股票期權(quán)試點(diǎn)2月9日啟動(dòng),，50ETF期權(quán)合約交易率先登場(chǎng),。當(dāng)日，上證指數(shù)收盤(pán)上漲0.62%,，A股市場(chǎng)平穩(wěn)跨入期權(quán)時(shí)代,。
9日上市交易的上證50ETF期權(quán)有認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽兩種類(lèi)型,，4個(gè)到期月份,，5個(gè)行權(quán)價(jià)格，合計(jì)40個(gè)合約,。到期月份為3月,、4月、6月,、9月,。從收盤(pán)情況來(lái)看，絕大多數(shù)期權(quán)出現(xiàn)大跌,，有的認(rèn)沽期權(quán)跌幅超過(guò)20%,。作為標(biāo)的品種，50ETF收盤(pán)上漲1.75%,，市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于上證指數(shù),。當(dāng)日，藍(lán)籌股比題材股強(qiáng)勢(shì),，保險(xiǎn),、券商等板塊在滬深兩市漲幅居前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了1.28%,。
股票期權(quán)問(wèn)世被寄予厚望,。證監(jiān)會(huì)副主席姚剛出席50ETF期權(quán)上線儀式時(shí)表示，開(kāi)展股票期權(quán)試點(diǎn)有助于豐富投資者的交易策略和投資工具,，完善資本市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制,，提升標(biāo)的股票流動(dòng)性，推動(dòng)證券期貨基金機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展,。他同時(shí)指出,，用好期權(quán)這把雙刃劍，一要做好投資者教育,，二要抓好風(fēng)險(xiǎn)管理,，三要抓好市場(chǎng)監(jiān)管。
之前有不少投資者擔(dān)心,，股票期權(quán)使A股多了新的做空工具,，對(duì)大漲后的股指產(chǎn)生一定負(fù)面影響。從2月9日情況來(lái)看,，連續(xù)多日下跌后的上證指數(shù)小幅反彈,。市場(chǎng)分析認(rèn)為,，股票期權(quán)的推出，短期會(huì)增加標(biāo)的品種50ETF的活躍度和波動(dòng)性,，但不會(huì)改變標(biāo)的品種的趨勢(shì),。股票期權(quán)交易對(duì)大盤(pán)的影響較小,，是因?yàn)樵圏c(diǎn)初期投資者參與及交易的規(guī)模均有限,。股票期權(quán)專(zhuān)業(yè)性與復(fù)雜性遠(yuǎn)超過(guò)融資融券，同樣是個(gè)人投資者不低于50萬(wàn)元資產(chǎn)的門(mén)檻,，前者的參與性可能小于后者,。另外，針對(duì)我國(guó)股市以散戶(hù)為主的狀況,，交易所還在持倉(cāng)限額,、保證金等方面設(shè)置了偏嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。從媒體報(bào)道來(lái)看,，多家大型券商目前的開(kāi)戶(hù)投資者僅為數(shù)百人,。
上交所總經(jīng)理黃紅元在期權(quán)上市儀式上表示，股票期權(quán)具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能,，期望股票期權(quán)吸引社�,；稹⒈ｋU(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金入市,。他說(shuō),，不預(yù)期上線初期交投活躍，也不預(yù)期期權(quán)作用立刻顯現(xiàn),，而是立足長(zhǎng)遠(yuǎn),，期待期權(quán)作用逐漸顯現(xiàn)。
交易所這番表態(tài),，表明股票期權(quán)作用的發(fā)揮重在長(zhǎng)遠(yuǎn),。對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，不必?fù)?dān)心股票期權(quán)導(dǎo)致資金分流,，而是值得看好其對(duì)長(zhǎng)期資金的吸引,。股票期權(quán)既可以提供風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，也能夠降低股票買(mǎi)入成本,，將在一定程度上改變部分機(jī)構(gòu)的入市顧慮,。拿養(yǎng)老金來(lái)說(shuō)，社會(huì)各界普遍對(duì)增值收益不滿(mǎn)意,，但又對(duì)其入市投資的風(fēng)險(xiǎn)存有較大擔(dān)憂,。A股跨入期權(quán)時(shí)代，將為未來(lái)養(yǎng)老金入市創(chuàng)造更好條件,。另外,，保險(xiǎn)資金持股比例不高,，去年12月股票和證券投資基金占比為11.06%。股票期權(quán)的問(wèn)世,，有助于提高保險(xiǎn)資金增加入市投資的興趣,。
從股指期貨、融資融券到股票期權(quán),，A股市場(chǎng)品種不斷創(chuàng)新,，不再是單一做多贏利模式的市場(chǎng)，做多與做空皆有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)贏利,。這種變化將吸引更多長(zhǎng)期資金入市,，改善A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，從而逐漸改變長(zhǎng)期以來(lái)散戶(hù)市的特征,。股票期權(quán)長(zhǎng)遠(yuǎn)所能發(fā)揮的積極作用,，以及A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的積極變化，將有助于完善資本市場(chǎng)功能,，更好引導(dǎo)資源優(yōu)化配置,，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
值得提醒的是,，散戶(hù)投資者限于資金及專(zhuān)業(yè)等障礙不能參與股票期權(quán)交易,，但不可忽視股票期權(quán)帶來(lái)的影響。股票期權(quán)有助于提升資本市場(chǎng)定價(jià)效率,，引導(dǎo)價(jià)值投資理念,。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，A股多方面改革創(chuàng)新以及加大治市力度,，將使投資行為趨向成熟,，而炒新、炒小,、炒差,、炒短等“四炒”投機(jī)行為越來(lái)越有風(fēng)險(xiǎn)。
