24日晚,，一份“圣誕大禮”不期而至,。有媒體稱(chēng),，央行當(dāng)日下午在與24家大型金融機(jī)構(gòu)召開(kāi)的會(huì)議上表示,，非銀行金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款和同業(yè)拆借將計(jì)入存貸比,，但存款準(zhǔn)備金的繳存比例初定為零,。
這份“圣誕大禮”勾起了市場(chǎng)對(duì)11月20日流動(dòng)性緊張事件的回憶,。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)傳聞,，央行將響應(yīng)國(guó)務(wù)院“增加存貸比指標(biāo)彈性”的部署,，考慮把非銀機(jī)構(gòu)同業(yè)存款納入一般性存款,，并有可能按20%的比例要求銀行上繳存款準(zhǔn)備金。
這一消息引發(fā)了當(dāng)日下午的市場(chǎng)踩踏效應(yīng),。不過(guò),，一些監(jiān)管層人士此后在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)明確對(duì)市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的心理表示不解——因?yàn)閺募夹g(shù)上講，納入一般性存款和繳納存款準(zhǔn)備金是兩個(gè)獨(dú)立的口徑,。納入一般性存款,，并不意味著非銀同業(yè)存款就要繳納準(zhǔn)備金，只是市場(chǎng)當(dāng)時(shí)相信它們是一回事,。
昨日傳出的消息如果屬實(shí),，實(shí)際已經(jīng)印證了納入一般性存款和繳準(zhǔn)是兩個(gè)獨(dú)立的口徑,。而有意思的是，昨日市場(chǎng)還是有很多聲音堅(jiān)持認(rèn)為,，原本并不一定要繳準(zhǔn)的事情,，最終繳存比例初定為零是“重大利好”，并由此認(rèn)為央行降準(zhǔn)將隨之延后,。
這其實(shí)是一種典型的自我實(shí)現(xiàn)式的預(yù)期完成,。事實(shí)上，近期市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期之所以上升,，很大程度上與央行調(diào)整合意貸款規(guī)模鼓勵(lì)銀行多放貸款有關(guān),。一是時(shí)近年末，銀行流動(dòng)性緊張是近幾年的常態(tài);另一方面,，75%的存貸比紅線(xiàn)也是銀行資產(chǎn)擴(kuò)張的現(xiàn)實(shí)約束,。按照傳統(tǒng)的監(jiān)管邏輯，要推動(dòng)銀行資產(chǎn)擴(kuò)張,，匹配相應(yīng)的負(fù)債資源必不可少,，否則銀行就是想沖貸款也將無(wú)能為力。而如果銀行的放貸能力受到嚴(yán)格制約,，那增大信貸供給以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的政策目標(biāo)想要實(shí)現(xiàn)恐怕也有相當(dāng)難度,。
但從最近幾周以來(lái)的貨幣政策操作軌跡看，央行似乎并沒(méi)有通過(guò)降準(zhǔn)給銀行負(fù)債端松綁的意愿,。相反,，市場(chǎng)上周還明確傳出消息，稱(chēng)75%的存貸比紅線(xiàn)將從“監(jiān)管指標(biāo)”轉(zhuǎn)為“監(jiān)測(cè)指標(biāo)”,，這一限制銀行資產(chǎn)擴(kuò)張的現(xiàn)實(shí)障礙甚至有望被直接拿掉,。
這本來(lái)才是銀行最實(shí)實(shí)在在的“重大利好”�,？蛇z憾的是,，24日晚傳出的“圣誕大禮”對(duì)此只字未提,�,！笆フQ大禮”只是說(shuō)，非銀機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款和同業(yè)拆借將分別被計(jì)入存貸比的分母和分子,。換句話(huà)說(shuō),，存貸比的現(xiàn)實(shí)約束還在，只是分母和分子分別被多計(jì)入了一塊,。
新計(jì)入這一塊對(duì)降低銀行存貸比有幫助嗎?這種期望可能并不現(xiàn)實(shí),。一些機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年三季末非銀金融機(jī)構(gòu)在銀行的同業(yè)存款為10.3萬(wàn)億元,，銀行對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)拆放款項(xiàng)余額為9.87萬(wàn)億元,。換句話(huà)說(shuō),，單獨(dú)核算這一塊的存貸比，將高達(dá)95.8%!
毫無(wú)疑問(wèn),，在監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有表態(tài)放松存貸比考核之前,，非銀機(jī)構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的加入只會(huì)推高銀行存貸比指標(biāo)。如果考核繼續(xù)存在,，銀行在流動(dòng)性管理上面臨的挑戰(zhàn)只會(huì)更大,，其中何來(lái)“重大利好”?即便監(jiān)管層最后拿掉存貸比紅線(xiàn)，形成所謂的“重大利好”,，但毫無(wú)疑問(wèn),，這也與繳準(zhǔn)比例沒(méi)有關(guān)系。
