一輪牛市,，相對于A股市場牛熊周期來說,，總是很短暫的，因此，本輪短牛能沖多高,，并不重要,。更重要的是我們應(yīng)該抓住市場良機(jī)，加速推進(jìn)注冊制改革,，讓中國股市盡早成為真正的市場,。這才是股民最大的福利。
計(jì)劃趕不上變化,。證監(jiān)會(huì)去年擬定的注冊制改革進(jìn)度表,，也應(yīng)隨市場變化抓住機(jī)遇，加速推進(jìn)改革進(jìn)程,。在牛市瘋狂,、贊聲一片的市場氛圍下，改革阻力與壓力會(huì)更小,，改革效率會(huì)更高,，此時(shí)正式實(shí)施IPO注冊制改革，應(yīng)該是絕佳機(jī)會(huì),。機(jī)不可失,、時(shí)不再來。
一個(gè)大國的股市,，我們無法回避市場化,、法治化、國際化改革的大方向,。建設(shè)真正意義上的“慢牛短熊”新格局,，不是口號，而是要大刀闊斧地進(jìn)行改革,，首當(dāng)其沖就是加速IPO注冊制改革,。中國快牛、短牛,、瘋牛,，是一種不體面的牛市，其主要生成原因包括以下幾個(gè)方面：
�,。�1）“散戶市”的最大特點(diǎn)是：牛市一哄而上,，熊市一哄而散。這是牛市瘋狂而短暫的主要原因,。在美國股市交易額中,，機(jī)構(gòu)投資者占比超過70%，同樣,，在港股交易總額中,，機(jī)構(gòu)投資者占比一般為60%至65%,。相反，在中國股市的交易額中,，散戶交易占90%以上,。
（2）以散戶為主體的估值標(biāo)準(zhǔn)就是“群眾運(yùn)動(dòng)”式的炒股激情與情緒,，市盈率就是市夢率,，講故事大多不看基本面，散戶主要依靠市場講故事的想象力和號召力,。
�,。�3）快牛、短牛炒股,，投資者只能短炒,、急功近利，買賣行為多為一錘子買賣,，沒有長線投資,，更沒有理性投資。相反,，只有成熟市場的“慢�,！保拍芘嘤L期投資,、價(jià)值投資和組合投資的市場理念,。
（4）中國資本管制及A股市場封閉,，既是中國經(jīng)濟(jì)對外開放的最后一個(gè)堡壘,，同時(shí)也是股民理財(cái)無法分散風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。在歐美股市,，只要開設(shè)一個(gè)賬戶,，就可以投資全世界大多數(shù)主要國家的股市，然而,，中國股民只能炒A股,，現(xiàn)在加入了滬港通也只能炒作部分港股,。美國股市的投資者來自全球100多個(gè)國家和地區(qū),，而香港股市的投資者則來自全球70多個(gè)國家和地區(qū)。
�,。�5）中國股市的一級市場仍是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的資源配置方式,。在現(xiàn)行的核準(zhǔn)制下，IPO節(jié)奏及IPO定價(jià)直接受證監(jiān)會(huì)管制,，企業(yè)沒有自主權(quán),，市場沒有話語權(quán),。在新股發(fā)行的環(huán)節(jié)，投資者沒有申購新股的自由,，在新股上市首日,，所有新股必須漲停在44%，然后再連續(xù)拉出N個(gè)漲跌板,，這不是市場,，而是世界奇跡。
�,。�6）創(chuàng)業(yè)板只有區(qū)區(qū)400只股票,，這是一個(gè)“袖珍板”，根本無法滿足投資者炒小,、炒新的巨大市場需求,，然而，創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容卻阻力重重,、效率低下,。同樣，中小板發(fā)展了10多年也只有700只股票,，發(fā)展緩慢,、嚴(yán)重滯后。一旦有大資金進(jìn)場爆炒,，創(chuàng)業(yè)板與中小板就會(huì)被炒得人仰馬翻,、面目全非，整體市盈率直逼百倍,，直沖云霄,。
（7）IPO堰塞湖是核準(zhǔn)制行政審批的惡果,。一邊是牛氣沖天,，市場需求巨大，另一邊卻是IPO行政審批的低效率與高成本,，這是與市場要求格格不入的重大制度缺陷,。
在牛市時(shí)刻，人人都說股市好,，沒人在意股市缺陷,。加速注冊制改革，刻不容緩,、迫在眉睫,！牛市機(jī)遇一旦錯(cuò)過，改革阻力與困難會(huì)很大,。
