●當(dāng)前中國人力資本提高很快,，但不被吸納，形成了初級拉動者過度就業(yè)問題,，而勞動生產(chǎn)率提高不了,，卻要求福利，就容易陷入類似拉丁美洲一些國家的所謂“福利陷阱”,，因此阻礙人力資本被吸納的體制必須改革,，因此要從存量調(diào)整和體制改革入手，而非簡單的流量刺激,。
●當(dāng)前中國經(jīng)濟增長逐步從工業(yè)擴張轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的發(fā)展階段，就業(yè)吸納能力提高,，但總體產(chǎn)出的勞動生產(chǎn)率和基于工業(yè)部門的稅收均下降很快,，很多宏觀調(diào)控的微觀基礎(chǔ)發(fā)生了變化。需要通過宏觀政策激勵,，加大存量調(diào)整力度，逐步探索新的宏觀調(diào)控體制與政策框架,。
中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所副所長張平日前在接受《經(jīng)濟參考報》記者專訪時表示,，當(dāng)前中國投資、出口增長逼近邊界,，產(chǎn)能過剩問題突出,，預(yù)計2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.4%，2014年至2019年潛在增長率下降至6%到8%區(qū)間以內(nèi),。應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力,，需要提高人力資本的轉(zhuǎn)化效率,，形成“生產(chǎn)率-收入-消費”的良性循環(huán)。而這需要通過宏觀政策激勵,，加大存量調(diào)整力度,，逐步探索新的宏觀調(diào)控體制與政策框架。
2014年中國經(jīng)濟或增長7.4%
張平表示,，從當(dāng)前中國經(jīng)濟所處發(fā)展階段的經(jīng)驗來看,，2014年有四方面特點。
第一,，增長與高投資相背離,，投資率維持在49%以上，但是增長率下滑,。2008年金融危機以后,，中國經(jīng)濟增長趨勢從2011年開始逐年下滑，經(jīng)濟增長從2011年的9.3%下滑到2012年的7.7%和2014年上半年的7.4%,。投資率從2009年反危機后一直處于49%以上的水平,，而新世紀以前平均在35%到40%之間，2011年到2007在40%區(qū)間,。
盡管社會融資連年上漲,，卻難以對沖經(jīng)濟下滑。從貨幣激勵來看,，新增貸款2005年以前都在2萬億元以內(nèi),，2009年反危機,，一年新增貸款高達9.6萬億元,。2010年起用社會融資總規(guī)模指標，結(jié)果從2011年的不足14萬億元開始起步,，2012年15.7萬億元,、2013年17.3萬億元，2014年預(yù)計將達到20萬億元,，新增貸款突破10萬億元,，貨幣流量刺激可謂逐步放大。全社會杠桿率也不斷攀升,，債務(wù)總額占GDP的比重從2008年的170%上升到2012年的215%,，當(dāng)前政府債務(wù)每年以20%的速度上升，最新渣打銀行測算認為,，債務(wù)總額與GDP的比從2008年的147%上升到了今年6月末的251%,。從上市公司數(shù)據(jù)看，也是負債率提高,，但資產(chǎn)回報率在下降,。
第二,，2013年中國進出口貿(mào)易已經(jīng)排到全球第一，貨物進出口貿(mào)易總額逼近邊界,，規(guī)模擴張空間縮小,。
第三，服務(wù)業(yè)成為新增長動力和就業(yè)貯水池,。2014年上半年,，服務(wù)業(yè)占GDP的比重上升到46.6%，同比增長速度8%,，超過第二產(chǎn)業(yè)的7.4%,，服務(wù)業(yè)成為供給的主要驅(qū)動力。而且服務(wù)業(yè)吸納主要新增就業(yè),。張平介紹說,，2003年開始，服務(wù)業(yè)部門替代農(nóng)業(yè)部門作為周期性勞動力供求的貯水池,，此時服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)了全面擴張,。2003年到2013年間，農(nóng)業(yè)部門每年的就業(yè)增量出現(xiàn)了持續(xù)大幅度的負值,，年均大約為-1087萬人,，即使2008年以來的經(jīng)濟不景氣也沒有導(dǎo)致勞動力向農(nóng)業(yè)的回流。
