自新三板擴容至全國以來,，企業(yè)掛牌步伐勢不可擋,，規(guī)模急速壯大。全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)總經理助理,、新聞發(fā)言人隋強日前在一次沙龍上透露,，新三板掛牌公司數量已經突破1000家,。這意味著，僅今年以來新三板掛牌公司的數量就超過了650家,。
為什么有如此之多的中小企業(yè)爭相到新三板掛牌?新三板的魅力何在?這個問題無疑是值得有關方面思考的,。由于這個問題事關新三板的發(fā)展大計，因此對這個問題的探討顯然是一件非常有意義的事情,。
在過去相當長的時間內,，人們總是把“轉板”視為新三板的最大魅力。所以在曾經的某個時期,，市場對新三板的轉板機制討論熱烈,，新三板也一度以轉板作為一種誘惑來吸引企業(yè)到新三板掛牌。仿佛企業(yè)到新三板掛牌就找到了一條登陸主板,、中小板與創(chuàng)業(yè)板的捷徑,。不過，鑒于法律上的障礙未能排除，轉板機制的討論隨后慢慢地停頓下來了,。從輿論的討論看,，未來新三板的轉板基本限定在互聯(lián)網與高新技術企業(yè)，即管理層支持尚未盈利的互聯(lián)網和高新技術企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市,。而對于大多數到新三板掛牌的企業(yè)來說,，它們距離轉板顯得十分遙遠。
明知轉板沒有希望,，為什么這些企業(yè)還要紛紛到新三板掛牌呢?目前在新三板掛牌的“三無”公司東芯通信的融資經歷,，無疑告訴了人們新三板的真正魅力所在。
東芯通信堪稱是一家無盈利,、無營收,、無凈資產的“三無”公司。該公司2011年營業(yè)收入為10萬元,，凈利潤為-665.78萬元;2012年營業(yè)收入為20萬元,，凈利潤為-1142.5萬元;2013年營業(yè)收入約為10萬元，全年虧損1600多萬元,。截至2013年末,，該公司的凈資產只有200多萬元，每股凈資產只有幾分錢,。像這樣一家連續(xù)三年虧損的“三無”公司,，放在主板市場只有退市的份兒。
但就是這樣一家“三無”公司,，不僅于今年3月在新三板成功掛牌,，而且還于今年6月底成功發(fā)行300萬股股份，融資1200萬元,，解決了公司發(fā)展急需的資金問題,。這種在主板市場都無法想象的事情，硬是在新三板市場上發(fā)生了,。這不能不說是新三板市場真正吸引“東芯通信”們前來掛牌的原因所在,。相信有了東芯通信這個案例，將會有更多的中小企業(yè)前來新三板市場掛牌,。
為什么在主板市場都不可能實現的事情,，在新三板市場可以辦成功呢?這就是目前新三板市場的優(yōu)勢所在。當然,，新三板市場的投資者不是傻子,，他們都是機構投資者。也正因為他們都是機構投資者,，這就決定了他們在投資上,，比那些散戶要更加理性,、更加慎重。就東芯通信來說,，雖然公司連續(xù)三年虧損,，但該公司的虧損并不是經營性虧損，主要是由于研發(fā)費用不斷投入所致,。更重要的是,，該公司的研發(fā)投入已經形成了一批自主成果，相關核心技術獲得了好幾項國家發(fā)明專利和軟件著作權,，還有10多項發(fā)明專利正在審核中,。因此，該公司的未來是值得期待的,。在這種情況下,，機構投資者尤其是風投機構將資金投向該公司就名正言順了。
而這樣的再融資方式注定不適用于主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板市場。因為目前的A股市場是一個以個人投資者為主體的市場,。個人投資者不可能深入到每一家上市公司去調研,，他們不可能對公司的發(fā)展作出準確的判斷。而且個人投資者與機構投資者之間存在信息不對稱的問題,。所以，東芯通信式的融資目前只會發(fā)生在新三板市場上,。這種融資上的優(yōu)秀,，成了新三板市場獨到的魅力，而對于創(chuàng)業(yè)過程中的中小微企業(yè)來說,，還有什么比這種魅力更吸引人的呢?
因此,，對于最廣大的中小微企業(yè)來說，轉板到主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板上市，那只不過是一個美好的愿望而已,，而新三板市場才是它們最堅實的土壤,。尤其是有了東芯通信式的融資之后，新三板才是它們真正的樂土,。
