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近年來,，境內(nèi)個人參與境外上市公司股權(quán)激勵計劃日益增多，股權(quán)激勵模式也日趨復(fù)雜多樣,。但在執(zhí)行過程中,，部分境外上市公司股權(quán)激勵計劃突破了現(xiàn)行政策。而境內(nèi)個人設(shè)立特殊目的公司實行股權(quán)激勵，也蘊(yùn)涵著違規(guī)資金變相跨境流動的機(jī)會。因而，對這種可能對沖宏觀調(diào)控政策措施的潛在風(fēng)險,，需要密切關(guān)注。
自中國證監(jiān)會2006年發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（試行）,，境內(nèi)上市公司股權(quán)激勵開始起步以來,，再無大的管理辦法出臺。近日國家外匯管理局下發(fā)的《關(guān)于境內(nèi)個人參與境外上市公司股權(quán)激勵計劃外匯管理有關(guān)問題的通知》,，對境內(nèi)個人參與境外上市公司股權(quán)激勵計劃作了規(guī)定,，但由于股權(quán)激勵相關(guān)制度仍不配套，給涉外股權(quán)激勵的實施帶來了阻礙,。
涉外股權(quán)激勵的類型不同,，其所遇到的管理問題也不盡相同。歸納起來大致有：我國公民能否及如何持有境外公司股票,；我國公民在涉外股權(quán)激勵支付和收入外匯的匯兌管理,；外國公民能否及如何持有境內(nèi)公司股票；外國公民在股權(quán)激勵中支付和收入外匯的匯兌管理,；股權(quán)激勵計劃項下回流資金的監(jiān)測,；境內(nèi)個人的虛假結(jié)售匯申報等。而更大的問題是：境外中介公司“無現(xiàn)金行權(quán)”明顯規(guī)避了現(xiàn)行政策限制,。我國目前尚未放開個人境外融資,，而通過境外中介公司境外網(wǎng)絡(luò)平臺的操作則可輕而易舉地繞開這一政策限制,，實際上突破了我國的個人境外融資政策,。
涉外股權(quán)激勵對象主要是個人。股權(quán)激勵實施中的收付匯行為及持有股票的主體都是個人,，因此在制定股權(quán)激勵管理政策的同時應(yīng)充分考慮交易主體分散,、交易金額相對較小、交易方式多樣化,、以事前審批的方式管理的有效性相對較低等特點,，在政策選擇上應(yīng)盡量簡單易行。
綜合以上情況,，筆者對完善涉外股權(quán)激勵政策提出如下幾點意見：
首先,，盡快出臺涉外股權(quán)激勵有關(guān)配套政策法規(guī)，進(jìn)一步擴(kuò)大涉外股權(quán)激勵范圍,。明確只要是勞動關(guān)系在境內(nèi)的境外個人即可參與境外上市公司股權(quán)激勵計劃,。涉外股權(quán)激勵類型不再局限于認(rèn)股期權(quán)和持股計劃,，增加股票增值權(quán)、限制性股票計劃等,。允許中國公民持有股權(quán)激勵項下取得的境外公司股票,，可采取境外中介機(jī)構(gòu)信托代持等方式。將跨國公司員工持股計劃和認(rèn)股期權(quán)計劃納入管理或監(jiān)測范圍,，實現(xiàn)對境內(nèi)個人參與境外上市公司員工持股計劃和認(rèn)股期權(quán)計劃的全面管理,、監(jiān)測。股權(quán)激勵計劃規(guī)定需要支付外匯才能取得股票的,，允許以自有外匯支付,。在證券主管部門允許的前提下，允許外國公民持有境內(nèi)公司股票,，取得股票時需支付人民幣的允許結(jié)匯,，出售股票所得人民幣可以購匯匯出。對涉及境內(nèi)非上市公司股票的涉外股權(quán)激勵,，在外國公民取得股權(quán)后,，境內(nèi)企業(yè)應(yīng)按外商投資有關(guān)規(guī)定辦理手續(xù)。涉及境外非上市公司的股權(quán)激勵計劃,，如果境內(nèi)個人未取得主管部門批準(zhǔn),，不允許以境外非上市公司股票支付股權(quán)激勵。明確禁止通過股權(quán)激勵計劃實現(xiàn)境內(nèi)個人境外融資等突破政策的行為,。對于中國公民在股權(quán)激勵項下取得的境外股票,，在其限售期滿一年內(nèi)允許股票持有人可以自由選擇出售時間，所得外匯按照勞務(wù)報酬項下管理,。
限售期滿一年后仍繼續(xù)持有股票者,，應(yīng)辦理個人境外股票投資登記手續(xù)，其后售出股票所得外匯按境外投資回收本金及收益來管理,。
其次,，對上市公司股權(quán)激勵計劃的合規(guī)性應(yīng)有原則性規(guī)定。建議管理部門通過審核實施股權(quán)激勵計劃的上市公司董事會決議,，以及與股權(quán)激勵計劃相關(guān)的文件,，認(rèn)定其合規(guī)性。境內(nèi)注冊的境外上市公司和國有控股境外上市公司實施股權(quán)激勵計劃,，應(yīng)提供其向證監(jiān)會和履行國有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門備案文件,。
再次，簡化外匯管理審批環(huán)節(jié),。涉外股權(quán)激勵所涉及的資金收支和匯兌須通過境內(nèi)專用外匯賬戶辦理,。外匯局應(yīng)明確規(guī)定專用賬戶的收支范圍，股權(quán)激勵所得外匯調(diào)回,、結(jié)匯及劃轉(zhuǎn),，由境內(nèi)開戶銀行根據(jù)外匯局要求,，審核境外資金來源及交割憑證后直接辦理。
另外,，加強(qiáng)統(tǒng)計監(jiān)測和非現(xiàn)場監(jiān)管,。規(guī)定實施股權(quán)激勵計劃的境內(nèi)代理機(jī)構(gòu)定期向管理部門報送股權(quán)激勵計劃實施情況，主要包括資金購付匯及收結(jié)匯情況,、匯兌月報表等,。外匯局通過核對境內(nèi)代理機(jī)構(gòu)報送股權(quán)激勵計劃、股權(quán)激勵計劃實施情況以及銀行報送的賬戶收支情況的方式實行非現(xiàn)場監(jiān)測,，若有異常情況則延伸至現(xiàn)場檢查,。外匯局按年度現(xiàn)場檢查專用外匯開戶行賬戶使用情況。在加強(qiáng)境內(nèi)個人持有股票期權(quán)的后續(xù)管理方面,，明確規(guī)定境內(nèi)個人出售股票后本金收益及分紅資金須在規(guī)定期限內(nèi)調(diào)回,，以避免資金被挪作他用。
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