2月4日央行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,。同時,，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度,，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行,、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個百分點。
今年1月以來,，全球各國央行掀起了一輪量寬降息的高潮,。比如瑞士、印度,、丹麥,、加拿大、澳大利亞等央行的減息,，歐洲央行量寬政策的推出,，不僅讓全球市場的流動性涌出，也導(dǎo)致全球各國的貨幣競爭性貶值,。在這種情況下,，中國央行不得不采取應(yīng)變之策，以減少外國市場變化對中國經(jīng)濟(jì)及金融市場的沖擊,。所以,，這次中國央行降準(zhǔn)也是在這個大背景下宣布，基本上與市場預(yù)期相符,。
當(dāng)然,，從國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢來看，官方PMI和匯豐PMI都跌到榮枯線之下,，可見,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力不僅沒有緩解而且也在加大。同時,，春節(jié)馬上來臨,，市場流動性又開始緊張，貨幣市場利率又開始急劇上升,。再加上從2014年第四季度以來,，由于中國出口增長開始放緩，市場已經(jīng)形成了人民幣的貶值預(yù)期,，從而使得國際熱錢開始撤出中國市場,，并在歐洲央行量化政策推波助瀾下，人民幣對美元匯率出現(xiàn)貶值下行,。在這種情況下,，中國央行降準(zhǔn)就是要改變當(dāng)前市場之態(tài)勢，形成市場的新預(yù)期,。
央行降準(zhǔn)與2014年第四季度以來外匯占款開始減少有關(guān),。就全球各國的情況來看，中國商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備率應(yīng)該是最高的,。之所以這樣高,，就在于2005年中國匯率制度改革以來,，由于人民幣匯率的單邊升值，從而使得大量國際熱錢流入中國,，中國央行不得不用基礎(chǔ)貨幣來對沖大量流入中國的國際熱錢,，也不得不通過存款準(zhǔn)備金來收緊市場過量的流動性。這就使得中國商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率越來越高,。但是,，從2014年以來，隨著人民幣匯率制度改革及人民幣匯率彈性空間的擴(kuò)大,，流入中國的國際熱錢逐漸減少,，外匯占款也開始下降。外匯占款不斷地減少,，這自然為中國央行貨幣政策留出了降準(zhǔn)空間,。
央行這次降準(zhǔn)，估計可釋放出流動性達(dá)逾6000億,。金融市場的流動性增加,，不僅可以解決當(dāng)前國內(nèi)金融市場流動性緊張的局面，特別是化解春節(jié)前對流動性增加的需求,，也可增加國內(nèi)商業(yè)銀行的可貸款資金,，從而有利于降低整個金融市場的融資成本，一定程度解決當(dāng)前國內(nèi)金融市場融資難與貴的問題,。
還有,，這次央行降準(zhǔn)既可緩解國際熱錢流出對中國市場沖擊，也可穩(wěn)定市場的信心,，增加金融市場的流動性。這次降準(zhǔn)對連續(xù)下跌多天的中國A股具有穩(wěn)定信心的作用,。
從上幾個月的CPI及PPI的情況來看,，中國的CPI早就進(jìn)入了“1”的水平，而PPI持續(xù)下跌,。在這種情況下,，這次央行降準(zhǔn)增加市場的流動性既可減弱外部通貨緊縮對中國壓力，也可讓中國的物價水平不走向通貨緊縮之路,。
為了加大對小微企業(yè),、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，央行不僅全面降準(zhǔn),，也加大定向降準(zhǔn)的力度,，雙管齊下，看到中國央行貨幣政策的用心良苦,。一就是央行采取量寬政策的目標(biāo),，盡管有利于整個市場的流動性增加,，更重要的是希望市場流動性增加并讓流動性流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，特別是用來扶持弱勢企業(yè)及弱勢產(chǎn)業(yè),。二是以引導(dǎo)流動性入實體經(jīng)濟(jì)為前提,，中國央行貨幣政策仍然會以中性回歸為主，而且不會采取過度寬松來刺激經(jīng)濟(jì),。
