近來盧布貶值，有評論人士將俄羅斯央行出手救市渲染成一場殘酷的盧布保衛(wèi)戰(zhàn),。有的甚至認為盧布到了最危險的時刻,，與73年前的莫斯科保衛(wèi)戰(zhàn)相提并論。盧布真的命懸一線,，快要崩潰了嗎?
我們先來看盧布匯率近來狂瀉的原因,。首先是地緣政治因素，俄羅斯與烏克蘭劍拔弩張的關(guān)系,，使其在國際上陷入孤立境地,，進而引發(fā)西方對其經(jīng)濟制裁，造成資本市場匯市,、股市和債市集體蕭條的僵持局面;其次是資本外逃,，這是全球經(jīng)濟大氣候引起的，美元升值，資本從新興市場紛紛抽身,。作為新興市場之一的俄羅斯也不能幸免;再次是國內(nèi)通脹,，引起盧布大幅貶值;另外，石油價格暴跌,，作為石油主產(chǎn)國之一，盧布在石油貿(mào)易結(jié)算中地位下降;還有一個原因,，就是投資者缺乏對俄羅斯政府經(jīng)濟政策的信任,，也是促成盧布貶值的緣由。
上述諸多原因使盧布眼前風險疊加,，有人甚至擔心,，盧布或?qū)⒅匮?998年貶值危機。彼時俄羅斯剛剛放開國內(nèi)資本市場,，面對突然撲面而來的亞洲金融危機猝不及防,，盧布匯率暴跌了71%。
俄羅斯目前雖然經(jīng)濟處于持續(xù)低迷的狀態(tài),，但其經(jīng)濟實力與1998年相比,，不可同日而語。無論是GDP規(guī)模,，還是外匯儲備,，抑或市場化程度，都今非昔比,。況且1998年亞洲金融危機后,，俄羅斯吸取了教訓，大幅改革銀行體系和金融監(jiān)管體系,，對匯市的調(diào)控拿捏漸趨成熟老練,，提升了抵御金融風險的能力。因此,，將當前俄羅斯央行捍衛(wèi)盧布的決策稱為盧布保衛(wèi)戰(zhàn),，是夸大之辭，盧布重演1998年悲劇的幾率很小,。
須知,，盧布與強勢的俄羅斯政治一樣，是不屈的,。普京總統(tǒng)在其2014年國情咨文中提出
“六點呼吁”,，如采取嚴厲措施來打擊盧布投機客、支持俄羅斯銀行業(yè),、增加財富基金的資本重組,、切斷對海外市場金融體系的依賴、對回歸俄羅斯的資本實行資本大赦、降低俄羅斯金融系統(tǒng)對國外市場的依賴,。這“六點呼吁”,，每一點都是對盧布的呵護。
雖說俄羅斯央行連續(xù)6次加息,，效果不明顯,，特別是第六次，俄羅斯央行將利率上調(diào)6.5個百分點至17%,，這是該國今年以來最大幅度的加息,。但是，盧布加息還有空間,。而且還有其他貨幣工具可以穩(wěn)定盧布匯率,。高盛預測，俄羅斯央行可能動用的其他工具包括非沖銷干預,。非沖銷干預是央行對外匯市場進行干預的類型之一,，通常指一國央行在外匯市場買賣外匯，從而改變國內(nèi)市場上的貨幣供應量,，達到調(diào)整匯率的目的,。這種方法既能干預外匯市場，又能收緊國內(nèi)流動性,，同時限制主要貸款工具的供應,。
經(jīng)濟問題可以通過政治渠道化解。與盧布息息相關(guān)的是,，俄羅斯在與烏克蘭的國家關(guān)系上正在發(fā)生微妙變化,，呈現(xiàn)緩和跡象。12月11日,，俄羅斯撤回了在俄烏邊境進行演習的1.76萬名士兵,。12月12日，烏克蘭政府與東部民間武裝繼9月初之后簽署了新一份�,；饏f(xié)議,。12月13日，俄羅斯將烏克蘭需支付的第一筆天然氣欠款從20億美元降至14.54億美元,，收到這筆資金將恢復對烏供氣,。連續(xù)3天的“俄烏”互動，意味深長,，不能不說是策應盧布解困,。
而西方國家對俄制裁疲態(tài)已現(xiàn)。西方對俄羅斯的經(jīng)濟制裁本來就是一柄雙刃劍,，制裁了俄羅斯,，也拖累了自家,。不久前，G20央行及財政部長會議討論撤銷對俄羅斯的經(jīng)濟制裁,，因為制裁本身就違反了全球經(jīng)濟聯(lián)系加強和發(fā)展的大背景,。不過，壞消息是,，12月14日,，美國國會一致通過法案，決定對俄羅斯實施新一輪制裁并對烏克蘭進行軍事援助,。美國想趁機落井下石,，將盧布斬盡殺絕。不過,，美國的一廂情愿還需要西歐盟國的支持。小伙伴們能否繼續(xù)為美國制裁俄羅斯當馬前卒,，尚在猶豫中,。
俄羅斯的家底還很硬。12月1日俄央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，國家外匯儲備余額為3736.58億美元,，而截至今年11月1日，國家外債為537.046億美元,，其中2015年到期的外債僅有20億美元,，余下的70%將在2017至2043年的26年間才逐步到期。相比之下,，俄羅斯目前的外匯儲備應付規(guī)模較小的外債進口支付金額,，仍然可以從容不迫，尚不足以引發(fā)市場恐慌,。
俄羅斯還有一個殺手锏,，就是依靠國家力量，進行資本管制,。這樣可能把俄羅斯多年來鋪設(shè)的市場化道路堵塞,，但只要能保住盧布，什么樣的手段都可以用,。
而真的到了最危險的時刻,，俄羅斯的金磚國家伙伴不會坐視不管，屆時一定會伸出援手,，幫助盧布渡過難關(guān),。以俄羅斯強大的國家治理能力，盧布不會沉淪,，也不會屈服,。
