未來國際油價(jià)仍將在低位運(yùn)行,，至于能低到什么程度,，主要取決于成本,、減產(chǎn)兩大因素,。國際油價(jià)大跌，對(duì)于我國這樣的消費(fèi)大國,，相當(dāng)于大規(guī)模減稅,，有利于緩解國家能源安全壓力和能源成本。2013年我國進(jìn)口2.82億噸原油(1噸約等于7桶,，折合20.6億桶),，國際油價(jià)每桶下降1美元，我國能節(jié)省20.6億美元成本,。眼下國際原油市場供應(yīng)充足,，正是加大進(jìn)口，補(bǔ)倉石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備,、為提高國際原油市場定價(jià)話語權(quán)提供了千載難逢的機(jī)會(huì),。
今年下半年以來一路下行的國際油價(jià)，會(huì)走向哪里?筆者以為,，自2012年二季度以來國際油價(jià)出現(xiàn)過三輪下跌行情,，但每次持續(xù)時(shí)間不長，很快就反彈,。但本輪下跌與前三輪不同,，預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
從長周期看,，在經(jīng)歷了差不多近10年的快速增長后,，世界經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)調(diào)整階段，整體上還沒走出深刻的結(jié)構(gòu)性危機(jī),，石油需求整體上也好不到哪里去,。盡管油價(jià)跌至頁巖鉆探成本線附近或以下，但還沒出現(xiàn)頁巖油生產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn),。況且,，隨著非常規(guī)油氣勘探開發(fā)技術(shù)的不斷進(jìn)步，效率的提高,，非常規(guī)油氣生產(chǎn)成本還有下降空間,，對(duì)傳統(tǒng)原油價(jià)格的承壓能力進(jìn)一步增強(qiáng)。世界主要產(chǎn)油國或組織對(duì)“限產(chǎn)保價(jià)”仍未達(dá)成一致意見,，科威特,、卡塔爾、沙特等國已明確表態(tài)明年一季度前不減產(chǎn),。
當(dāng)前盡管伊拉克,、烏克蘭東部局勢不穩(wěn)定，美歐與俄羅斯之間相互制裁，但全球主要原油資源國家或區(qū)域安全情勢總體上相對(duì)平靜,。再加上隨著經(jīng)濟(jì)全球化,、一體化的發(fā)展和國際石油市場逐步健全，地緣政治較量逐漸轉(zhuǎn)入幕后,，地緣政治與安全因素對(duì)石油市場影響作用日益弱化,。
近年來日益增強(qiáng)的金融監(jiān)管壓力逼迫多家大型投行削減甚至退出部分大宗商品市場，高盛,、摩根士丹利,、摩根大通、德意志銀行,、巴克萊銀行等已逐步淡出原油期貨,。這大大削減了投機(jī)資本對(duì)國際原油市場的投機(jī)炒作。
綜上所述,，未來國際油價(jià)仍將在低位運(yùn)行,，至于能低到什么程度，主要取決于成本,、減產(chǎn)兩大因素,。目前全球原油采掘成本價(jià)為每桶45至60美元，總成本約為每桶55至70美元,。占美國原油產(chǎn)量55%的頁巖油平均成本為每桶68美元,。當(dāng)前海灣國家有充足的財(cái)政盈余和外儲(chǔ)支撐這幾個(gè)月甚至更長時(shí)間的低油價(jià)，但俄羅斯,、委內(nèi)瑞拉等過度依賴原油出口收入的國家則處境艱難,，如油價(jià)持續(xù)下跌，主要產(chǎn)油國減產(chǎn)保價(jià)的可能性加大,。因此,，本輪油價(jià)底部很難再像2008年金融危機(jī)后那樣跌至每桶30多美元，初步預(yù)計(jì)本輪底部應(yīng)在每桶45至50美元之間,。
國際油價(jià)大跌,，對(duì)于我國這樣的消費(fèi)大國，相當(dāng)于大規(guī)模減稅,，有利于緩解國家能源安全壓力和能源成本,，降低其他大宗商品(包括天然氣,、煤炭)的成本,，增強(qiáng)大多數(shù)需要以原油為原材料或燃料動(dòng)力的行業(yè)的盈利能力，促進(jìn)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長,。據(jù)美銀美林集團(tuán)調(diào)查,，在國際油價(jià)下跌30%后的第一年，我國GDP將因油價(jià)下跌而增長0.5%。
研究測算表明,，能源價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國物價(jià)影響越來越大,，近20年來油價(jià)變動(dòng)對(duì)我國物價(jià)的影響程度增加了三倍，而且這一趨勢還在加速,。原油價(jià)格上漲10%,，將導(dǎo)致我國CPI和PPI分別實(shí)際上漲0.31%、0.83%,。成品油價(jià)格上漲10%,，將使CPI和PPI分別實(shí)際上漲0.43%、0.91%,。反之,，能源價(jià)格大降，必將帶動(dòng)CPI下降,，這對(duì)于成本傳導(dǎo)能力較弱的企業(yè)和對(duì)物價(jià)更為敏感的居民,，無疑是極大利好。
