對于歐美發(fā)達國家來說,，在2008年美國金融危機以來,，全球各國央行長期保持一致性的貨幣政策可能會由于各國經(jīng)濟發(fā)展的差異性而分道揚鑣,。因為各國貨幣政策不同,，不僅會影響全球市場資金重新洗牌、重新尋找流動方向,，并由此影響全球各國的股市,、債券等資產(chǎn)價格，也會導(dǎo)致國際金融市場匯率陷入劇烈波動與震蕩,，并由此造成國際金融市場的巨大風險,。國內(nèi)外投資者對此須密切關(guān)注。
可以說,，由于貨幣政策變化給全球市場帶來的巨大風險,，全球股票,、債券市場投資人未來面臨的最大風險不是股市價格及債市價格的劇烈波動,，而是這些發(fā)達國家貨幣政策出現(xiàn)巨大分歧，導(dǎo)致國際匯市價格劇烈震蕩,。
當前英美與歐盟和日本等國經(jīng)濟發(fā)展差異越來越大,。英美兩國的經(jīng)濟基本面已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟開始復(fù)蘇,，經(jīng)濟增長正在步入正軌,，投資在擴張，就業(yè)在增加,。如何讓本國的貨幣政策回歸常態(tài),，保證本國經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展則是兩國央行貨幣政策要考慮的主要問題。所以,，無論是從兩國貨幣政策制定者內(nèi)部,，還是外部因素，要求本國貨幣政策回歸常態(tài)已經(jīng)成為主流,。兩國貨幣政策變化及升息呼聲都很高,。
但是歐元區(qū)及日本情況則完全不同。歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)全面收縮,，經(jīng)濟復(fù)蘇陷入停滯,，失業(yè)率居高不下及通貨膨脹率極低，銀行風險極高,，即使是德國和法國也是如此,。在這種情況下,，歐洲央行總裁德拉吉早就向市場暗示將推出更為寬松的貨幣政策，向市場注入更多的流動性,。這樣,，歐洲央行的利息將會降得更低。
另外,，一度回春的日本經(jīng)濟,，國際市場原以為今年會有新喜色，但是上個季度日本經(jīng)濟增長快速下降,，讓國際市場大跌眼鏡,。對此，日本央行行長就表示,，日本央行會讓貨幣政策更為寬松,，以便讓通貨膨脹率達到2%。
正因為英美兩國央行面臨的升息壓力逐漸升高,，而歐盟與日本則要采取更為寬松的貨幣政策,，把已經(jīng)極低的利率越推越低，造成兩者利差水平越來越大,，貨幣政策分歧更為嚴重,。比如，美國10年期國債利率與德國同類國債利率的差別到上周末時已經(jīng)快到145個基點,，比一年前的93個基點和今年初的108個基點均大幅擴大,。
而這種貨幣政策的分歧不僅會反映在國債利率的利差水平上，更為重要的是會反映到匯市不同貨幣之間的匯率價格上,，反映在全球匯市價格劇烈震蕩上,。這幾天美元指數(shù)快速上升就是如此。匯率是一個國家與另一個國家之間的利益關(guān)系博弈,。而國際匯市的價格劇烈震蕩會造成這種博弈更為激烈,。這不僅會影響各國之間的利益關(guān)系調(diào)整，也會影響國際市場的資金流向,，影響全球資產(chǎn)價格及大宗商品價格的劇烈變化,。
比如，以美元為主導(dǎo)的國際貿(mào)易結(jié)算體系中,，如果美元的價格出現(xiàn)劇烈波動,，它將嚴重影響國際市場大宗商品價格的變化。如果美元持續(xù)升值,，那么國際市場的大宗商品價格就面臨快速下跌風險,。而大宗商品價格快速下跌，直接受到影響的是這些商品的出口國,。
還有,，由于各國央行貨幣政策分歧加大,，從而使得國際外匯市場的價格與震蕩會更激烈，各國央行要維持匯率穩(wěn)定難度也會加大,。一旦匯率波動加劇,，最后匯市的嚴重不確定性就可能牽連各國股市、債市及房地產(chǎn)市場,，從而給這些市場帶來巨大風險,。因此，各國貨幣政策的分歧,，將造成匯市價格劇烈波動,，它將可能成為近期國際市場的最大風險。
