“融資難、融資貴”一直困擾中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其在目前中國經(jīng)濟(jì)增速回落,、房地產(chǎn)價(jià)格居高不下、地方債務(wù)蕭風(fēng)瑟瑟,、實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之際,，高昂的融資成本成了阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展和流動(dòng)性有效配置的攔路虎。
“國十條”明確,，解決企業(yè)融資成本高問題的根本出路在于全面深化改革,，多措并舉，標(biāo)本兼治,，重在治本,。要通過轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu),、形成財(cái)務(wù)硬約束和發(fā)展股本融資來降低杠桿率,，消除結(jié)構(gòu)性扭曲。
首先,，核心在配套改革,，比如目前一行三會(huì)分業(yè)監(jiān)管的框架下，各主管部門沒有形成有效的聯(lián)動(dòng)和合作,，金融理財(cái)產(chǎn)品往往都是跨行業(yè)設(shè)計(jì),、層層加碼、相互抬價(jià),，經(jīng)常以創(chuàng)新的名義來繞開單一部門監(jiān)管,，造成風(fēng)險(xiǎn)和成本進(jìn)一步抬高，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)拿到手的錢被層層加碼,，企業(yè)融資成本自然高企,。要想根治這種矛盾，壓縮資金鏈條,，減少監(jiān)管套利滋生的金融空轉(zhuǎn)利潤,，就必須加快監(jiān)管體制改革，建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)和混業(yè)監(jiān)管的框架,。
其次,，盡快推動(dòng)金融改革和利率市場化改革，規(guī)范金融同業(yè)拆借市場,，規(guī)范信托,、銀行理財(cái)和委托貸款等行為，縮短資金鏈條,，降低固定收益率,，減少資金在金融機(jī)構(gòu)空轉(zhuǎn)，降低全社會(huì)的融資成本,，只有基準(zhǔn)下降之后實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本才有可能下降。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金成本高企的原因主要來自利率管制和資金錯(cuò)配,，如果長期人為設(shè)置存貸差,，金融機(jī)構(gòu)自然不愿意去承擔(dān)主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià),，于是大企業(yè)與小企業(yè)貸款在缺乏風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的情況下，銀行自然選擇大企業(yè),，雖然國務(wù)院三令五申,、央行一再定向降準(zhǔn)，但商業(yè)銀行并不積極,，銀行在“三性原則”(安全性,、流動(dòng)性和盈利性)面前自然會(huì)設(shè)置障礙刁難小微企業(yè)和民營企業(yè)，這種歧視性和擠出效應(yīng)自然會(huì)提高中小企業(yè)的融資成本和融資難度,。
第三,，進(jìn)一步規(guī)范和抑制金融同業(yè)拆借市場的過度擴(kuò)張，讓同業(yè)拆借回歸頭寸調(diào)劑的本源,，而非以此展業(yè)和層層加碼各類固定收益類產(chǎn)品,，如果壓縮了同業(yè)拆借的規(guī)模，銀行等金融機(jī)構(gòu)不再搞資金空轉(zhuǎn)的借貸游戲和規(guī)范經(jīng)營,，同業(yè)拆借,、固定收益類產(chǎn)品的利率自然下降，全社會(huì)融資成本才會(huì)下降,。
第四,，大力發(fā)展普惠金融和互聯(lián)網(wǎng)金融，只有放開牌照和打破壟斷,，引入多元化的市場競爭,，提高金融服務(wù)質(zhì)量和層次，改變目前金融行業(yè)的盈利發(fā)展模式,，實(shí)現(xiàn)先普后惠,，才能側(cè)向降低社會(huì)融資成本。
第五,，提高社會(huì)誠信和違約成本,，建立健全的社會(huì)信用體系，減少主動(dòng)違約的動(dòng)機(jī),，同時(shí)要擴(kuò)大和完善信用擔(dān)保機(jī)制,，除了要擴(kuò)大小微企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模，這次“國十條”提出要大力發(fā)展小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品,，采取“保險(xiǎn)+信貸”的方式來打消商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)顧慮,，這樣的制度安排會(huì)促使商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)的貸款規(guī)模，對小微企業(yè)的資金供給增加后,，融資成本有可能會(huì)下降,。
第六，大力發(fā)展多層次資本市場和股權(quán)私募市場,，擴(kuò)大直接融資比例,，這是緩解小微企業(yè)和中小企業(yè)融資難的根本途徑,。銀行的基因注定不可能為這些不確定的小企業(yè)去冒險(xiǎn)，沒有進(jìn)入成熟期的企業(yè)必須要依靠VC,、PE和資本市場,，讓風(fēng)險(xiǎn)與收益對稱起來，創(chuàng)新型企業(yè),、小微企業(yè)融資來源多樣化之后,，融資成本自然會(huì)下降。
