本周一（19日）上證指數(shù)低開低走,，尾盤下跌260點,，跌幅高達(dá)7.70%，也創(chuàng)出近七年來的最大日跌幅,，股市“黑天鵝”就此產(chǎn)生,。對于股市突然暴跌，銀監(jiān)會委托貸款新政與證監(jiān)會[微博]處罰券商融資融券業(yè)務(wù)被解讀為“罪魁禍?zhǔn)住�,。而筆者則以為,，規(guī)范券商兩融業(yè)務(wù)是有利于市場健康發(fā)展的，股市上演“黑天鵝”主要在于券商兩融業(yè)務(wù)特別是融資業(yè)務(wù)頻現(xiàn)違規(guī)行為,。
依筆者之見,，在券商兩融業(yè)務(wù)中，不僅融資業(yè)務(wù)與融券業(yè)務(wù)發(fā)展極不平衡,，而且50萬元的資金門檻也被相關(guān)券商一再降低,，個別券商的門檻甚至形同虛設(shè)。在券商兩融業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)的背后,，實際上隱藏著巨大的風(fēng)險,，而本周一滬深股市暴跌已經(jīng)作出了詮釋。
事實上,，監(jiān)管部門不是首次處罰券商兩融業(yè)務(wù)違規(guī),。但是此次處罰，不僅違規(guī)的券商“擴(kuò)容”至12家,，有的券商還存在整改不到位,、受過處理仍未改正甚至出現(xiàn)新的違規(guī)等問題，凸顯出券商在兩融業(yè)務(wù)上的亂作為,。
由于監(jiān)管部門規(guī)范券商的兩融業(yè)務(wù),，并再次重申了50萬元的資金門檻，不僅券商的業(yè)績會受到影響,，許多本不夠資格的投資者今后將只能平倉,，這也意味著今后參與兩融業(yè)務(wù)投資者的大幅減少。而且,，隨著融資買入額的減少,，也必將對相關(guān)個股股價產(chǎn)生壓力,。從這個意義上講，周一的股市下跌,，或許僅僅只是開了個頭,，這實際上也是兩融違規(guī)上演股市“黑天鵝”的一種延續(xù)。
券商兩融違規(guī)隱藏的風(fēng)險巨大,，背后的代價同樣不菲,，重要的是，因兩融違規(guī)導(dǎo)致的股市“黑天鵝”不能重演,，兩融違規(guī)問題亟須解決,。上周五監(jiān)管部門雖然通報了處罰結(jié)果，但無論是力度還是深度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。作為股市“黑天鵝”背后的始作俑者,，監(jiān)管部門應(yīng)該沒收券商因兩融違規(guī)所獲得的收益，對于屢次違規(guī)者應(yīng)撤銷其業(yè)務(wù)資格,。
筆者以為，規(guī)范發(fā)展融資融券業(yè)務(wù),，除了需要完善制度建設(shè)之外,，兩融“跛腳”的格局必須改變，券商重融資輕融券的觀念必須改變,，投資者做多才能賺錢的投資理念必須改變,。
