在最新發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中,，央行直陳定向降準的弊端,，并直言不宜長期使用。這是對經濟規(guī)律,、市場規(guī)律的敬畏和尊重,。
貨幣政策屬于兩大宏觀調控工具之一,，是最重要的調控手段，一般以總量工具為主,。如果有形之手將其肢解分割使用,，效果就可能不盡如人意，甚至出現負效應,。一個最大的負效應是,，定向調控與“市場起決定作用”有沖突。貨幣信貸是最重要的經濟元素,，最終決定其流向和去處的是市場,，應該由市場來配置貨幣信貸資源。而定向降準則是人為決定貨幣信貸流向的做法,，可能會削弱市場決定資金流向的作用,。
同時，經濟決定金融,，金融又從屬于第三產業(yè)的服務業(yè),。貨幣信貸是服務于經濟的，決定貨幣信貸走向的是經濟本身,，而不能脫離經濟活躍程度,、吸引力誘惑力狀況，靠人為預先,、預想給貨幣信貸確定方向,。過去幾十年來我們做了不少這樣的事情,，這也是貨幣資金跑偏、脫離行政手段確定的項目而流向別處的原因之一,。
實際上,，央行兩次定向降準效果有限，并未有效解決小微企業(yè)貸款難的問題,。通過定向降準解決三農和中小微企業(yè)融資難,，有點舍本逐末。三農和中小微企業(yè)是“本”,，而貨幣政策是“末”,。融資難長期得不到解決的原因在“本”上，目前流通中的貨幣信貸總量并不少,，要在流向上而不是總量上做文章,，疏通資金流向中小微企業(yè)的渠道才是關鍵。
目前,，當務之急是減輕企業(yè)負擔,，使得中小微企業(yè)輕稅薄賦、輕裝前行,，將其市場活力徹底激發(fā)起來,。較大幅度地降稅降費、免稅免費,，把絕大部分審批權都放給市場,，實行創(chuàng)業(yè)零門檻制度。這些內生機制形成后,，實體經濟,、實體企業(yè)包括中小微企業(yè)將會成為最賺錢的行業(yè)，銀行信貸資金就會不請自來,。根本不需要什么定向降準,，現有貨幣信貸存量足夠其“吃飽喝好”。
央行反思定向降準弊端,，預示著下半年貨幣信貸結構性的定向降準將會更加慎重,，而總量放水貨幣的可能性更是為零。
