盡管新“國九條”的發(fā)布給上周一的A股大盤帶來高開高走的利好局面,，然而上漲勢頭終究只是“虛晃一槍”,，到上周五依舊無法扭轉(zhuǎn)市場的震蕩下行走勢。業(yè)內(nèi)人士分析指出,，新“國九條”的主要意義在于為資本市場未來的發(fā)展構(gòu)建了更加市場化和平衡化的制度框架,。由于這些政策仍然繼承了此前資本市場改革的主要方向,，因此對市場而言并不陌生,，能夠帶來的短期利好雖有限，但仍應(yīng)關(guān)注其作為政策頂層設(shè)計(jì)的長遠(yuǎn)意義,。
政策效應(yīng)“一日游”
5月9日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》(簡稱新“國九條”)為股市帶來上周一(5月12日)的利好刺激,，當(dāng)日反彈超過2%。但在滬深兩市雙雙高開高走僅一天后,，周二,、周三便再度迎來震蕩下行的調(diào)整走勢,。至上周五收市，兩市指數(shù)均跌破了所有的均線,，市場預(yù)計(jì)本周仍有下跌可能,。
宏觀利好的政策沒有抵得過市場壓力，新“國九條”帶來的“一日游”行情也令多方信心不穩(wěn),。業(yè)內(nèi)人士稱,，由于公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然弱于市場預(yù)期，市場內(nèi)短期缺乏新的熱點(diǎn),，再加上IPO申報(bào)窗口重新啟動(dòng)等因素,，短線利空的消息刺激資金大幅流出，這樣讓市場難逃“恐慌”的氣氛,。
此外,，上市公司的盈利前景低迷也拖累資本市場表現(xiàn)，中小板和創(chuàng)業(yè)板上下跌個(gè)股仍然較為集中,�,！氨局苋绻荒鼙M快走強(qiáng)，上證指數(shù)可能仍在1950點(diǎn)上下震蕩,，尋求階段支撐,，市場不宜過于樂觀�,！鄙钲谇昂ＨA宇基金研究所所長季曉雋表示,。
市場為何不捧場
冰凍三尺，非一日之寒,。多家證券機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,，新“國九條”里諸如投資者回報(bào)機(jī)制、B股改革,、健全多元化糾紛解決和賠償救濟(jì)機(jī)制等投資者最期盼的內(nèi)容,，可能在短期內(nèi)難以一蹴而就;同時(shí)由于新“國九條”給出的許多利好政策提法此前就有，因此難說能夠?qū)κ袌銎鸬綇?qiáng)有力的支撐作用,。
與此同時(shí),，上周二、周四央行仍然按部就班的正回購使得市場降準(zhǔn)預(yù)期減弱,，在A股市場信心本身遲疑的情況下,，房地產(chǎn)投資增速的持續(xù)下行也讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不振雪上加霜，即使央行表態(tài)力挺首套房貸都無法使得各方信心回調(diào),。
另外,，在新“國九條”公布的當(dāng)晚，證券業(yè)協(xié)會(huì)也公布了IPO的三大配套措施,，意味著IPO窗口重啟在即,�,！霸跀�(shù)百家?guī)齑嫔形聪那闆r下，新項(xiàng)目申請又有望重啟,，再次挑動(dòng)了市場脆弱的神經(jīng),，這是上周后半期市場回落的主要原因。中期來看,，市場方向?qū)⑷Q于IPO開閘后的實(shí)際節(jié)奏與政策支持力度之間的多空強(qiáng)弱關(guān)系,。”齊魯證券分析師楊柳指出,。
事實(shí)證明,，市場不能片面把新“國九條”當(dāng)成A股救命稻草。在經(jīng)濟(jì)大方向仍處于轉(zhuǎn)型推進(jìn)期的背景下,，大盤基本上仍然處于震蕩整理期內(nèi),。
頂層設(shè)計(jì)利在長遠(yuǎn)
盡管缺乏基本面復(fù)蘇支持的新“國九條”只讓A股回暖曇花一現(xiàn)，但無法否認(rèn)其在釋放長期增長潛力方面的重要作用,。注冊國際投資分析師協(xié)會(huì)主席林義相指出,，寄希望于新“國九條”能夠立刻扭轉(zhuǎn)股市大局是不現(xiàn)實(shí)的，新“國九條”本身并不一定能夠給市場帶來牛市,，因?yàn)檎f到底,，新“國九條”仍然是國務(wù)院層面出臺的原則性、綱領(lǐng)性的政策,，它基本上是立足于頂層設(shè)計(jì)目的,，所釋放的制度紅利有助于資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展。它對市場究竟有什么樣的影響,，還要看落實(shí)層面的具體政策怎么出臺,，什么時(shí)候出臺。10年前的“國九條,，在出臺一年之后,，直到2005年啟動(dòng)了股權(quán)分置改革后才出現(xiàn)了大牛市的情形。
銀河證券高級投資顧問劉畏對此分析稱,，實(shí)際上,，新“國九條”是對國內(nèi)資本市場做出的中長期系統(tǒng)性規(guī)劃，其所提及的退市機(jī)制的完善才是未來改革的重中之重,，但對市場而言,，目前只有短期提振作用。以滬指為例,，未來仍將圍繞2000點(diǎn)上下反復(fù)震蕩整固,，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)難覓，仍以局部機(jī)會(huì)為主,。
業(yè)內(nèi)專家表示,，“必須看到，新‘國九條’的出臺并不是為了A股市場暫時(shí)性的救火,，而是為了對中國資本市場長期的發(fā)展能夠起一點(diǎn)基礎(chǔ)性的作用,，比如說發(fā)展多層次資本市場，拓寬居民和企業(yè)的投融資渠道,，提高融資效率,，推動(dòng)整個(gè)公募基金的產(chǎn)業(yè)升級。從這個(gè)角度去認(rèn)識新‘國九條’的治市作用,，可能就會(huì)冷靜下來,，思考我們資本市場下一步到底應(yīng)該怎么辦�,！敝薪鸸径麻L李劍閣說,。
