格局和角度決定視野
在有的人眼中,，問題就是未來(lái)失敗的借口;在有的人眼中,，問題卻是進(jìn)步或上升的開始。格局和角度決定了人的視野。比如國(guó)務(wù)院的參事夏斌先生就比較悲觀,，因?yàn)樗菑撵o態(tài)的眼光看問題,，結(jié)構(gòu)問題,，債務(wù)問題,。以靜態(tài)的眼光看問題對(duì)不對(duì)?對(duì)!他們的數(shù)字也都是準(zhǔn)確的，但是宏觀經(jīng)濟(jì)是一個(gè)高速運(yùn)轉(zhuǎn)的實(shí)體,，就像陀螺,，陀螺在靜止的時(shí)候，當(dāng)然就倒下來(lái)了,。但要是運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái),，它會(huì)在動(dòng)態(tài)中保持一種平衡。
我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì),，按照高層判斷是三期疊加,，哪三期呢?第一期是指由高速增長(zhǎng)到中速增長(zhǎng)的下降期(10%到7.5%);第二期是由結(jié)構(gòu)調(diào)整期和培育新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)培育期的重疊期;第三期是上一屆政府四萬(wàn)億宏觀刺激政策留下的問題的消化期,。這個(gè)判斷不是悲觀的判斷,，是中性的判斷。
什么是最大的風(fēng)險(xiǎn)?那些看不見的,，無(wú)法預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)才是最大的風(fēng)險(xiǎn),。你認(rèn)識(shí)到的問題和認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn),，你就會(huì)采取措施去應(yīng)對(duì)去化解，這樣的風(fēng)險(xiǎn)并不可怕,。
正確理解新常態(tài)：?jiǎn)栴}就是機(jī)會(huì)
有人認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)由改革開放三十年的平均10%的增長(zhǎng)到現(xiàn)在的7.5%,，甚至后年的6%，會(huì)出現(xiàn)一系列問題,，就業(yè)解決不了,，會(huì)有很多問題爆發(fā)出來(lái)，債務(wù)危機(jī)就會(huì)出現(xiàn)等,。但是如果我們繼續(xù)去做房地產(chǎn),，政府去做一些低效的投資，政府去擔(dān)當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的發(fā)動(dòng)機(jī),，這樣利率能降下來(lái)嗎?房地產(chǎn)是暴利,，可以承受15%的年利率。政府融資平臺(tái)可以承受12%的利率,。房地產(chǎn)如果保持現(xiàn)在的只漲不跌,，政府借錢就壓根沒想過還，這樣的利率哪一個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能承擔(dān)得起?所以現(xiàn)在把投資壓一壓,，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,、貸款利率往下降一降，宏觀經(jīng)濟(jì)的增速表面上看是下來(lái)了,，但是卻不會(huì)出現(xiàn)去年的錢荒了,，也不會(huì)出現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)錢可用的情況。
結(jié)構(gòu)很重要,。從1840年鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)到甲午海戰(zhàn)的慘敗,，大清國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)都是最高的，占到全球的百分之四十,。但為什么會(huì)被英國(guó),、日本等打敗?不是我們經(jīng)濟(jì)總量不行，關(guān)鍵是結(jié)構(gòu),。那時(shí)候我們的結(jié)構(gòu)主要是農(nóng)業(yè),。工業(yè)，尤其現(xiàn)代工業(yè)占比很小,。雖然經(jīng)過同治中興李鴻章這些改革名臣的推動(dòng),，有所振興，但GDP結(jié)構(gòu)還是非常落后的,，所以結(jié)構(gòu)比總量重要,。
投資、消費(fèi)、進(jìn)出口三駕馬車,，如果消費(fèi)能夠占到60%~80%,，那我們經(jīng)濟(jì)就是可持續(xù)的，非常健康,，非常穩(wěn)健,。三大產(chǎn)業(yè)中，新興產(chǎn)業(yè),，新興工業(yè)占比再增加一點(diǎn),，高附加值的農(nóng)業(yè)，用信息技術(shù)升級(jí)的高端制造業(yè),，能夠參與世界競(jìng)爭(zhēng)的裝備制造業(yè),，結(jié)構(gòu)多一點(diǎn)，創(chuàng)造,、創(chuàng)新,、創(chuàng)業(yè)的氛圍再活躍一點(diǎn)，我們社會(huì)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)再完善一點(diǎn),，經(jīng)濟(jì)發(fā)展肯定會(huì)更好,。
談投資就不可避免地要談到房地產(chǎn)。我國(guó)1998年正式實(shí)行房地產(chǎn)市場(chǎng)化,，我認(rèn)為房地產(chǎn)牽動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展了30年,，功不可沒。政府投資基建,，建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施,、地鐵、高速公路,、高鐵等改善了每個(gè)人生活的硬環(huán)境,，這是不可爭(zhēng)辯的事實(shí)。雖然很多人在這些問題上罵政府,，但我們還要心平氣和地看看這些建設(shè)是不是真正起到了改善人們生活水平的作用,。
