一般而言,，通縮往往是指經(jīng)濟衰退時期的貨幣表現(xiàn)，其在經(jīng)濟運行中呈現(xiàn)出物價總水平的持續(xù)下降甚至出現(xiàn)負增長,、貨幣供給量(M2)的連續(xù)下降,、有效需求不足以及經(jīng)濟全面衰退幾個基本特征。新年伊始所發(fā)布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)的確不盡如人意,。國家統(tǒng)計局公布最新數(shù)據(jù)顯示,，1月CPI同比上漲0.8%，自2009年11月以來首次跌破1%,。而1月PPI同比下降4.3%,，創(chuàng)下2009年10月以來新低。不少研究機構將此視作通縮風險正在加劇的表征,。不過，筆者認為,，當前的通縮趨向是我國經(jīng)濟結構調整的副產品,，抗通縮、穩(wěn)CPI,，不單需要央行貨幣政策發(fā)力,，更需財政貨幣多策并舉。
如果中國真的進入通縮,，無論對宏觀還是微觀都不是件好事,。
盡管從當前情況分析，有一些指標比如CPI,、PPI,、M2等確實很符合通縮特征，但在筆者看來,，究竟在新的一年里通縮是否真的會變成現(xiàn)實,，依然有待觀察。因為,，第一,，看2月27日國家統(tǒng)計局發(fā)布的《2014年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》,，就業(yè)在經(jīng)濟放緩情況下不減反增、物價水平較為穩(wěn)定,、進出口平穩(wěn)增長,、糧食生產“十一”連增，這些情況足以表明,，我國經(jīng)濟穩(wěn)中有進的基本面沒有改變,，經(jīng)濟發(fā)展的柔韌性得以增強。從今年前兩個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看,，雖然我國經(jīng)濟面臨的壓力依然不小,，但隨著改革進入“深水區(qū)”，各項政策逐步落實,，提質增效的觀念不斷深入,，今年我國經(jīng)濟仍將保持平穩(wěn)的狀態(tài)發(fā)展。第二,，今年我國將全面進入經(jīng)濟新常態(tài),，傳統(tǒng)經(jīng)濟增長的三大舊支柱即投資、消費與出口將被適應新常態(tài)的三大新支柱所取代,，即結構調整后的新“三駕馬車”,、新興城鎮(zhèn)化建設與一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展,、長江經(jīng)濟帶
“三大戰(zhàn)略”的實施,。但在以新?lián)Q舊的過渡時期，經(jīng)濟增速和CPI必定是下降的,，這是符合規(guī)律的正常的經(jīng)濟現(xiàn)象,。第三，就眼下而言,，只是存在通縮趨向,，并不意味著真正進入了通縮。退一步講,，雖然通縮對我國經(jīng)濟不利,，但在當前的通縮趨向只不過是經(jīng)濟結構調整的副產品的情況下，如果非要忍受一段時期的通縮的話,，只要能達到調結構,、轉方式的目的，這個代價或許也是值得的,。那些一看到經(jīng)濟增速下行,，就馬上向政府伸手要刺激政策這樣的思路和行為反而是不明智的。
當然，盡管如此,，我們還是應從戰(zhàn)略上藐視通縮,，戰(zhàn)術上重視通縮。由于通縮的成因多種多樣,，比如需求不足,、供給過剩、政府預算緊縮,、貨幣緊縮過度,、本幣高估以及金融體系效率低下等。所以,，我們在制定政策時,，就需財政貨幣多策通力并舉。
首先,，積極的財政政策必須加力增效,。在2月25日的國務院常務會議上，中央政府確定,，在前期國家已出臺一系列優(yōu)惠政策基礎上,，繼續(xù)加大對小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的減稅降費力度;部署加快重大水利工程建設，以公共產品投資促進穩(wěn)增長調結構,，讓更有力度的積極財政政策助力中國經(jīng)濟行穩(wěn)致遠,。其次，穩(wěn)健的貨幣政策必須更有作為,。加強和改善宏觀審慎管理,，靈活運用數(shù)量型和價格型以及PSL、SLF,、MLF
等各種貨幣政策工具組合,，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長,。繼續(xù)實施定向調控，引導金融機構盤活存量,、用好增量,，增加對關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。現(xiàn)在央行毅然宣布了半年內的第二次降息,，而加快推進利率市場化更是保障金融安全的升級配置,。再次，結構性的信貸政策要引導金融機構加大對重點行業(yè)和新興產業(yè)等領域的信貸支持,，增加對關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸扶持,，做好化解產能過剩矛盾的金融服務工作，不斷優(yōu)化信貸結構，降低融資成本,。另外,，市場化的匯率政策要更好地發(fā)揮市場在匯價決定中的作用，進一步完善人民幣匯率形成機制,，增強人民幣匯率雙向浮動彈性,，加快發(fā)展外匯市場，推動匯率風險管理工具創(chuàng)新,。特別是今年,，決定人民幣匯率升貶值因素交織在一起，會增加人民幣匯率走勢的不確定性,。也正是基于這種不確定性,，才應更好地發(fā)揮市場在匯價決定中的作用。
