新股上市后被惡炒,，是滬深股市的一大頑疾,。統(tǒng)計顯示，絕大多數(shù)新股在上市三個月以后,，其股價都會明顯低于上市第一周時的水平，這表明新股上市之初的這段時間,，由于炒作的因素,，其定價是明顯偏高的。而這種狀況,，必然給那些參與跟風(fēng)炒作的投資者帶來莫大損失,。炒新股而導(dǎo)致虧損，也就成為如今投資者買賣股票出現(xiàn)損失的一個重要原因,。
多年來,，為遏制惡炒新股的投機之風(fēng)，管理層是想了不少辦法,。在推出創(chuàng)業(yè)板時,，就制定了相應(yīng)的制度，規(guī)定新股上市后如果股價偏離開盤價一定比例,，將實施臨時停牌,。
這是將“熔斷”機制用于市場監(jiān)管的一種實踐，其本質(zhì)是在監(jiān)管層認為股價走勢不夠理性時,，通過“熔斷”機制,，也就是停止交易的方式來讓投資者“清醒”一下，不再盲目參與,。從實踐來看,，這種做法是有些效果的，但也有限,。因為在暫停交易后,，確實有一些追著新股炒的資金開始散去，這樣等到恢復(fù)交易后,，行情就不再那么亢奮了,。當(dāng)然人們也看到不少相反的例子,，在新股暫停交易后，更多資金聚集起來,，試圖在恢復(fù)交易時加大買入力度,。結(jié)果是復(fù)牌后股價進一步飆升。也正是基于這樣的實情,，最近監(jiān)管層又出新招,，規(guī)定新股被臨時停牌以后，要到臨收市前幾分鐘再復(fù)牌,，以期通過壓縮炒作時間的方式抑制炒作空間,。另外，還增加了當(dāng)天換手率超過50%也作為臨時停牌的條件,，理由是換手率這么高以后,，股價肯定會異動。于是,，滬深兩市最近便出現(xiàn)了新股上市交易后沒有多少時間就被臨時停牌,，一直到收盤前幾分鐘再復(fù)牌的情況。如此“熔斷”操作以后,，當(dāng)天惡炒新股的局面確實有所收斂，但到了次日,，又會出現(xiàn)該新股被進一步推高,，直奔漲停板的局面�,；蛟S可以這么說,，在實施了新股上市當(dāng)天特殊的臨時停牌制度以后，惡炒新股的局面有所好轉(zhuǎn),，但遠不能說已經(jīng)被完全抑制住了,。
采取類似“熔斷”的做法，讓新股長時間停止交易,，這是以犧牲新股流動性的方式來逼迫炒作降溫,，固然能避免新股在這個時段繼續(xù)上漲。但作為股票,，既然上市了就不可能徹底剝奪其流動性,，一旦流動性恢復(fù)，凡會被炒作的股票,，還是有可能被炒作,。因此這種做法并不能從根本上解決問題。而要更有效地化解惡炒新股的風(fēng)險,，恐怕還是應(yīng)該著眼于多管齊下,，綜合治理,。譬如說，那些被惡炒的新股,，往往市盈率遠遠高于市場以及同行業(yè)平均水平,，因此風(fēng)險很大。但那些炒新股的投資者,，又有多少人對此了解清楚的呢,？每次新股上市前，都有大量的推介,，但揭示風(fēng)險的不多,。那么，現(xiàn)在能不能要求相關(guān)上市公司以及中介機構(gòu)能比較完整地揭示風(fēng)險呢,？如今在詢價時已有獨立的第三方提供行業(yè)平均市盈率,，這個指標(biāo)能否在更多場合向投資者提供？
當(dāng)然,，在投資者陷入狂熱時,，提醒平均市盈率未必有用。善意的風(fēng)險提示往往還可能被忽略,，這就還需要使用其他手段,。在討論新股發(fā)行制度改革的多種聲音中，有人提到可以讓網(wǎng)下機構(gòu)配售部分提前上市,，以增加首次上市的股票數(shù)量,，可以解決新股上市初期因為供應(yīng)不足而導(dǎo)致被惡炒的問題。其實,，順著這條思路,，還可以采取多個新股同時掛牌上市的做法，以分流炒作資金,。還有,，既然有關(guān)權(quán)威人士已向中小投資者提出了不要炒新股的忠告，那么對于參與投資新股者進行適當(dāng)性管理,，也未必不是可以考慮的選項,。總而言之,，要抑制新股炒作,，單靠“熔斷”機制不夠，要有多種手段和方法,。
不過,，話也要說回來，惡炒新股之所以成為滬深股市的頑疾，除了制度不夠完善以外,，還有市場投機氛圍和理念上的原因,。而這些問題的解決，絕非一朝一夕之事,。很難想象,，在新股投機炒作之風(fēng)濃厚的氛圍和環(huán)境下，僅僅依靠行政手段就可以將這種行為完全屏蔽掉,。也許,，在未來一段時間，滬深股市中新股定價還是會比其他同類股票高,，上市以后被炒高,，再慢慢走價值回歸之路仍將是很多新股的宿命。面對這種局面,，我們只能希望市場盡快成熟起來,，市場氛圍和環(huán)境能有較大的變化，投資者的理性意識能盡快增強,，這樣,，惡炒新股之風(fēng)也就慢慢平息下去了。