今年以來,，隨著經(jīng)濟下行壓力加大,，市場漸漸出現(xiàn)了放緩金融改革的呼聲,，而經(jīng)濟增速有所放緩但就業(yè)不降反增的現(xiàn)實,，為政府“不出臺強刺激政策而是強力推改革”增添了足夠的底氣。而當下的焦點，無疑是金融如何在貸款數(shù)量和成本方面更好地服務小微和三農(nóng),，而在監(jiān)管層看來則是如何更有效地防范和化解區(qū)域性和系統(tǒng)性金融風險,。這無疑是一對短期內(nèi)矛盾但長期內(nèi)一致的政策目標，核心在于形成可持續(xù)發(fā)展的金融生態(tài),。
央行貨幣政策委員會三季度例會強調,，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具,，保持適度流動性,，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。與二季度相比,，央行貨幣政策委員會這次關于貨幣政策的表述沒有變化,，只是更加強調了經(jīng)濟形勢的復雜程度，刪除了“經(jīng)濟金融結構開始出現(xiàn)積極變化”,。例會密切關注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化,，強調堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新,，改善和優(yōu)化融資結構和信貸結構,，繼續(xù)深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務實體經(jīng)濟能力,。
在7月社會融資規(guī)模和人民幣貸款大幅回落;8月工業(yè)增加值大幅下降,，全社會用電量增速同比下降1.5%，出現(xiàn)年內(nèi)首次負增長的新環(huán)境下,，有關怎樣厘清中國經(jīng)濟的變動狀況及宏觀政策的調整思路的不同觀點爭論又激烈了起來,。其實，國務院常務會議及政府高層近期有關看不能只看眼前,、看局部,、看“單科”，更要看趨勢,、看全局,、看“總分”，政府的宏觀經(jīng)濟政策不會因為單個經(jīng)濟指標變化而做大的政策調整的講話,，已經(jīng)定下了宏觀政策的基調：沒有強刺激,，只有強改革，一定程度的經(jīng)濟放緩是可以接受的,，不會直接出臺全面放松政策,，比如全面降息、全面大幅下調存準;但窗口指導,、定向放松等靈活工具會不斷出臺,，貨幣政策將會更加注重價格調控,，引導資金利率下行，會通過市場化改革措施來降低市場梗阻,，降低市場要素的流通成本等等,。
當下的突出矛盾在于，流動性結構性不足加劇了貨幣政策的制定難度,。今年以來央行實施的定向寬松政策引發(fā)了市場不少質疑,，尤其是對貨幣政策該不該被賦予結構性任務，爭議很大,。比如,，支持棚戶區(qū)的萬億PSL就被認為是變相向市場放水。而從實際融資需求的角度來看,，當前經(jīng)濟中存在的流動性結構性不足,，加大了貨幣政策按常規(guī)措施實行的難度，這實際上使定向寬松這類政策的出臺在所難免,。上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊就認為,，考察市場流動性缺不缺是很難的，能體現(xiàn)資金供需矛盾最直接的指標就是貨幣利率,�,？磸你y行間資金拆借利率來，8月利率水平較7月有所回落,，表明目前市場資金狀況并不緊張,，流動性整體上并不缺，公開市場的資金價格也在下降,，但一些中小企業(yè)仍無法得到更多貸款,，這體現(xiàn)出當下的流動性的結構性毛病。中小微企業(yè)融資難度依舊很高,。對于當前央行面臨的境況,，中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為“是虛擬經(jīng)濟領域流動性過剩，而實體經(jīng)濟領域則是流動性嚴重不足,，而這也是央行在調整貨幣政策方面讓外界看來顯得‘糾結’的原因所在,。”這就是當下的現(xiàn)實,，流動性結構性不足的難題不解決,，常態(tài)的貨幣政策就很難替代定向寬松。