2013年我國進(jìn)口2.82億噸原油(1噸約等于7桶,，折合20.6億桶),，國際油價(jià)每桶下降1美元，我國能節(jié)省20.6億美元成本,。據(jù)廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)估算,，因油價(jià)下跌，今年我國將節(jié)約250億美元的原油進(jìn)口成本,。另外,，我國石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備量僅夠使用不足9天，商業(yè)石油庫存可用14天,，全國石油儲(chǔ)備總共可維持22.7天,，遠(yuǎn)低于國際能源署成員國最低戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備要求。眼下國際原油市場供應(yīng)充足,，正是加大進(jìn)口,，補(bǔ)倉石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備、為提高國際原油市場定價(jià)話語權(quán)提供了千載難逢的機(jī)會(huì),。
長期以來,，我國能源利用效率偏低，能源產(chǎn)品配置不合理,，造成能源過度消耗,，浪費(fèi)嚴(yán)重，并導(dǎo)致嚴(yán)峻的環(huán)境污染問題,。而我國歷次能源價(jià)格改革,，由于時(shí)機(jī)不成熟與方式方法過于粗放,，造成了能源價(jià)格的上漲，引發(fā)部分居民的抵觸情緒,。如今,，國際原油市場供大于求，價(jià)格持續(xù)下跌以及由此帶動(dòng)的物價(jià)下跌,，均為能源價(jià)格改革提供了較大的緩沖空間,。
油價(jià)跌跌不休，當(dāng)然也對(duì)我國經(jīng)濟(jì)有負(fù)面作用：強(qiáng)化了通縮預(yù)期,，產(chǎn)生了“能源逆替代”,，不利于能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境污染治理，也很不利于能源行業(yè)擴(kuò)大再投資以及新能源,、煤化工等石油替代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。
11月我國CPI同比上漲1.4%，環(huán)比下降0.2%,，同比漲幅連續(xù)4個(gè)月低于2%;PPI同比下降2.7%,，環(huán)比下降0.5%，連續(xù)33個(gè)月處于負(fù)值區(qū)間,。12月匯豐PMI指數(shù)初值為49.5,，半年以來首次跌破榮枯線，引發(fā)外界對(duì)我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通縮的擔(dān)憂,。原油不但是重要的能源品種,，還是工農(nóng)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)的重要原材料,，原油價(jià)格下跌,，不僅意味著輸入性通縮增強(qiáng)，還會(huì)拉低國內(nèi)其他主要工業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格,，帶動(dòng)整個(gè)物價(jià)水平下降,。
目前我國能源比價(jià)的關(guān)系為：煤炭較油氣價(jià)格偏低，而天然氣較石油價(jià)格偏低,，較煤炭價(jià)格偏高,。假設(shè)在不受強(qiáng)有力的行政約束及各種能源可自由轉(zhuǎn)換的情況下，用戶最佳選擇次序必定是煤炭,、石油,、天然氣。如今,，我國天然氣價(jià)格節(jié)節(jié)升高,，而煤炭、石油價(jià)格卻持續(xù)下跌,，兩者一比較,，原本使用天然氣的用戶會(huì)優(yōu)先選擇石油或煤炭，從而產(chǎn)生“能源逆替代”,，與“降煤,、穩(wěn)油、增氣”的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整主要思路相沖突,。同時(shí),，低油價(jià)可能會(huì)帶來全社會(huì)增加石油消費(fèi)，高耗能產(chǎn)業(yè)獲得復(fù)蘇機(jī)會(huì),，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，也不利于節(jié)能減排和生態(tài)治理。
從原油上游勘探開發(fā)上看,，油價(jià)越高,，原油勘探開發(fā)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，就越有動(dòng)力和能力擴(kuò)大再投資,。油價(jià)大降后,，原油勘探開發(fā)企業(yè)營業(yè)收入和利潤大幅減少，企業(yè)不得不在維持現(xiàn)有投資狀況下,，調(diào)整投資計(jì)劃,。第三季度中石化、中石油凈利潤同比分別下降
11.02%,、6.2%;中海油油氣收入下跌4.6%,。目前我國風(fēng)電、光伏等新能源產(chǎn)業(yè)在能源生產(chǎn)消費(fèi)中所占比例偏小,，對(duì)政府補(bǔ)貼依賴性大,，油價(jià)下降，投資者對(duì)風(fēng)電,、光伏的投資熱情也將打折扣,。以煤制油為例，國際油價(jià)回落到每桶60美元以下,，國內(nèi)煤制油產(chǎn)業(yè)已不具備盈利條件,。在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況下，頁巖油氣等非常規(guī)能源,、新能源和替代性能源的投資勢必也會(huì)大降,，這是很讓人擔(dān)憂的。
