目前正在進行的2011年上市公司年報披露中,，現(xiàn)金分紅無疑是市場關注的焦點之一,。根據Wind數據統(tǒng)計，截至3月18日,，滬深兩市共有559家上市公司發(fā)布2011年年報,，其中共有445家公司公布現(xiàn)金分紅，占已發(fā)布年報公司的79.6%,。
在已披露年報的上市公司中有近八成公司推出分紅方案,，這是證監(jiān)會分紅新政帶來的積極成果。自從郭樹清出任證監(jiān)會主席以來,，證監(jiān)會就十分重視上市公司現(xiàn)金分紅工作,。對于今年的監(jiān)管工作,，郭樹清特別強調要“督促上市公司明確對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執(zhí)行情況的監(jiān)管,，強化對未按承諾比例分紅,、長期不履行分紅義務公司的監(jiān)管約束”。正是由于證監(jiān)會的高度重視,，在今年“兩會”上,，“強化投資者回報和權益保護”20年來首次寫進了《政府工作報告》。也正是在這種背景下,，一些上市公司順應監(jiān)管要求,，相繼向投資者推出了分紅方案。
上市公司積極進行現(xiàn)金分紅這是值得肯定的,。不過如果因此認為證監(jiān)會的分紅新政達到了預期目的,，認為上市公司的現(xiàn)金分紅達到了提振市場信心的效果，那就未免言過其實了,。實際上,，今年不少上市公司的分紅只是“面子工程”，是給郭樹清主席一個“面子”,。這種現(xiàn)金分紅距離回報投資者,、提振市場信心還相距甚遠。其實在上市公司大面積分紅的背后,，還有四大問題是需要予以重視的,。
首先是“微積分”與不分紅問題突出。雖然目前提出現(xiàn)金分紅的公司不少,，但卻有近半數提出現(xiàn)金分紅預案的公司,，其分紅預案不超過10派1元，分紅預案最低的僅為10派0.1元,，這樣的現(xiàn)金分紅方案是對證監(jiān)會分紅新政的一種污辱,。而在眾多公司“微積分”的同時，還有超過20%的公司一毛不拔,，這其中甚至包括一些業(yè)績非常優(yōu)秀的公司,。證監(jiān)會的分紅新政對于這類公司只是“耳邊風”。
其次是股息率偏低,，絕大多數公司的股息率不如一年期銀行存款利率高,，難言投資回報。根據東方財富網數據,，截至3月19日提出現(xiàn)金分紅預案公司為380家（與Wind數據有所出入）,，其中股息率達到與超過一年期銀行存款利率3.5%的只有14家。即便是在3%以上的也只有21家,。因此,，僅以上市公司的現(xiàn)金分紅而論,，投資者所得到的回報還不如銀行存款利率高。
其三紅利稅的征收讓現(xiàn)金分紅變成負收益,。由于除息的緣故,，上市公司的現(xiàn)金分紅讓投資者變成了“零收益”。10元一股的股票,，每股分紅0.2元,，除息后股價變成了每股9.8元，投資者實際上變成了“無所得”,。而更重要的是,，還要征收10%的紅利稅，即0.2元的股息,，還要扣稅0.02元,。這樣10元的股票，每股分紅0.2元后,，股票市值變成了9.8元,，投資者得到紅利0.18元，交稅0.02元,。即投資者每股虧損0.02元,。而且上市公司分紅越多，投資者的損失就越大,。因此,，紅利稅的設置是非常荒唐的,，應盡快予以取消,。
其四是公眾投資者的回報率遠低于原始股東。雖然這個問題不是短期可以解決的,，但管理層務必對這個問題予以高度重視,，并促成這個問題早日解決。如目前已實施分紅的富春環(huán)保,，每股派現(xiàn)0.4元。但相對于公眾股25.8元的發(fā)行價來說（去年已實施每10股派5元轉增10股分配方案）,，回報率只有3.16%,；但相對于原始股東1.39元的成本來說（去年與公眾股同等分配），其回報率高達89.89%�,，F(xiàn)金分紅帶給公眾投資者的收益遠遠低于公司原始股東,。