當前中國經(jīng)濟面臨的艱難命題,，并非既有策略組合應對經(jīng)濟下行遭遇邊際作用遞減所產(chǎn)生的增長疲勞難以修復,，而是“穩(wěn)增長,，調(diào)結(jié)構(gòu),，促改革”的既定經(jīng)濟方針由于結(jié)構(gòu)性改革缺位而面臨太多約束條件,。決策層務必在穩(wěn)步推進減杠桿的同時,，進一步釋放改革紅利,，加快構(gòu)建競爭性市場體系,，降低民營資本的投資準入門檻,，引導資本流向有效率的經(jīng)濟系統(tǒng);同時加大對前瞻性技術(shù)的投入，有序推進高端制造業(yè)走出去,，以將中國經(jīng)濟增長建立在效率改進和技術(shù)進步的基礎上,。
截至昨天（27日）上午，29個省市自治區(qū)已公布的上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,，除河南,、青海兩省外，其余省份今年上半年GDP增速均低于去年同期,。在擠掉水分之后,，全國大部分省份的經(jīng)濟增速與其年初提出的增長目標相比,，均有一定差距。在有效經(jīng)濟增長已成施政第一要務的大背景下,，在上周國務院常務會議再次強調(diào)今年《政府工作報告》確定的經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標“必須保證完成”的政策基調(diào)下,，預計各省市下半年會陸續(xù)出臺與微刺激有關(guān)的各種穩(wěn)增長政策。
若是放在3年前,，筆者對7.5%的年經(jīng)濟增長目標能如期完成一點也不擔心,。因為其時各級各地政府的經(jīng)濟政策思維里依然浸潤著濃厚的凱恩斯主義思維，在應對經(jīng)濟下行的策略組合中,，投資作為經(jīng)濟熱啟動的不二選擇,，必定會高舉高打。但在今天,，當各級各地政府均難以找到有效求解超級難題的情況下,，如何防止微刺激演化成“名微實強”，如何面對天量的存量債務,，如何防止系統(tǒng)性經(jīng)濟風險大面積爆發(fā)，繼而找到促進經(jīng)濟增長的有效路徑,，顯然是政府和其他市場主體的急務,。
中國經(jīng)濟在走過2003年至2007年的黃金周期之后，自2008年初至今的6年多里,，由于受到內(nèi)外經(jīng)濟失衡的諸多約束,，不僅既有增長動力衰減，潛在增長動力不多,，而且由于過去30年經(jīng)濟增長沉疴的不斷累積,，致使經(jīng)濟增長的不確定性比以往任何時候都要大。筆者曾說過,，假如中國經(jīng)濟在未來五年的某個時候出現(xiàn)增長疲勞,，以至于政府對其“熱啟動”也無濟于事的話，盡管民眾會感到非常不適應,，但這很可能是真實經(jīng)濟世界里的常態(tài),。當然，如果中國自1995年開始啟動的經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型能在未來五年取得實質(zhì)性突破,，從而引致經(jīng)濟增長模式發(fā)生質(zhì)的跨越,，即便經(jīng)濟跨過了“劉易斯拐點”，中國也會在好的市場經(jīng)濟環(huán)境下,，將經(jīng)濟增長順利切換到依靠技術(shù)進步,、人力資本增長等內(nèi)生性增長軌道上來。
但是中國經(jīng)濟在錯過了2003年至2007年這段極為難得的轉(zhuǎn)型時間窗口之后,，其后在應對全球金融危機過程中由于反應過度并暫停了深層改革,，帶來了其后五年一直在采取各種措施修復一攬子經(jīng)濟刺激計劃帶來的后遺癥,。直至今天，當中國經(jīng)濟處于所謂的“三期疊加”,，即經(jīng)濟增速換擋期,、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激措施消化期時,，無論是最高決策層還是各地政府,，均深刻認識到若再不下定決心清理2009年經(jīng)濟刺激政策措施帶來的長期隱患，中國經(jīng)濟根本談不上有效增長,。
