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最近,，滬深交易所分別對(duì)惡炒新股出重拳,。3月7日,，深交所祭出打擊新股炒作“殺手锏”,，對(duì)新股上市首日盤中臨時(shí)停牌制度進(jìn)行調(diào)整,。深交所發(fā)布的《關(guān)于完善首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度的通知》主要包括：新股盤中成交價(jià)較開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)10%,；盤中換手率達(dá)到或超過(guò)50%,。3月8日,，上交所也出臺(tái)類似規(guī)定,，只不過(guò)把換手停牌標(biāo)準(zhǔn)提高到80%。
惡炒新股是A股市場(chǎng)多年來(lái)形成的頑癥,，深交所此次出重拳打擊,，其力度之猛，其制度之嚴(yán)都是前所未有的,。炒新的資金看重的往往就是新股上市當(dāng)天過(guò)高的換手,，以及可以當(dāng)天建倉(cāng)利用無(wú)價(jià)格上漲限制瘋狂拉升，如今按照深交所的新規(guī),，不僅新股換手50%要停牌,，而且上漲幅度距離開盤價(jià)上漲10%也要停牌，況且在停牌后只留出停市前3分鐘用來(lái)集合競(jìng)價(jià),，也讓炒新資金缺少拉升時(shí)間,，可謂是抓住了惡炒新股的“牛鼻子”，在今后深交所上市的新股,，多數(shù)都有要被停牌的可能,。
但再完美的“藥方”也有負(fù)作用，深交所的新《通知》客觀上也造成了新股上市籌碼供應(yīng)量的人為減少,，畢竟只要換手達(dá)到50%就要停牌,，針對(duì)這一點(diǎn),，筆者建議取消網(wǎng)下配售股的鎖定期，從而加大首日股票流通量,，增加新股被惡炒和操縱的難度,。
目前在新股發(fā)行中，對(duì)網(wǎng)下發(fā)行部分存在3個(gè)月的鎖定期,，毫無(wú)疑問(wèn),，這同樣在客觀上造成新股上市首日流通數(shù)量較少，使得首日交易中機(jī)構(gòu)投資者的影響力大大降低,，而投機(jī)盤成為主導(dǎo)力量,，從而放大了新股的漲幅，因此,，應(yīng)取消網(wǎng)下配售鎖定期,，加大首日股票流通量可以同樣能夠起到打擊惡炒新股的作用。
在A股市場(chǎng),，新股成為“有毒資產(chǎn)”已經(jīng)引起了管理層的高度重視,。在2月底，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在接受新華社記者采訪時(shí)說(shuō),，最讓人不可思議的股市頑癥是“打新”,。去年新股發(fā)行價(jià)平均是47倍的市盈率，比前年已經(jīng)低了約20％,，但還是老股價(jià)格的3倍以上,。據(jù)報(bào)道，據(jù)上交所抽樣計(jì)算,，高位接手的中小投資者絕大多數(shù)人都會(huì)被套牢或“割肉”,，上市首日買入新股的散戶3個(gè)月內(nèi)有56.7％虧損。由此可見(jiàn),，在根治“新股有毒”的市場(chǎng)現(xiàn)象時(shí),，除了在新股上市的最后一個(gè)環(huán)節(jié)出重拳之外，從新股發(fā)行的源頭上入手同樣不能被忽視,。
要保證新股發(fā)行價(jià)格的合理和真實(shí)性,，提高機(jī)構(gòu)的配售比例或許能夠起到不錯(cuò)的效果。按照A股的詢價(jià)機(jī)制,，上市公司公開發(fā)行數(shù)量在4億股以下的,，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行總量的20%；公開發(fā)行數(shù)量在4億股以上的,，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行總量的50%,。但與國(guó)際市場(chǎng)相比，這個(gè)比例是相對(duì)較低的。在香港市場(chǎng),，向國(guó)際機(jī)構(gòu)配售的比例通常在80%以上,。如果能夠?qū)⒋蟊壤墓煞菹蛟儍r(jià)對(duì)象進(jìn)行配售不僅可以增加投資者合理報(bào)價(jià)的動(dòng)力，而且可使新股IPO具有更合理的定價(jià)基礎(chǔ),，一定程度上可能會(huì)降低新股上市的首日收益率,，從而減少新股惡炒現(xiàn)象的發(fā)生。
當(dāng)然,，IPO環(huán)節(jié)可逐步引入存量股份發(fā)行,，也會(huì)從新股供應(yīng)量的供求關(guān)系上遏制新股惡炒。存量發(fā)行一方面增加了發(fā)起人股東轉(zhuǎn)讓股份的途徑,，另一方面可以在發(fā)行總量不變的前提下,，適當(dāng)減少上市公司最終獲得的募集資金量，降低過(guò)多超募資金為企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力帶來(lái)的壓力,。存量發(fā)行的最大好處是避免了新股上市之后帶來(lái)的大量限售股對(duì)未來(lái)股價(jià)的沖擊,，這對(duì)于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定而言是最為需要的。
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