總市值低于20億元的股票群體到9月初還有140多家，到了9月19日就只有109家，小市值股票逐漸淪為“瀕危物種”,。另外,，這109只個(gè)股今年低點(diǎn)以來平均漲幅高達(dá)65%，是同期上證指數(shù)漲幅的3.6倍,，且不少是在3月《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》出臺(tái)后加速上漲,，漲幅居前的多涉及重大重組或增發(fā)收購。
針對(duì)企業(yè)并購重組面臨審批多,、融資難,、負(fù)擔(dān)重等問題，《意見》出臺(tái)一系列優(yōu)惠政策舉措,，包括“取消下放部分審批事項(xiàng),、簡化審批程序改善金融服務(wù)、落實(shí)和完善財(cái)稅政策”等,�,！兑庖姟诽岢鋈齻�(gè)主要目標(biāo)，其中的一個(gè)核心目標(biāo)就是讓一批企業(yè)通過兼并重組煥發(fā)活力,，有的成長為具有國際競爭力的大企業(yè)大集團(tuán),，產(chǎn)業(yè)競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)，資源配置效率顯著提高,，過剩產(chǎn)能得到化解,，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。另外,，《意見》專門提出,，要推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、實(shí)施戰(zhàn)略性重組,，帶動(dòng)中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展,，形成優(yōu)強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)、大中小企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局,。
《意見》明明提出強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,、形成優(yōu)強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，可為何A股市場并購重組卻變成了由小市值個(gè)股或垃圾股唱主角?在筆者看來,，一些市場主體扯虎皮做大旗,，利用《意見》的政策優(yōu)惠，以中小市值股票并購重組作炒作題材，通過實(shí)際上的操縱劫掠投資者財(cái)富,。之所以持此觀點(diǎn),，是因?yàn)槠渲写嬖谝韵轮T多疑點(diǎn)：
其一，有的小市值上市公司進(jìn)行跨行業(yè)并購,，比如網(wǎng)游資產(chǎn)紛紛被工業(yè)類等上市公司收編并享受高估值,，怎會(huì)形成《意見》所期望的“資源配置效率提高，過剩產(chǎn)能得到化解”等結(jié)果?或許反而會(huì)導(dǎo)致網(wǎng)游產(chǎn)能過剩等問題,，這顯然與《意見》的精神背道而馳,。其二，諸多企業(yè)資產(chǎn)由于種種硬傷走IPO之路行不通,，轉(zhuǎn)而由上市公司并購,，卻被捧成了香餑餑、金疙瘩,，這不合邏輯,。其三，在成熟市場,，很多上市公司并購并不會(huì)導(dǎo)致股價(jià)暴漲,，有的甚至由于宣布并購消息股價(jià)反而下跌，畢竟并購需要付出一定成本甚至過高成本,，而其對(duì)公司業(yè)績的有利影響還存在諸多不確定性,。而A股市場小市值上市公司一宣布并購消息股價(jià)往往連續(xù)漲停，不排除有人在幕后進(jìn)行操縱,，而選擇小市值個(gè)股正是因?yàn)槠淙菀撞倏v的緣故,。
事實(shí)上，香港股市是一個(gè)很早就放開并購重組限制的自由市場,，但港股釋放一個(gè)資產(chǎn)注入的消息,，股價(jià)不一定馬上出現(xiàn)重大波動(dòng)，除非業(yè)績出現(xiàn)顯著變化股價(jià)才會(huì)作出激烈反應(yīng),。另外,，港股并沒有隨著上市公司并購重組不施限，低價(jià)股,、仙股就逐漸被消滅,，相反，目前低價(jià)股陣營依然龐大,。筆者以19日港股交易最新價(jià)作粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，在香港股市1659只掛牌交易個(gè)股中，其中價(jià)格低于1港元的仙股竟然達(dá)到628家,、比例接近40%，0.1港元以下的個(gè)股也有近30只,，這著實(shí)讓筆者嚇一跳,。
在筆者看來,，A股市場經(jīng)過多年發(fā)展，出現(xiàn)一批2元以下個(gè)股,，這本是市場遠(yuǎn)離投機(jī),、逐漸恢復(fù)投資理性的一個(gè)具體表現(xiàn)，但今年以來,，一些人借《意見》出臺(tái)和政府支持企業(yè)并購重組的新形勢(shì),，制造并購題材、行操縱之實(shí),。而且,，現(xiàn)在即使有些小市值上市公司并購重組暫時(shí)受挫，但只要市場歪風(fēng)不變,，人們就仍然會(huì)預(yù)期未來有并購重組,，一些散戶也在預(yù)期市場被操縱的情況繼續(xù)參與游戲，股價(jià)也可仍然保持上升,，這形成A股市場一個(gè)新的奇觀,。以這種方式消滅小市值個(gè)股，并非《意見》釋放的改革紅利,，而是篡改歪曲國務(wù)院有關(guān)并購重組的指引精神,，在市場形成新的腫瘤疾患，某種程度也可說明A股市場操縱違規(guī)的猖獗以及理性投資文化的陷落,，這是A股之殤,。其最大悲哀，莫過于市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及優(yōu)化資源配置功能的逐漸失去,，導(dǎo)致資源極大浪費(fèi),，同時(shí)產(chǎn)生劫貧濟(jì)富等巨大社會(huì)副效益，讓這個(gè)市場存在的正義基礎(chǔ)受到侵蝕,。
小市值個(gè)股或者幾分錢的仙股的存在,，可以視為市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能正常發(fā)揮的一個(gè)標(biāo)志，正常情況下,，總會(huì)有些公司經(jīng)營糟糕,、一文不值，這些公司的股價(jià)就應(yīng)讓它逐漸歸零!它們要么通過自身發(fā)奮努力做大做強(qiáng),，要么被其它強(qiáng)大公司并購?fù)滩�,，要么日漸衰落通過自然死亡方式從A股離開。像現(xiàn)在這樣越窮越光榮,，集體翻身當(dāng)主人,，大搖大擺吞并其它場外企業(yè)資產(chǎn)甚至是垃圾資產(chǎn)，并受到市場頂禮膜拜，加以爆炒,，是極不正常且有害的,。建議有關(guān)各方要準(zhǔn)確解讀《意見》，對(duì)違背《意見》宗旨精神的并購重組要嚴(yán)格控制,，尤其要對(duì)其中的市場操縱予以最為沉重打擊,。