那么接下來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何持續(xù)發(fā)展?有很多人懷疑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以6%的增長(zhǎng)還能不能持續(xù)三十年?世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織,，近期公布了一個(gè)數(shù)據(jù),，按購(gòu)買力平價(jià)來(lái)計(jì)算的話，中國(guó)的GDP達(dá)到17.6萬(wàn)億美元,，按照市場(chǎng)匯率價(jià)來(lái)算美國(guó)是17.4萬(wàn)億,，如果按照PPP(購(gòu)買力平價(jià))來(lái)計(jì)算中國(guó)的GDP，在今年的10月10號(hào),，中國(guó)已經(jīng)正式取代美國(guó)成為世界最大的經(jīng)濟(jì)體,。而我們國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)是10萬(wàn)億美元,，這是按照市場(chǎng)匯率價(jià)來(lái)算的，這兩個(gè)數(shù)據(jù)存在70%的差距,。那主流媒體是如何看待這件事的呢?他們很多都認(rèn)為資本主義世界在捧殺中國(guó),，但我個(gè)人認(rèn)為國(guó)際貨幣基金組織的報(bào)告是非�,？陀^的,。按照PPP和按照市場(chǎng)匯率價(jià)計(jì)算出來(lái)的GDP，表明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)的巨大潛力,。
那么這74%的差別差在哪里?差在我們的勞動(dòng)力價(jià)格,，我們出口的產(chǎn)品，尤其是享受到的服務(wù),。我們的人工成本僅有美國(guó)的五分之一,。比如，同樣是保姆,，在中國(guó)一個(gè)月要支付保姆3500元人民幣,，但在美國(guó)就要3000美元。這之間的差別就是五六倍,。而中國(guó)勞動(dòng)力要素占到GDP的構(gòu)成中要占到40%,，甚至更高一點(diǎn)。所以支撐中國(guó)GDP背后的勞動(dòng)力比美國(guó)少算了80%,，如果中國(guó)的勞動(dòng)力價(jià)格今后慢慢上升到和美國(guó)持平,，其實(shí)中國(guó)的GDP就可以跟美國(guó)拉平了。
備戰(zhàn)2015的幾個(gè)思路
通過以上的分析,，我們?cè)賮?lái)看看股市的機(jī)會(huì)在哪里,。我認(rèn)為分析股市要看四個(gè)周期，一個(gè)是政治周期,，一個(gè)是流動(dòng)性周期,，一個(gè)是宏觀經(jīng)濟(jì)周期，一個(gè)是企業(yè)財(cái)務(wù)周期�,，F(xiàn)在是什么情況呢,，政治周期從去年中旬就開始出現(xiàn)利好政策，政策就開始托底,，開始放了,，這次就降息0.4個(gè)百分點(diǎn)，幅度很大,。流動(dòng)性周期以這次降息為起點(diǎn),，也開始觸底反彈往上走了。宏觀經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)在很多人看得很差,，認(rèn)為鋼鐵行業(yè)不到60%的產(chǎn)能利用率,，煤炭行業(yè)70%是虧損的,，包括有色等行業(yè)都是嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的。但隨著前兩個(gè)周期的觸底反彈,，宏觀經(jīng)濟(jì)周期也開始往上走了�,，F(xiàn)在看第四個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)周期，券商保險(xiǎn)這一塊盈利已經(jīng)開始往上走了,，未來(lái)鋼鐵,、煤炭、有色等這些企業(yè)的盈利周期我估計(jì)會(huì)在明年一季度開始往上走,。
所以從這四個(gè)周期來(lái)看,，股市已經(jīng)具備了全面牛市的一切基礎(chǔ)。
還有一些行業(yè),，隨著股市好轉(zhuǎn),，很多人就敢消費(fèi)了，這些公司就可以提價(jià),。提價(jià)什么概念?提4%的價(jià),，他的利潤(rùn)就可以增長(zhǎng)30%、50%,，至少也是10%,，這就是財(cái)務(wù)杠桿，他們的機(jī)器,、廠房,、人員這些支出是固定的，無(wú)論經(jīng)濟(jì)好不好,，都是要出的,，現(xiàn)在提價(jià)，提出來(lái)的價(jià)格全是利潤(rùn),。所以去找那些敢于提價(jià)的公司,，大膽地買入。你只要相信宏觀經(jīng)濟(jì)周期來(lái)了,，景氣了,，這樣的企業(yè)如今很多還趴在地上。
此外,，關(guān)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，我認(rèn)為應(yīng)該關(guān)注中證500和上證380，它是主板里的新興產(chǎn)業(yè)公司,，我們完全可以找到和創(chuàng)業(yè)板同樣有競(jìng)爭(zhēng)力,、有前景的公司。而且中國(guó)的未來(lái)轉(zhuǎn)型,，都需要戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)來(lái)拉動(dòng)�,，F(xiàn)在社會(huì)創(chuàng)造,、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新通過一系列的政策法律的出臺(tái),，至少社會(huì)的整體氛圍已經(jīng)很像1992年,，一個(gè)蓬勃的創(chuàng)新、創(chuàng)造,、創(chuàng)業(yè)的熱潮,，洶涌澎湃，尤其將互聯(lián)網(wǎng)思維放進(jìn)來(lái)的戰(zhàn)略性新興行業(yè)是非常有前途的,。
