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國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示,，今年1至2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)11.4%,，比2011年12月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)21.5%,，增速較去年全年回落2.3個(gè)百分點(diǎn),，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)14.7%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)10.8%）,，進(jìn)出口方面,貿(mào)易逆差314.83億美元，逆差持續(xù)擴(kuò)大,。
上述數(shù)據(jù)顯示,，目前中國經(jīng)濟(jì)增速仍然在趨緩的路上。盡管去年12月初央行降準(zhǔn),，貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向,，但從目前的情況看，出口走弱,、消費(fèi)減速,、投資增速減少，同時(shí)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）也大幅回落到3.2%,，經(jīng)濟(jì)仍處于減速通道之中,。筆者認(rèn)為，在通脹大幅回落的形勢(shì)下,，及時(shí)調(diào)整政策操作方式,，增加貨幣政策調(diào)控的柔性和韌性，將有助于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),。
2011年國家為控制高企的通貨膨脹,，實(shí)施了穩(wěn)健偏緊的貨幣政策，去年僅上半年就上調(diào)存款準(zhǔn)備金率6次,，共上調(diào)3個(gè)百分點(diǎn),，同時(shí)在去年7月份之前上調(diào)一年期存貸款基準(zhǔn)利率3次，共上調(diào)了0.75個(gè)百分點(diǎn),，貨幣政策穩(wěn)健偏緊趨勢(shì)明顯,。在緊縮政策的作用下，2011年通脹率也在7月份沖高到6.5%之后,，開始逐步回落,，到去年11月、12月份時(shí)分別回落到4.2%和4.1%,，基本上回到了一個(gè)合理的區(qū)間,。在通脹風(fēng)險(xiǎn)大幅下降后，去年11月30日央行宣布了自12月5日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),，貨幣政策由之前的收緊轉(zhuǎn)向適度放松,。貨幣政策的直接指向通脹，通脹高企或預(yù)期較高則政策嚴(yán)厲,，通脹回落到合理區(qū)間政策相對(duì)放松,，雖然都是穩(wěn)健的貨幣政策,，但是這個(gè)力度的大小、方向選擇的傾向性是明顯的,。
今年以來通脹繼續(xù)回落,，2月份數(shù)據(jù)顯示CPI已回落到3.2%，未來的幾個(gè)月之內(nèi)有望繼續(xù)回落到較低的水平,，甚至有可能一直延續(xù)到第三季度末,。盡管2月24日央行實(shí)施了去年11月份以來的第二次降低準(zhǔn)備金率的行動(dòng)，但從目前來看,，政策力度仍有待加強(qiáng),，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不斷減速的趨勢(shì)仍然沒有得到遏制。在此情形之下,，提高貨幣政策的柔性和韌性,，及時(shí)適度地進(jìn)一步放松，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)是十分必要的,。
所謂貨幣政策的柔性和韌性,，其含義與預(yù)調(diào)、微調(diào)意思大體一致,，即貨幣政策應(yīng)該根據(jù)形勢(shì)的變化,，適時(shí)地加以調(diào)整。在通脹較為嚴(yán)重的情況下,，貨幣政策首要目標(biāo)是控通脹,，而通脹得到較好控制之后，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩,，就需要及時(shí)將主要目標(biāo)轉(zhuǎn)到穩(wěn)增長(zhǎng)的軌道上來,。去年12月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)保持貨幣政策持續(xù)穩(wěn)健，增加貨幣政策的靈活性,，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，那么在當(dāng)前情形下,，加大預(yù)調(diào),、微調(diào)力度是非常有必要的，而如今存款準(zhǔn)備金率依然在高位,，進(jìn)一步降準(zhǔn)即存在著較大的空間也在預(yù)期之內(nèi),。
從世界范圍來看，貨幣政策保持寬松也是普遍現(xiàn)象,。美聯(lián)儲(chǔ)1月份的議息會(huì)議宣布將0~0.25%的超低聯(lián)邦基金利率至少延長(zhǎng)到2014年下半年,，表明了美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)放松的貨幣政策導(dǎo)向，而歐盟,、英國等也一直將基準(zhǔn)利率保持在1%的較低水平,，一些新興市場(chǎng)國家在通脹緩和后，為保增長(zhǎng)也紛紛采取降息政策,，從整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面看,，貨幣政策都是偏松狀態(tài)。盡管大宗商品價(jià)格仍然在高位,，但是受全球經(jīng)濟(jì)放緩需求減弱影響,，價(jià)格不存在大幅度上升的可能，因此,，從國際國內(nèi)環(huán)境來看,，適時(shí)適度地放松貨幣政策也是大勢(shì)所趨。
年初中國央行已明確今年廣義貨幣供應(yīng)（M2）增速目標(biāo)為14%,，雖然貨幣量難以大幅度放松,，但仍然會(huì)保持在一個(gè)合理的增幅，貨幣政策提到適時(shí)預(yù)調(diào)和微調(diào),，而在目前通脹大幅回落并將繼續(xù)保持較低水平的情形下,，進(jìn)一步降低存款準(zhǔn)備金率，及時(shí)對(duì)貨幣政策進(jìn)行適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào),，增加政策的柔性和韌性成為一種必然的選擇,。
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