大,，對(duì)于個(gè)人通過(guò)民間借貸或民間配資入市的資金則根本無(wú)法監(jiān)管。
為控制兩融風(fēng)險(xiǎn),，去年底以來(lái),，證監(jiān)會(huì)已責(zé)令多家券商進(jìn)行整頓。近期,，各大券商也紛紛宣布收緊兩融杠桿,，上調(diào)保證金比例;同時(shí)，降低融資賬戶(hù)持股集中度,，將融資賬戶(hù)持倉(cāng)占比過(guò)高的證券紛紛調(diào)出融資標(biāo)的范圍,。而對(duì)于場(chǎng)外配資、傘形信托等,，證監(jiān)會(huì)近段時(shí)間也多次重申,，未經(jīng)批準(zhǔn)，任何證券公司不得向客戶(hù)融資,、融券,，也不得為客戶(hù)與客戶(hù)、客戶(hù)與他人的融資融券活動(dòng)提供任何便利和服務(wù),。
事實(shí)上,，自上證指數(shù)4000點(diǎn)以來(lái),，證監(jiān)會(huì)就一直在為股市降杠桿，包括不斷提示風(fēng)險(xiǎn),，加強(qiáng)相關(guān)監(jiān)管,。無(wú)奈，對(duì)于監(jiān)管層的用心良苦,，投資者卻把它當(dāng)作了耳邊風(fēng),。牛市的賺錢(qián)效應(yīng)，吸引了無(wú)數(shù)的跟風(fēng)資金,，市場(chǎng)根本就不差錢(qián),。馬克思說(shuō)過(guò)，“如果有20%的利潤(rùn),，資本就會(huì)蠢蠢欲動(dòng);如果有50%的利潤(rùn),，資本就會(huì)冒險(xiǎn);如果有100%的利潤(rùn)，資本就敢于冒絞首的危險(xiǎn);如果有300%的利潤(rùn),，資本就敢于踐踏人間一切的法律,。”而媒體報(bào)道中經(jīng)常挑選一些利用杠桿投機(jī)成功的案例(如某人在本輪牛市中通過(guò)杠桿操作實(shí)現(xiàn)了資金翻十倍)予以報(bào)道,，則進(jìn)一步助長(zhǎng)了部分投資者的瘋狂。風(fēng)險(xiǎn)與收益是相對(duì)應(yīng)的,，但在享受高收益的時(shí)候,，人們總是忘記風(fēng)險(xiǎn)。隨著股指不斷上漲,，風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大,，許多本來(lái)應(yīng)該慢慢降杠桿的投資者卻在不斷增加杠桿。
上周五,，證監(jiān)會(huì)稱(chēng),，正在對(duì)證券公司兩融業(yè)務(wù)管理辦法及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行修訂，有外媒報(bào)道稱(chēng),，將考慮允許對(duì)證券公司與客戶(hù)約定的融資,、融券期限進(jìn)行展期。對(duì)融資融券期限進(jìn)行展期實(shí)際上有助于市場(chǎng)的健康穩(wěn)定,，也給了投資者從容降杠桿的時(shí)間機(jī)會(huì),。試想如果每天有上百億、甚至幾百億的融資盤(pán)到期還款,，對(duì)于相關(guān)股票以及整個(gè)市場(chǎng)將會(huì)造成怎樣的影響,。
