路透社近日報道稱,，據(jù)內(nèi)部人士透露，人民幣自由兌換的時間表被悄悄推遲,，因為政府擔心過快放松資本管制將引發(fā)投機性資本流動,，加劇經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的困難。
中國一直沒有為人民幣自由兌換設定嚴格的時間表,，不過2015年年底之前實現(xiàn)“基本可兌換”是一個流傳頗廣的說法,。比如在2000年11月，時任央行貨幣政策委員會副秘書長的易綱,，曾撰文預測人民幣將在2015年實現(xiàn)自由兌換,。2011年9月，央行貨幣政策委員會委員李稻葵,、經(jīng)濟學家吳曉求都表達過類似觀點。而中國歐盟商會主席大衛(wèi)·庫奇諾也曾在2011年9月對媒體表示,，他在跟中國官員會談時,，“中國官員明確表示，人民幣將在2015年實現(xiàn)完全可自由兌換”,。不過央行隨后予以否認,。
種種跡象顯示，在2015年左右實現(xiàn)人民幣自由兌換,，或曾經(jīng)被官方討論過,，但沒有確定明確的時間表。而且,，2008年的全球金融危機以及隨后中國經(jīng)濟發(fā)生的變化,，讓高層重新評估了人民幣自由兌換的條件是否成熟。其實在今年“兩會”上，周小川就給出了答案,。他說,，人民幣走向國際化還有很多“家庭作業(yè)”沒做好;人民幣要實現(xiàn)國際化，還是一個相對漫長的過程,。他還表示,，要穩(wěn)步推進和逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換;對于推廣人民幣使用方面，并不事先安排速度,、節(jié)奏,、時點。
這段話傳遞出一個重要信號：人民幣自由兌換的進程比此前預料的將減慢,，也就是說,，人民幣不急著去當“硬通貨”。應該說,，這是非常明智的,。人民幣不急于實現(xiàn)自由兌換的根本原因，是匯率高估和國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫嚴重,。如果貿(mào)然實現(xiàn)自由兌換,，中國經(jīng)濟將面臨巨大風險。
中國人為什么蜂擁到發(fā)達國家買服裝,、化妝品,、箱包、名表,，僅僅是關稅高造成了奢侈品在中國貴嗎?沒有這么簡單,，因為很多東西的差價高達四五倍，這里面明顯有匯率的因素,。英國著名研究機構(gòu)“朗伯德街研究公司”認為,，人民幣匯率被高估了約三分之一。至于高估的是不是三分之一,，我說不準,。但高估顯然是事實，這從中國出口企業(yè)利潤越來越微薄,，生存越來越艱難就可以看出,。
此外，以人民幣計價的資產(chǎn)價格也明顯偏高,。房子不用說,，北京同樣地段寫字樓價格是紐約的2~3倍。A股經(jīng)過暴跌之后,，部分上市公司仍然估值偏高：蘋果公司的股票如果在中國會是多少倍市盈率?至少40倍吧,，但在美國只有16倍;谷歌呢?如果在中國應該跟騰訊差不多,，60倍左右，但在美國只有30倍,。此外,，中國的珠寶、書畫,、紅木家具等領域,，都存在嚴重的泡沫。李嘉誠為什么拋售內(nèi)地房產(chǎn)?就是因為相比之下,，中國的資產(chǎn)太貴,，換到歐洲可以賺到很大的差價。
在這種情況下,，如果人民幣貿(mào)然實現(xiàn)自由兌換,，資本肯定大量外流。最近兩年日漸升溫的中國人海外購房潮,，就傳遞出了這種信號,。全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會7月8日發(fā)布的報告顯示，2013年4月至2014年3月的一年間,，中國人在美購房總額達220億美元,，相比前一年飆升近80%，占外國人在美購房總額的24%左右,。
如果資本大量外流,，會出現(xiàn)什么狀況?看看目前的俄羅斯、巴西,、阿根廷,、智利就知道了。首先是人民幣大幅貶值,，然后是樓市,、股市下跌，收藏品價格一瀉千里,。人民幣貶值后,，進口商品價格上漲，能源,、食品等日用品價格將明顯上漲，通脹加劇,。然后被迫加息,，這樣又打擊了實業(yè)，失業(yè)率上升,�,？傊�,，那將是一個痛苦的過程。
所以,，我們沒有必要急著讓人民幣成為“硬通貨”,，還是多想想如何通過改革，實現(xiàn)經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級,，防范和化解風險,。