更讓人憂心的是,，今年以來,，隨著中國經(jīng)濟下行壓力加大，國內(nèi)市場漸漸出現(xiàn)了放緩金融改革的呼聲,，涉及從利率市場化到人民幣國際化等多個領域,。比如有知名學者就提出,，人民幣成為國際儲備貨幣固然十分光榮，但中國經(jīng)濟利益要付出相當大的代價,，作為國際主要儲備貨幣，必然要求資本賬戶完全開放及資金實現(xiàn)自由流動,，這都會導致大量流動資金進入本國,，可能會帶來房地產(chǎn)泡沫、股市泡沫,，以及貨幣急劇升值等結果,。這些學者認定，中國金融改革的一大障礙是國內(nèi)制度和市場機制沒有準備好,，如果匆忙放開步伐,，很可能觸發(fā)巨大的風險。
在此緊要關頭,，面對經(jīng)濟領域中涌動的風險,，中國政府不急躁、不慌亂,、不失措,，保持定力，在經(jīng)濟轉型上決心刮骨療毒,。國務院總理李克強在不同的場合多次表態(tài),，將以更大決心和力度推動金融改革創(chuàng)新，通過放寬市場準入,，允許各類資本平等參與金融市場競爭;通過建立存款保險制度,，更好保護存款人利益;有序擴大資本和貨幣市場對外開放。同時,，繼續(xù)改革和加強金融監(jiān)管,，守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風險的底線。若問中國政府對中國經(jīng)濟抱有強烈信心和“不出臺強刺激政策而是強力推改革”的底氣來自哪里?答案是來自經(jīng)濟增速有所放緩但就業(yè)不降反增,。今年1至9月,，我國城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1000萬、與去年同期相比多增了十幾萬,，31個大城市調查失業(yè)率保持在5%左右,。顯然，這為政府進一步提高經(jīng)濟放緩容忍度創(chuàng)造了條件,。
有知情人士近日透露,，由央行牽頭的“全面深化金融體制改革方案”正在抓緊研究制定中，金融體制改革方案即將公布,。據(jù)悉,，方案將涉及放寬金融機構準入門檻,，發(fā)展多層次資本市場，允許境外企業(yè)在境內(nèi)上市,，大力發(fā)展保險業(yè),，完善匯率市場化改革機制，加快推進人民幣資本項下可兌換等內(nèi)容,。事實上,，近來國務院出臺的一系列關于金融改革文件，就包括金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展,、支持發(fā)展方式轉變經(jīng)濟轉型升級,，以及支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見，這無疑為全面深化金融體制改革方案出臺奠定了基礎,。
以中國金融市場的發(fā)展態(tài)勢而論,，金融領域基準價格市場化，尤其人民幣匯率與利率市場化,，融資結構轉變以及多層次資本市場的建立,，在市場準入上大幅放開，允許民間資本與外國資本比較自由地進入金融市場,，這三個層面的改革最為迫切,。而當下輿論的焦點，無疑是在金融如何在貸款數(shù)量和成本方面更好地服務小微和三農(nóng),，而在金融機構和監(jiān)管層看來則是如何更有效地防范和化解區(qū)域性和系統(tǒng)性金融風險,。這無疑是一對短期內(nèi)矛盾但長期內(nèi)一致的政策目標，核心在于形成可持續(xù)發(fā)展的金融生態(tài),。
總而言之,，全面深化金融體制改革需要打破部門利益藩籬，要站在公共政策的寬泛視野去理解決策科學化,。正如專家所言,，如何在準確把握金融自身邏輯的基礎上去構建金融體系，拿捏金融穩(wěn)定和發(fā)展的關系,，妥善處理綜合經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的問題,，并不失時機地推進資本市場開放，應當成為全面深化金融體制改革的核心內(nèi)容,。另外,，還需跳出中國市場來看中國經(jīng)濟。就此,，筆者以為不妨聽聽安邦研究團隊提出的建議：從戰(zhàn)略上考慮在非洲推動中國版“馬歇爾計劃”,，以金融戰(zhàn)略推動人民幣和中國商品進入非洲，給中國經(jīng)濟提供額外動力。
