2月4日央行決定,，自2015年2月5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，加大對小微企業(yè),、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度,，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點,，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點,。
今年1月以來，全球各國央行掀起了一輪量寬降息的高潮,。比如瑞士,、印度、丹麥,、加拿大,、澳大利亞等央行的減息，歐洲央行量寬政策的推出,，不僅讓全球市場的流動性涌出,，也導致全球各國的貨幣競爭性貶值。在這種情況下,，中國央行不得不采取應(yīng)變之策,，以減少外國市場變化對中國經(jīng)濟及金融市場的沖擊。所以,，這次中國央行降準也是在這個大背景下宣布,，基本上與市場預(yù)期相符。
當然,，從國內(nèi)的經(jīng)濟形勢來看,，官方PMI和匯豐PMI都跌到榮枯線之下，可見,，國內(nèi)經(jīng)濟增長下行的壓力不僅沒有緩解而且也在加大,。同時，春節(jié)馬上來臨,，市場流動性又開始緊張,，貨幣市場利率又開始急劇上升。再加上從2014年第四季度以來,，由于中國出口增長開始放緩,，市場已經(jīng)形成了人民幣的貶值預(yù)期，從而使得國際熱錢開始撤出中國市場,，并在歐洲央行量化政策推波助瀾下,，人民幣對美元匯率出現(xiàn)貶值下行。在這種情況下,，中國央行降準就是要改變當前市場之態(tài)勢,，形成市場的新預(yù)期,。
央行降準與2014年第四季度以來外匯占款開始減少有關(guān)。就全球各國的情況來看,，中國商業(yè)銀行的存款準備率應(yīng)該是最高的,。之所以這樣高，就在于2005年中國匯率制度改革以來,，由于人民幣匯率的單邊升值,，從而使得大量國際熱錢流入中國，中國央行不得不用基礎(chǔ)貨幣來對沖大量流入中國的國際熱錢,，也不得不通過存款準備金來收緊市場過量的流動性,。這就使得中國商業(yè)銀行的存款準備金率越來越高。但是,，從2014年以來,，隨著人民幣匯率制度改革及人民幣匯率彈性空間的擴大，流入中國的國際熱錢逐漸減少,，外匯占款也開始下降,。外匯占款不斷地減少，這自然為中國央行貨幣政策留出了降準空間,。
央行這次降準，估計可釋放出流動性達逾6000億,。金融市場的流動性增加,，不僅可以解決當前國內(nèi)金融市場流動性緊張的局面，特別是化解春節(jié)前對流動性增加的需求,，也可增加國內(nèi)商業(yè)銀行的可貸款資金,，從而有利于降低整個金融市場的融資成本，一定程度解決當前國內(nèi)金融市場融資難與貴的問題,。
還有,，這次央行降準既可緩解國際熱錢流出對中國市場沖擊，也可穩(wěn)定市場的信心,，增加金融市場的流動性,。這次降準對連續(xù)下跌多天的中國A股具有穩(wěn)定信心的作用。
從上幾個月的CPI及PPI的情況來看,，中國的CPI早就進入了“1”的水平,，而PPI持續(xù)下跌。在這種情況下,，這次央行降準增加市場的流動性既可減弱外部通貨緊縮對中國壓力,，也可讓中國的物價水平不走向通貨緊縮之路。
為了加大對小微企業(yè),、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度,，央行不僅全面降準，也加大定向降準的力度，雙管齊下,，看到中國央行貨幣政策的用心良苦,。一就是央行采取量寬政策的目標，盡管有利于整個市場的流動性增加,，更重要的是希望市場流動性增加并讓流動性流向?qū)嶓w經(jīng)濟,，特別是用來扶持弱勢企業(yè)及弱勢產(chǎn)業(yè)。二是以引導流動性入實體經(jīng)濟為前提,，中國央行貨幣政策仍然會以中性回歸為主,，而且不會采取過度寬松來刺激經(jīng)濟。
