日前，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉在2015博鰲亞洲論壇上談到地方債務(wù)危機(jī)時(shí)表示,，我國(guó)地方政府不會(huì)走到破產(chǎn)就能把問(wèn)題解決，“每個(gè)省下面都有不少資產(chǎn),，和其他國(guó)家不太一樣。中國(guó)政府手里頭資產(chǎn)太多,，他們有處置的手段”,。
截至2013年上半年，地方政府負(fù)有直接償還責(zé)任的債務(wù)為10.88萬(wàn)億元,。隨著債務(wù)壓力日益逼近和土地財(cái)政的風(fēng)光不再,，地方政府的財(cái)政收入如何持續(xù)，是一個(gè)不能小視的問(wèn)題,。如果不能給予有效的疏導(dǎo)，為了“開(kāi)源”地方政府可能胡來(lái),，征收過(guò)頭稅和亂收費(fèi),，從而讓市場(chǎng)和企業(yè)承壓日甚。
為此,，財(cái)政部已經(jīng)表示,，將進(jìn)行1萬(wàn)億元的存量債務(wù)置換，即將高息,、短期,、有隱性違約風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)，替換成低息,、長(zhǎng)期,、有中央政府信用擔(dān)保的債務(wù)。樓繼偉也表態(tài),，視情況而定,，也有可能準(zhǔn)備進(jìn)行再一步替換,。
存量債務(wù)置換，存在著諸多的道德風(fēng)險(xiǎn)和龐氏泡沫,，最好的辦法還是打存量資產(chǎn)的主意,。
地方政府手里掌握著的主要資產(chǎn)，一是項(xiàng)目,，二是國(guó)企,。在經(jīng)濟(jì)下行、資金收緊和債務(wù)剛性的情況下,，原本順風(fēng)順?biāo)膰?guó)企要么利潤(rùn)下滑,，要么淪為過(guò)剩產(chǎn)能，甚至有些變成靠新貸還舊債,、資金只進(jìn)不出的“貔貅產(chǎn)能”,。同樣，那些有著不錯(cuò)“錢(qián)景”的項(xiàng)目,，也在資金壓力下面臨騎虎和爛尾,。一句話，地方政府的資產(chǎn),，打個(gè)比方,，在經(jīng)濟(jì)上行階段可能是100元，在經(jīng)濟(jì)下行階段可能就值80元了,。一方面是債務(wù)壓頂,，一方面是資產(chǎn)縮水，把地方政府逼到角落里的話,，就必須處置資產(chǎn)了,。但處置資產(chǎn)面臨著兩個(gè)選擇。
一是把項(xiàng)目出售,，把國(guó)企賣(mài)掉,。在上世紀(jì)90年代末，出售國(guó)有企業(yè)給民資,，從而實(shí)現(xiàn)了“抓大放小”,。出售或賣(mài)掉，政府便有錢(qián)還債了,。然而,，更大的好處在于，政府退出利益鏈條,，既減少了對(duì)市場(chǎng)的直接干預(yù),，也盤(pán)活了資產(chǎn)存量，同時(shí)也壯大了民資,，增加了經(jīng)濟(jì)的活力,。
這個(gè)一了百了的辦法,，有一個(gè)最大的風(fēng)險(xiǎn)，就是將資產(chǎn)賤賣(mài)給離權(quán)力最近的企業(yè),，這些企業(yè)以民資面目示人,，但實(shí)際是權(quán)貴資本和“白手套”。如此,，便不是盤(pán)活資產(chǎn)了,，而變成鯨吞國(guó)有資產(chǎn)了。
二是項(xiàng)目留著,，國(guó)企留著,，但吸引民資進(jìn)來(lái)，讓項(xiàng)目和國(guó)企充當(dāng)杠桿,，撬動(dòng)民資入市的積極性。這個(gè)對(duì)于政府而言,，自然是一舉兩得的辦法,，既保住了項(xiàng)目和國(guó)企,，也引進(jìn)了新的資金,，引資的項(xiàng)目和國(guó)企能夠帶來(lái)現(xiàn)金流,，可以應(yīng)對(duì)還債壓力。十八屆三中全會(huì)以后,，混合所有制改革和PPP(公私合作模式)被地方政府投以莫大的熱情,，原因即在于此。
但是,，民資多數(shù)還是處在觀望和猶豫之中,，他們對(duì)于在資本市場(chǎng)賺快錢(qián)更感興趣，而不愿意踏踏實(shí)實(shí)地進(jìn)入有利可圖的實(shí)業(yè),。原因有很多，但有一點(diǎn),，怕“請(qǐng)君入甕”,，怕進(jìn)去之后的資金和權(quán)利得不到保障，甚至一旦產(chǎn)生矛盾可能遭致司法不公平對(duì)待,。
不到萬(wàn)不得已,，政府更傾向于第二個(gè)選擇，即吸引民資,。第一個(gè)選擇對(duì)市場(chǎng)更理想,，但沒(méi)有成熟的評(píng)估和權(quán)力制約,，這個(gè)選擇的成本也會(huì)很高。