第四,，產(chǎn)出負缺口與效率沖擊,。張平說，產(chǎn)出負缺口從理論上講,，就是實際增長低于潛在增長水平,。當(dāng)前可觀察的產(chǎn)出負缺口就是生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)持續(xù)近30個月負值。衡量負缺口的PPI從2012年2月份轉(zhuǎn)負持續(xù)到現(xiàn)在,，也就是說從2012年開始負缺口明顯出現(xiàn),。依據(jù)科布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)(CD)計算，中國的潛在增長率2008年到2013年為10.3%,，這么高的原因是,，這些年反金融危機，資本形成速度快,，按生產(chǎn)函數(shù)計算必然是高的潛在增長率,，而現(xiàn)實卻增不上去，大家愛說的一句話叫“產(chǎn)能過�,！�,，即無效投資，學(xué)術(shù)一點的話就是“效率沖擊”,，即大量投入沒有產(chǎn)出價值,，持續(xù)低效率,。
從這四方面經(jīng)驗出發(fā)，張平所在研究團隊預(yù)測,，2014年,，中國居民消費價格將同比增長2.2%，低于去年全年的2.6%和今年上半年的2.3%,；GDP實際增長率同比為7.4%,，與今年上半年持平，低于去年全年的7.7%,；社會消費品零售總額名義增長率12.2%,，分別低于上半年的12.4%和去年的13.1%；全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率17.5%,，高于上半年的17.3%,，但是低于去年的19.6%；出口總額名義增長率5.2%,，顯著高于上半年的0.9%,，略低于去年的6.1%，貿(mào)易余額2107億美元,，略低于去年全年的2592億美元,；廣義貨幣余額同比增長14.5%，略低于上半年的14.7%,，但是高于去年的13.6%,，社會融資規(guī)模20.4萬億元，高于去年全年的17.2萬億元,。
未來五年潛在增長率下調(diào)
從當(dāng)前延伸,，展望未來五年，也就是從2014年到2019年的增長趨勢,，張平認為,，需要先將GDP的增長率分解。第一部分是勞動生產(chǎn)率和人口結(jié)構(gòu)的變化,，可以進一步分解為三個部分，實證數(shù)據(jù)顯示的結(jié)果是：人口紅利下降,、勞動參與率下降,、勞動生產(chǎn)率增速下降；第二部分,，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)配置效率,，經(jīng)計算也是下降的；第三部分,，創(chuàng)新和分配效應(yīng),，通過對中國1985年到2012年的生產(chǎn)函數(shù)進行分解,，得出2013年到2019年的趨勢預(yù)測數(shù)據(jù)是6.4%；第四部分,，城市化的轉(zhuǎn)折,，“人口城市化仍處于加速期，特別是人口總量放緩,，但按我們的測算,，到2016年城市化推動的投資率上升趨勢結(jié)束，消費作用加強,�,！本C合考慮這些因素，他的研究團隊認為,，未來5年中國經(jīng)濟的潛在增長率將下調(diào)到6%到8%的區(qū)間,。
潛在增長率的下調(diào)，就會涉及效率沖擊和效率補償?shù)膯栴},。張平這里談到的效率沖擊,，主要包括勞動生產(chǎn)率減速和TFP的沖擊兩方面。他說,，1991年到1998年,，中國東部地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)率的增速平均為17.0%，1999年到2010年平均為8.3%,。中西部地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)率的減速趨勢類似,。TFP增長最快的也是東部，年均為3%,，對經(jīng)濟增長的貢獻為23.4%,；第二位是中部，年均為1.3%,，貢獻為11.3%,；末位是西部，年均為0.8%,，貢獻率僅為6.9%,。
