在最新發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中,，央行直陳定向降準(zhǔn)的弊端，并直言不宜長(zhǎng)期使用,。這是對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律,、市場(chǎng)規(guī)律的敬畏和尊重。
貨幣政策屬于兩大宏觀調(diào)控工具之一,，是最重要的調(diào)控手段，一般以總量工具為主,。如果有形之手將其肢解分割使用,，效果就可能不盡如人意,，甚至出現(xiàn)負(fù)效應(yīng),。一個(gè)最大的負(fù)效應(yīng)是，定向調(diào)控與“市場(chǎng)起決定作用”有沖突,。貨幣信貸是最重要的經(jīng)濟(jì)元素，最終決定其流向和去處的是市場(chǎng),，應(yīng)該由市場(chǎng)來(lái)配置貨幣信貸資源,。而定向降準(zhǔn)則是人為決定貨幣信貸流向的做法，可能會(huì)削弱市場(chǎng)決定資金流向的作用,。
同時(shí),，經(jīng)濟(jì)決定金融，金融又從屬于第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè),。貨幣信貸是服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的,，決定貨幣信貸走向的是經(jīng)濟(jì)本身，而不能脫離經(jīng)濟(jì)活躍程度,、吸引力誘惑力狀況，靠人為預(yù)先,、預(yù)想給貨幣信貸確定方向,。過(guò)去幾十年來(lái)我們做了不少這樣的事情，這也是貨幣資金跑偏,、脫離行政手段確定的項(xiàng)目而流向別處的原因之一,。
實(shí)際上，央行兩次定向降準(zhǔn)效果有限,，并未有效解決小微企業(yè)貸款難的問(wèn)題,。通過(guò)定向降準(zhǔn)解決三農(nóng)和中小微企業(yè)融資難，有點(diǎn)舍本逐末,。三農(nóng)和中小微企業(yè)是“本”,，而貨幣政策是“末”。融資難長(zhǎng)期得不到解決的原因在“本”上,，目前流通中的貨幣信貸總量并不少,，要在流向上而不是總量上做文章，疏通資金流向中小微企業(yè)的渠道才是關(guān)鍵,。
目前,，當(dāng)務(wù)之急是減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，使得中小微企業(yè)輕稅薄賦,、輕裝前行,，將其市場(chǎng)活力徹底激發(fā)起來(lái)。較大幅度地降稅降費(fèi),、免稅免費(fèi),，把絕大部分審批權(quán)都放給市場(chǎng)，實(shí)行創(chuàng)業(yè)零門檻制度,。這些內(nèi)生機(jī)制形成后,，實(shí)體經(jīng)濟(jì),、實(shí)體企業(yè)包括中小微企業(yè)將會(huì)成為最賺錢的行業(yè),，銀行信貸資金就會(huì)不請(qǐng)自來(lái)。根本不需要什么定向降準(zhǔn)，現(xiàn)有貨幣信貸存量足夠其“吃飽喝好”,。
央行反思定向降準(zhǔn)弊端,，預(yù)示著下半年貨幣信貸結(jié)構(gòu)性的定向降準(zhǔn)將會(huì)更加慎重，而總量放水貨幣的可能性更是為零,。
