國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,，7月70個大中城市中有64個城市的新房銷售價格環(huán)比下降,，較上月增加9個城市，二手房價格環(huán)比下跌的為65個城市,。這與國家統(tǒng)計局新近公布的商品房銷售面積和銷售額的雙降形成互相印證,，穿透出房市的單邊盛宴正在結(jié)束。
房市理性回歸應(yīng)是次優(yōu)解,，救助房市不能為,、不可為和不應(yīng)為。所謂不能為,，就是目前房市已步入了庫茲涅茨周期(房地產(chǎn)周期)的下半段,，任何救市手段都只是拖延房價的理性回歸。目前房價已至難以復(fù)加的高位,，而國內(nèi)公私部門負(fù)債率則高企,，通過救市扭轉(zhuǎn)房市走勢，將面臨“巧婦難為無米之炊”之憾;同時,，這與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和改革目標(biāo)存在一定沖突,，即隨著人口老齡化下真實儲蓄率趨降,，最終消費(fèi)占GDP比重已至臨界值，這使得通過通脹機(jī)制強(qiáng)制儲蓄呈邊際遞減態(tài)勢等,，而有限的真實儲蓄資源過度用于救助房市,，將影響經(jīng)濟(jì)體制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程，因為繼續(xù)維系高企的房價將加劇經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本,，如最近固產(chǎn)投資增速的放緩,，投資邊際收益率下降等，都與高企房價密不可分,。
所謂不可為,，是對房市的任何救助都預(yù)示著公共財金資源的動用，而拿納稅人的錢去救助主要由投資或投機(jī)交易吹起的房價,，不僅妨礙中國接下來的人口城鎮(zhèn)化事業(yè),，而且不利于當(dāng)前財政體制改革，尤其是財政預(yù)算改革的有效推進(jìn),。而所謂不應(yīng)為是目前中國正在致力于厘清政府與市場邊界的改革,，房市的理性回歸是市場邏輯的自然演繹，政府的直接干預(yù)將不利于正在積極推進(jìn)的簡政放權(quán)和負(fù)面清單管理等改革,。
其實,，當(dāng)前政府應(yīng)做的是為房市的理性回歸構(gòu)筑防護(hù)性降落傘，盡力促成房市軟著陸,。這首先需加快土地制度改革,，打破地方政府壟斷土地一級市場的交易格局，有序地促進(jìn)農(nóng)地等直接入市,，并加快財稅體制改革,，打破土地財政化。所謂的土地財政實際上是土地金融杠桿化,，是一種地方赤字的貨幣化或金融化,，因為土地財政來源于土地級差地租，而土地級差地租源自土地改變用途后單位土地的產(chǎn)值差,，目前投資邊際收益率及國內(nèi)全要素生產(chǎn)率的趨降等,，反映單純基于獨(dú)占性土地市場形成的巨額土地出讓金，實為地方赤字貨幣化,，高企的房價則實為一種資產(chǎn)價格通脹,。
其次，開發(fā)有效的金融衍生產(chǎn)品,，提高房市等的內(nèi)生抗風(fēng)險能力,，使房市風(fēng)險通過市場交易加以鎖定和對沖。目前國內(nèi)房市屬于典型的單邊市,，由于缺乏相應(yīng)的風(fēng)險對沖和管理工具鎖定房價波動風(fēng)險,，使房市帶有了明顯的上漲共同體特征,。是為房價一有所回落，市場就滿溢救市論的主要緣由之一,。因此，研發(fā)不動產(chǎn)證券化,，不動產(chǎn)期貨和期權(quán)等金融衍生工具,，使投資者和消費(fèi)者在房價波動中鎖定和對沖風(fēng)險，將有助于為房市理性回歸構(gòu)筑防護(hù)性降落傘,。
總之,，當(dāng)前重要的不是房價理性回歸所暴露而出的風(fēng)險隱患，而是如何通過市場機(jī)制設(shè)計等為房市的理性回歸構(gòu)筑降落傘,，打破房市上漲利益共同體格局,，提高房市內(nèi)生抗風(fēng)險能力，促進(jìn)房市軟著陸,。