如何進行效率補償，兩個關(guān)鍵點是有效率的供給與增長轉(zhuǎn)型,。張平說,，中國投資、出口的邊界逼近,、債務(wù)杠桿推動階段的結(jié)束,，意味著現(xiàn)有資本驅(qū)動模式難以為繼。勞動生產(chǎn)率的減速以及TFP貢獻的微弱，意味著效率改善的必要和困難,。經(jīng)濟理論和國際經(jīng)驗都告訴我們一個基礎(chǔ)事實,，就是必須從投資比重偏重轉(zhuǎn)向消費比重提高。從投資驅(qū)動增長模式向消費和服務(wù)主導(dǎo)增長模式嬗變的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)在于效率補償,，即消費能帶來效率的提高,。效率補償?shù)年P(guān)鍵是消費中的有關(guān)“人力資本”投資能被經(jīng)濟體吸納，讓人力資本起到提升生產(chǎn)率的積極作用,，這樣消費在人力資本的支出才會有“效率補償”,；而人力資本不斷轉(zhuǎn)換為效率，也才能提高人在分配中的份額,。
張平表示,，投資潛力向消費潛力轉(zhuǎn)化的過程，實際上是用可持續(xù)的效率驅(qū)動換不可持續(xù)的規(guī)模擴張的過程,。因此,，如果在縮減投資的條件下保持經(jīng)濟持續(xù)增長，消費和經(jīng)濟增長之間必須存在一個效率補償環(huán)節(jié),，通過這個環(huán)節(jié),，可以形成“生產(chǎn)率-收入-消費”的良性循環(huán)。在這種循環(huán)上,，消費不是凱恩斯總需求意義上傳統(tǒng)工業(yè)化時期的數(shù)量型消費,，而是勞動生產(chǎn)率的一個互補環(huán)節(jié)，是質(zhì)上的變化,。動態(tài)效率補償?shù)娜髾C制是：人力資本消費支出不斷提高,，從而累積了人力資本；人力資本被經(jīng)濟體有效吸收,，并產(chǎn)生效率,；在動態(tài)中人力資本回報率不斷提高，收入分配份額中人力比重得到提高,，解決“收入-消費”的循環(huán),。當(dāng)前中國人力資本提高很快，但不被吸納,，形成了初級拉動者過度就業(yè)問題,，而勞動生產(chǎn)率提高不了，卻要求福利,，就容易陷入類似拉丁美洲一些國家的所謂“福利陷阱”,，因此阻礙人力資本被吸納的體制必須改革，因此要從存量調(diào)整和體制改革入手,，而非簡單的流量刺激。
探索新的調(diào)控政策框架
張平認為,，當(dāng)前中國經(jīng)濟增長逐步從工業(yè)擴張轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的發(fā)展階段,，就業(yè)吸納能力提高,，但總體產(chǎn)出的勞動生產(chǎn)率和基于工業(yè)部門的稅收均下降很快，很多宏觀調(diào)控的微觀基礎(chǔ)發(fā)生了變化,。需要通過宏觀政策激勵,，加大存量調(diào)整力度，逐步探索新的宏觀調(diào)控體制與政策框架,。
第一,，存量淘汰，提升制造業(yè)效率,。中國工業(yè)中的產(chǎn)能過剩,、低水平重復(fù)，已經(jīng)阻礙了中國工業(yè)效率和國際競爭力的提升,，大量的“僵尸企業(yè)”仍在地方政府的支持下吸收大量的寶貴資源,，降低社會的效率。應(yīng)盡快啟動加速折舊,，在折舊政策激勵下,，企業(yè)固定資產(chǎn)更新速度將明顯加快。同時提高環(huán)保標準,，淘汰高污染,、高耗能的產(chǎn)業(yè)，推動新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。通過這些手段,，進行工業(yè)化升級，提高工業(yè)制造業(yè)的效率,，保持國際競爭優(yōu)勢,，穩(wěn)定中國工業(yè)制造業(yè)份額在35%左右的水平。
