近日國家發(fā)改委表示,,在利用外資和境外投資方面,,將繼續(xù)會同或配合有關(guān)部門,,著力推動五項(xiàng)工作;其中,,允許個(gè)人投資者開展境外投資,加快境外投資法制建設(shè),,制定和出臺《境外投資條例》及其實(shí)施細(xì)則,,受市場高度關(guān)注。
個(gè)人境外直投為市場熱盼的QDII2,,是中國穩(wěn)妥推進(jìn)資本項(xiàng)目可自由兌換的關(guān)鍵一步。就人民幣可自由兌換上,,近年來監(jiān)管部門一直采取著漸進(jìn)式的路徑:如2005年外管局出臺《關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人境外投資登記及外資并購?fù)鈪R登記有關(guān)問題的通知》,,2007年8月外管局宣布在天津?yàn)I海新區(qū)試點(diǎn)個(gè)人直接投資境外股市,今年7月14日外管局發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)居民通過特殊目的公司境外融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》,松綁個(gè)人海外投資,。
不過,,根據(jù)2007年外管局的《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》,境內(nèi)個(gè)人結(jié)匯每年額度被限定為5萬美元,,遠(yuǎn)難解國人日益增長的用匯訴求,,引發(fā)各種規(guī)避手段。最近中行“優(yōu)匯通”引發(fā)的爭議,,就暴露居民用匯需求管制下的壓抑問題,。
一些專家則堅(jiān)持認(rèn)為,目前推動中國資本項(xiàng)目和人民幣可自由兌換,,會導(dǎo)致資金外流加劇和沖擊國內(nèi)金融體系而認(rèn)為應(yīng)該謹(jǐn)慎,。其實(shí),個(gè)人境外投資額度管制下,,部分官員的灰色和貪腐收入并不缺乏向境外轉(zhuǎn)移的渠道,,如2003年之前中國資本項(xiàng)目管制比現(xiàn)在要嚴(yán)很多,但當(dāng)時(shí)內(nèi)資外流非常突出;相反,,放松個(gè)人境外投資限制,,提高其跨境投資自由度,將使個(gè)人跨境資金流動處于合規(guī)監(jiān)管中,,有利于監(jiān)控資金跨境流動,,壓縮地下通道的生存空間。同樣,,當(dāng)前中國金融市場還待完善,,但繼續(xù)用資本項(xiàng)目管制,襁褓式地防范國際市場對中國金融體系的沖擊,,在客觀效果上可能會帶來掮客式的壟斷紅利,。這方面中國在相關(guān)行業(yè)是存在許多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的。
長期以來,,中國居民只能投資于國內(nèi)金融市場,,無法在全球市場進(jìn)行資產(chǎn)的有效和優(yōu)化配置,使居民喪失了對國內(nèi)市場用手投票的權(quán)利,,既加劇個(gè)人投資者的金融壓抑,,又收斂了國內(nèi)金融市場市場化改革的迫切性。而一旦允許個(gè)人跨境投資,,中國金融市場將通過市場洗禮健康發(fā)展,。因?yàn)槿魝(gè)人跨境投資自由度得到有效滿足,金融壓抑問題得到緩解,,個(gè)人投資者將可進(jìn)行全球化資產(chǎn)配置,,以分散資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn),提高投資收益,個(gè)人投資者由此也就具有了用手投票的權(quán)利,,即若國內(nèi)金融市場無法為投資者提供適合自己需求的金融產(chǎn)品,,有效的風(fēng)險(xiǎn)管控工具,良性的市場交易秩序等,,投資者將選擇境外投資,,這將促使國內(nèi)金融市場提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)能力,資源配置效率,,構(gòu)建程序正義和公平交易的市場秩序,,開發(fā)更多便利風(fēng)控的金融衍生工具等,倒逼中國金融市場健康發(fā)展,。