大約從去年6月起,，西方經(jīng)濟學者對中國經(jīng)濟未來發(fā)展提出了一個概念，從他們的敘述來看,，這個概念大約包括不出臺經(jīng)濟刺激措施,，金融領域去杠桿化，致力調(diào)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)這么三個內(nèi)涵,。照這個邏輯分析,，在一般情況下，經(jīng)濟即使受到外部沖擊,，也不可輕易啟動刺激計劃,。決策層尤須保持相當?shù)睦硇裕m度控制財政與貨幣政策工具的釋放,。各級各地政府如果撇開中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的宏觀大略不顧,，在沒有對宏觀經(jīng)濟作徹底體檢并拿出有效應對藥方的情況下，動輒舉起投資大旗,，注定是次優(yōu)決策,。而這恰是如今中國政府面臨的兩難：在最講究約束條件的經(jīng)濟世界里，政府一方面無法容忍經(jīng)濟一味下行,，但也極為忌憚過往大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃帶來的后遺癥,，從而導致在具體的政策執(zhí)行過程中，既不能不出手,，又不能出重手,。
筆者認為，當前中國經(jīng)濟面臨的艱難命題,，并非既有策略組合應對經(jīng)濟下行遭遇邊際作用遞減所產(chǎn)生的增長疲勞難以修復,，而是“穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu),，促改革”的既定經(jīng)濟方針在貫徹執(zhí)行過程中,，由于結(jié)構(gòu)性改革缺位而使得穩(wěn)增長所采取的相關(guān)政策面臨太多的約束條件。
所以,，現(xiàn)在面臨的問題,，實質(zhì)上是漸進式改革周期業(yè)已結(jié)束,，原先的改革支持者成了巨大的獲益者之后，已成了新一輪改革的阻力,。在新舊體制轉(zhuǎn)換過程中,，依然強大的舊體制遺產(chǎn)不僅沒有得到清除，反而成為實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的主要障礙,。特別是在現(xiàn)有的政績考核體系下,，地方政府的投資沖動恐怕難以得到有效遏制，那些投資規(guī)模大,，見效快的重化工業(yè)項目一直是地方政府的偏愛,。物質(zhì)生產(chǎn)部門的擴張效應，使得地方政府始終無法提高提供公共產(chǎn)品的熱情,，不僅如此,，而且政府對于提供公共產(chǎn)品的支出責任還呈現(xiàn)過度下移的趨勢。加上利益集團的游說,，很容易造成地方政府公共政策的急功近利和短期化,，致使為了短期的社會穩(wěn)定而犧牲經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大局。另一方面,，各地政府在推進市場化改革方面也仍然不夠徹底,，尤其是要素價格市場化改革進展緩慢。
其實,，克服中國經(jīng)濟改革的瓶頸，思路已經(jīng)很清楚,，無論是減杠桿,、去產(chǎn)能還是加強國有資本改革，約束地方政府的投資沖動還是清理影子銀行業(yè)務,，既是對過往經(jīng)濟增長沉疴的一攬子清理,，也是為下一步改革提供相應的政策空間。但在具體的執(zhí)行過程中,，或者由于擔心經(jīng)濟增長目標無法如期實現(xiàn),，或者由于遭到既得利益者的阻撓而大打折扣，實際上也是增加了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的成本,。而中國其實也并不缺能使經(jīng)濟保持持續(xù)增長活力的微觀主體,，亦不缺能夠有效彌補政府公共服務職能的民間力量，真正欠缺的,，是確保經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的平等競爭環(huán)境,。例如國企改革的突破口應該在消除市場經(jīng)濟健康發(fā)展的最大阻礙——利益集團對于關(guān)鍵領域改革阻礙的基礎上，糾正業(yè)已被部分扭曲的市場化進程,，構(gòu)建真正競爭性的市場體系,。
因此,，決策層務必在穩(wěn)步推進減杠桿的同時，進一步釋放改革紅利,，加快構(gòu)建競爭性市場體系,，降低民營資本的投資準入門檻，引導資本流向有效率的經(jīng)濟系統(tǒng);同時加大對前瞻性技術(shù)的投入,，有序推進高端制造業(yè)走出去,，以將中國經(jīng)濟增長建立在效率改進和技術(shù)進步的基礎上。