第二,，存量釋放：事業(yè)單位改革,，推動服務(wù)業(yè)發(fā)展。張平說,，當(dāng)前服務(wù)業(yè)發(fā)展很快,，但多為效率較低的行業(yè)，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)勞動生產(chǎn)率相差一倍以上,。主要原因是中國現(xiàn)代服務(wù)業(yè)主體的一部分存在于事業(yè)單位,，如科教文衛(wèi)；另一部分存在著嚴格的管制,，如電信,、金融、鐵路、航運以及大量的公共服務(wù)部門,，如水電氣供給與排污等,。這些服務(wù)業(yè)部門按發(fā)達經(jīng)濟體計算基本上占服務(wù)業(yè)價值的80%以上，而我國卻長期困在事業(yè)單位和管制中,，發(fā)展很慢,。事業(yè)單位改革與放松管制相結(jié)合，釋放出中國的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的存量,，吸納社會資源進入,，才能提升服務(wù)業(yè)的效率，參與到服務(wù)業(yè)的國際競爭中,，服務(wù)業(yè)存量調(diào)整至關(guān)重要,。
第三，存量調(diào)整：重組地方債務(wù),，配合稅制改革,，促進社會基礎(chǔ)設(shè)施投資。近年來中國地方大規(guī)模舉債的同時,，也形成了大量重要社會基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn),，按世界銀行定義，主要包括教育,、文化,、醫(yī)療保健等等。這些資產(chǎn)短期回報率低,，現(xiàn)金流也較差,，但卻是關(guān)乎人力資本提升的重要基礎(chǔ)設(shè)施，是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的根本,。通過稅制改革,，推進生產(chǎn)性環(huán)節(jié)的間接稅制為主向消費、收入所得,、財產(chǎn)保有環(huán)節(jié)的直接稅為主轉(zhuǎn)變,，削弱地方政府側(cè)重于生產(chǎn)性投資的稅收激勵，鼓勵地方政府在社會基礎(chǔ)設(shè)施方面投資,。
第四,，人力資源“二次開發(fā)”。張平說,，中國使用低素質(zhì)勞動力已經(jīng)有30多年歷史,，也因此形成增長的路徑依賴，需要更強力的市場經(jīng)濟體制才能對高效率要素進行識別與配置,。以人力資本升級換代為核心的人力資本存量調(diào)整,，即人力資源的“二次開發(fā)”是人口紅利消失和經(jīng)濟減速之后最為重要的任務(wù),。只有人力資本改善了企業(yè)效率，并得到回報,，收入分配才能真正改善,；僅僅依靠“再分配”解決分配問題對趕超國家是困難的,，而且容易走向過度福利化,。
第五，存量結(jié)構(gòu)調(diào)整需要金融創(chuàng)新和稅收激勵,。當(dāng)前經(jīng)濟處于經(jīng)濟增長換擋期和債務(wù)周期去杠桿階段,，產(chǎn)能過剩、債務(wù)杠桿過高的部分實體經(jīng)濟行業(yè)和企業(yè)財務(wù)成本上升符合經(jīng)濟周期調(diào)整的規(guī)律,，但對于創(chuàng)新和提質(zhì)增效的實體經(jīng)濟部門,，應(yīng)當(dāng)提供與其未來收益相匹配的融資便利和稅收激勵，降低其融資和稅務(wù)成本,。這些融資便利主要通過互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新,、資產(chǎn)證券化和中央銀行貨幣政策創(chuàng)新等提供�,；ヂ�(lián)網(wǎng)金融發(fā)展了普惠金融,，有助于提高資金的配置效率，緩解創(chuàng)新和高效實體經(jīng)濟利率高企,、小微企業(yè)融資難的困境,；中央銀行貨幣政策也可結(jié)合商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化嘗試新的抵押補充貸款(PSL)政策，實現(xiàn)資金的定向投放,。稅收激勵需要設(shè)計適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠政策,。
