滬深股市在經(jīng)過了2005年到2007年的超級大牛市之后,，似乎被透支了未來的預(yù)期，在美國市場已刷新市場的名義高點(diǎn)之后,，A股指數(shù)卻依然在兩千點(diǎn)左右上下兩難,。最要命的是A股主板市場在普通人之中喪失了“賺錢效應(yīng)”這一對普通投資者至關(guān)重要的“核心吸引力”，一時(shí)間不但普通投資者對所謂的大藍(lán)籌“避之唯恐不及”,，就連基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者也選擇用腳投票,。一個(gè)以散戶為主要構(gòu)成的投機(jī)氣氛嚴(yán)重的金融市場，一旦沒了“賺錢效應(yīng)”,，就好比斗室之中,，一片黑暗，全無一絲光明,。如同飛蛾一樣的投資者,，就算是想撲火都找不著北。
東方不亮西方亮,，大藍(lán)籌不玩了,，就玩小票唄。炒概念,，畫地圖,，主題炒作無所不用其極，堪稱上世紀(jì)90年代的莊股時(shí)代的“昨日重現(xiàn)”,。既然沒有新的增量資金去撬動(dòng)藍(lán)籌的大盤子,，整上幾個(gè)一年之內(nèi)連翻幾倍的“大牛股”又有何難?滬深市場沒有牛市?無所謂，咱們弄幾個(gè)牛股就得了,。反正只要有賺錢效應(yīng),，博傻心理的存在，總得有接盤的不是,�,！叭擞卸啻竽懀赜卸喔弋a(chǎn)”只要概念炒作足夠新,，就不信最后拉高出不了貨,。聰明的專家給這個(gè)現(xiàn)象起了個(gè)很專業(yè)的學(xué)術(shù)性名字：“結(jié)構(gòu)性牛市”,。只是，金融市場投資人的記性往往不太好,，上一個(gè)莊股時(shí)代中這種玩法集大成者的代表德隆系的覆滅,，今天不知還有幾個(gè)散戶投資者記得?
由此不難看出，中國式的牛市思維,，最典型的就是“賺錢效應(yīng)”,。大家都有錢賺，才是大眾認(rèn)可的牛市的題中應(yīng)有之義,。投資界有句行話：“臺風(fēng)刮來,，豬都會飛”�,？稍谂Ｊ兄�,，幾乎每個(gè)人都是結(jié)果導(dǎo)向性的思維方式。只要豬還在飛,，是不是風(fēng)吹的又有誰會在乎?賺錢才是硬道理,，這是大眾化金融市場亙古不變的公理。但是,，殘酷的現(xiàn)實(shí)卻是,，在這樣“結(jié)構(gòu)性”牛市下，往往是大量投資者最后大出血,，不但賺不到錢,，反而傷痕累累，血本無歸,。
正如巴菲特所說：“潮水退去之時(shí),，才知誰在裸泳”。一地雞毛之后,，痛定思痛,，投資者要么選擇遠(yuǎn)離這個(gè)市場，洗手不干了;要么抱著堅(jiān)定的信念,，猶如杜鵑泣血,，不信牛市喚不回。在套牢中等待下一波牛市的來臨,，等待下一場大風(fēng)把豬給再吹飛一次,。
我們永遠(yuǎn)無法期待個(gè)人和散戶投資者具備與專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者一樣的金融專業(yè)素養(yǎng)和能力，但是,，如何保護(hù)好這些個(gè)人投資者的利益，讓普通的投資者分享經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展的紅利,，能擁有可為子女教育,，自身醫(yī)療,，以及退休后保障的穩(wěn)健的投資渠道，應(yīng)該是我們這個(gè)市場監(jiān)管者的首要任務(wù),。保障中小投資者的利益,，應(yīng)該落實(shí)在實(shí)實(shí)在在的健康的市場的構(gòu)建上。從十八屆三中全會以來,，上證指數(shù)基本維持了一種橫盤震蕩的走勢,。但是，沒有指數(shù)的飆升,，并不代表著市場的不健康,，恰恰相反，一個(gè)基礎(chǔ)牢靠,，制度不斷完善中的市場要比一個(gè)熱火朝天,，瘋狂交易的所謂“結(jié)構(gòu)性牛市”要健康，長遠(yuǎn)的多,。羅馬不是一日建成,，滬深股市真正的牛市也不可能驟然而至。但是,，從中央政府,，到市場的主管部門，用一系列的果斷的政策措施和變革,，在不斷向市場的投資主體表達(dá)自身的誠意,。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)向和結(jié)構(gòu)調(diào)整雖然艱難和緩慢，確確實(shí)實(shí)在發(fā)生著,。從樂觀的角度來看這些不斷積累的細(xì)小變化,，不斷發(fā)生的實(shí)體經(jīng)濟(jì)量變，將最終不可避免地帶來資本市場如同鳳凰涅槃一樣的質(zhì)變,。只是這場未來的變革能不能脫離以往那種過把癮就死,，矯枉過正的牛短熊長的宿命，確實(shí)是繞不過去的一個(gè)巨大挑戰(zhàn),。簡而言之,，只有賺錢效應(yīng)的牛市，結(jié)果要比起熊市更為兇險(xiǎn),。因?yàn)�,，熊市之中，很多投資者會在承擔(dān)損失之后,，選擇離開,，最后的傷害反而有限。而在一段只有賺錢效應(yīng)而無扎實(shí)的制度和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的“牛市”里嘗到甜頭卻不知道及時(shí)收手的投資者，卻會在隨后的調(diào)整中,，不但連本帶利地把牛市中的盈利全部回吐,，還往往傷筋動(dòng)骨。滬深股市巨大的波動(dòng)性的殺傷力,，往往在這個(gè)環(huán)節(jié)顯得最為猙獰和血腥,。
正因?yàn)橹暗膽K痛教訓(xùn)，我們才應(yīng)更期待一個(gè)健康成熟穩(wěn)定的牛市;一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施完善,，更為透明的市場環(huán)境;一個(gè)真正公平,，公正，公開的市場,。如此,，則能形成市場中各交易主體共贏的局面。目前這種存量資金之間,，沽空博傻的零和博弈會逐漸消失,，短期掠奪式的供給能帶來的收益雖快，有時(shí)卻無異于火中取栗,。隨著中國資本市場的完善和開放程度的提高,，加上相應(yīng)的公司治理情況的改進(jìn)，人民幣國際化步伐的逐步加速,，滬深股市對場外資金的吸引力也在逐步加大,。隨著頂層設(shè)計(jì)帶來改革措施的落地發(fā)力，我們堅(jiān)信,，中國的資本市場終將打破牛短熊長這個(gè)自打滬深股市誕生之時(shí)就困擾著我們的魔咒,，迎來屬于自己的長期、穩(wěn)定的超級繁榮周期,。
而目前談?wù)摶蚱谕Ｊ�,，則還為時(shí)過早。當(dāng)下,，投資者也好,，監(jiān)管層也罷，首要任務(wù)還是攜手為這個(gè)市場多帶來些理性和建設(shè)性,，少一些急功近利的躁動(dòng),。未來牛市的基礎(chǔ)，將在今天的市場建設(shè)過程中孕育成長,。
