國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，7月70個(gè)大中城市中有64個(gè)城市的新房銷售價(jià)格環(huán)比下降,，較上月增加9個(gè)城市,，二手房價(jià)格環(huán)比下跌的為65個(gè)城市。這與國家統(tǒng)計(jì)局新近公布的商品房銷售面積和銷售額的雙降形成互相印證,，穿透出房市的單邊盛宴正在結(jié)束,。
房市理性回歸應(yīng)是次優(yōu)解，救助房市不能為,、不可為和不應(yīng)為,。所謂不能為，就是目前房市已步入了庫茲涅茨周期(房地產(chǎn)周期)的下半段,，任何救市手段都只是拖延房價(jià)的理性回歸,。目前房價(jià)已至難以復(fù)加的高位，而國內(nèi)公私部門負(fù)債率則高企,，通過救市扭轉(zhuǎn)房市走勢,，將面臨“巧婦難為無米之炊”之憾;同時(shí)，這與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和改革目標(biāo)存在一定沖突,，即隨著人口老齡化下真實(shí)儲蓄率趨降,，最終消費(fèi)占GDP比重已至臨界值，這使得通過通脹機(jī)制強(qiáng)制儲蓄呈邊際遞減態(tài)勢等,，而有限的真實(shí)儲蓄資源過度用于救助房市,，將影響經(jīng)濟(jì)體制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程，因?yàn)槔^續(xù)維系高企的房價(jià)將加劇經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本,，如最近固產(chǎn)投資增速的放緩,，投資邊際收益率下降等，都與高企房價(jià)密不可分,。
所謂不可為,，是對房市的任何救助都預(yù)示著公共財(cái)金資源的動用，而拿納稅人的錢去救助主要由投資或投機(jī)交易吹起的房價(jià),，不僅妨礙中國接下來的人口城鎮(zhèn)化事業(yè),，而且不利于當(dāng)前財(cái)政體制改革，尤其是財(cái)政預(yù)算改革的有效推進(jìn),。而所謂不應(yīng)為是目前中國正在致力于厘清政府與市場邊界的改革,，房市的理性回歸是市場邏輯的自然演繹，政府的直接干預(yù)將不利于正在積極推進(jìn)的簡政放權(quán)和負(fù)面清單管理等改革,。
其實(shí),，當(dāng)前政府應(yīng)做的是為房市的理性回歸構(gòu)筑防護(hù)性降落傘,，盡力促成房市軟著陸。這首先需加快土地制度改革,，打破地方政府壟斷土地一級市場的交易格局,，有序地促進(jìn)農(nóng)地等直接入市，并加快財(cái)稅體制改革,，打破土地財(cái)政化,。所謂的土地財(cái)政實(shí)際上是土地金融杠桿化，是一種地方赤字的貨幣化或金融化,，因?yàn)橥恋刎?cái)政來源于土地級差地租,，而土地級差地租源自土地改變用途后單位土地的產(chǎn)值差，目前投資邊際收益率及國內(nèi)全要素生產(chǎn)率的趨降等,，反映單純基于獨(dú)占性土地市場形成的巨額土地出讓金,，實(shí)為地方赤字貨幣化，高企的房價(jià)則實(shí)為一種資產(chǎn)價(jià)格通脹,。
其次,，開發(fā)有效的金融衍生產(chǎn)品，提高房市等的內(nèi)生抗風(fēng)險(xiǎn)能力,，使房市風(fēng)險(xiǎn)通過市場交易加以鎖定和對沖,。目前國內(nèi)房市屬于典型的單邊市，由于缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對沖和管理工具鎖定房價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn),，使房市帶有了明顯的上漲共同體特征,。是為房價(jià)一有所回落，市場就滿溢救市論的主要緣由之一,。因此,，研發(fā)不動產(chǎn)證券化，不動產(chǎn)期貨和期權(quán)等金融衍生工具,，使投資者和消費(fèi)者在房價(jià)波動中鎖定和對沖風(fēng)險(xiǎn),，將有助于為房市理性回歸構(gòu)筑防護(hù)性降落傘。
總之,，當(dāng)前重要的不是房價(jià)理性回歸所暴露而出的風(fēng)險(xiǎn)隱患,，而是如何通過市場機(jī)制設(shè)計(jì)等為房市的理性回歸構(gòu)筑降落傘，打破房市上漲利益共同體格局,，提高房市內(nèi)生抗風(fēng)險(xiǎn)能力,，促進(jìn)房市軟著陸。
