因連續(xù)兩年虧損,，今年中報(bào)披露之后,，創(chuàng)業(yè)板公司中天龍光電、萬福生科,、寶德股份先后連續(xù)發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告,。如果連續(xù)虧損3年,，沒有ST過渡期，這3家公司將成為創(chuàng)業(yè)板首批暫停上市公司,。
這些面臨退市的公司,，正在想方設(shè)法“改善”業(yè)績，如并購重組,、爭取大訂單等,，以謀求在下半年扭虧為盈，避免退市,。如果真的能通過這些手段,，使業(yè)績得到改善，并實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的目標(biāo),，當(dāng)然是令人高興的事,。股市不是表演的舞臺(tái)，而是讓企業(yè)施展本領(lǐng),、讓投資者增加投資渠道的平臺(tái),。如果能夠在積極的努力下，使企業(yè)絕處逢生,，并給投資者帶來新的投資機(jī)會(huì),，自然應(yīng)當(dāng)大力支持、積極鼓勵(lì),。
問題在于,，這些公司要想實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的目標(biāo)，并不是一件容易事,。從目前的實(shí)際情況來看,，這些面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的公司，無論從企業(yè)內(nèi)部的情況還是外部情況來看,，都缺乏有利條件,。特別一些企業(yè)提出的并購重組計(jì)劃，更難讓企業(yè)在短期內(nèi)產(chǎn)生明顯的成效,。而留給這些公司的時(shí)間,，則已經(jīng)太短太短，一旦到期沒有明顯改變,，也就只能先暫停上市了,。暫停上市對企業(yè)帶來的負(fù)面沖擊和影響，是可想而知的,。如果在以后的整改重整過程中,，沒有具有足夠市場競爭力的技術(shù)和產(chǎn)品，要想恢復(fù)上市功能,，重新得到投資者認(rèn)可,，非常艱難。
盡管如此,，筆者認(rèn)為,，對創(chuàng)業(yè)板市場這些有退市風(fēng)險(xiǎn)的公司，還是要強(qiáng)化“硬”退市要求,，切忌像主板市場一樣,，利用一些外部因素和條件，就讓他們保留上市的資格,，繼而使退市制度成為一種擺設(shè),。
首先一點(diǎn)，就是硬政策必須“硬”執(zhí)行,。按照創(chuàng)業(yè)板市場的有關(guān)規(guī)定,，如果企業(yè)連續(xù)虧損3年，將沒有過渡期,，而且不允許賣殼,。此項(xiàng)政策，毫無疑問是主板公司所不能比的,，是對企業(yè)具有致命約束力的,。因?yàn)椋靼迨袌龅脑S多垃圾公司,，正是在ST“崗位”上不停轉(zhuǎn)悠以及通過賣殼借尸還魂的,。最直接的后果，就是讓投資者遭受巨大損失,，讓市場秩序受到極大破壞,。創(chuàng)業(yè)板市場作為一個(gè)新興市場，決不能讓這樣的現(xiàn)象再發(fā)生,。對面臨退市的公司,，必須做到硬政策“硬”執(zhí)行,，誰也別打借尸還魂的主意。
另一個(gè)需要注意的,，就是別讓政府的有形之手干擾創(chuàng)業(yè)板市場的退出機(jī)制,。眾所周知，在主板市場,，不少企業(yè)得到了或多或少的補(bǔ)助,，雖然補(bǔ)助的理由看起來都很正常，實(shí)質(zhì)上,，除少數(shù)企業(yè)之外,，這在很大程度上扼殺了企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)造能力。一家上市公司,，如果需要靠政府補(bǔ)貼過日子,，需要靠政府補(bǔ)貼扮靚業(yè)績，還有何競爭力可言呢?特別是創(chuàng)業(yè)板市場的企業(yè),，都被認(rèn)為是具有良好市場前景和競爭力的企業(yè),，是要成為孵化平臺(tái)的，卻要政府補(bǔ)助來維持生存,，那還叫什么成長型企業(yè)呢?即便應(yīng)當(dāng)給補(bǔ)助,，也應(yīng)當(dāng)補(bǔ)貼于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品培育等環(huán)節(jié),。如果面臨退市企業(yè)是因?yàn)檎a(bǔ)助而扭虧為盈,，就不應(yīng)當(dāng)允許其暫停上市。這項(xiàng)規(guī)定,，也應(yīng)當(dāng)“硬”執(zhí)行,。只有這樣，良好的退出機(jī)制才能建立,。
當(dāng)下,，管理層正在大力宣傳價(jià)值投資理念，積極營造價(jià)值投資環(huán)境,，如加快滬港通步伐,、完善資本市場體系等。如果對垃圾公司不能“零容忍”,，那么,，價(jià)值投資的理念就不可能形成。從這個(gè)角度來講,，對創(chuàng)業(yè)板面臨退市的公司,，也需要“硬”政策、“硬”執(zhí)行,、“硬”退市,，不給其搞變通的任何漏洞,。
對那些雖然沒有達(dá)到退市條件，但業(yè)績也大起大落,，或于上市時(shí)變臉較多的企業(yè),，也要加大監(jiān)督與跟蹤力度，對其財(cái)務(wù)進(jìn)行全面深入分析,。尤其是政府補(bǔ)助這一塊，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格檢查,，避免讓這些公司在市場興風(fēng)作浪,。
對此次創(chuàng)業(yè)板少數(shù)公司面臨的退市風(fēng)險(xiǎn)，一定要把條件“硬”起來,，一定不能再采取變通方式讓這些已接近垃圾公司的企業(yè)留在市場,，不僅為凈化創(chuàng)業(yè)板市場，也為主板市場退市制度的建立和秩序的完善提供良好借鑒,。同時(shí),，可以有效地教育投資者，讓投資者在選擇投資目標(biāo)時(shí),，也能夠更多地考慮價(jià)值投資問題,，樹立價(jià)值投資理念。
