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最近,，滬深交易所分別對惡炒新股出重拳,。3月7日,，深交所祭出打擊新股炒作“殺手锏”,，對新股上市首日盤中臨時停牌制度進(jìn)行調(diào)整。深交所發(fā)布的《關(guān)于完善首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時停牌制度的通知》主要包括：新股盤中成交價較開盤價首次上漲或下跌達(dá)到或超過10%,；盤中換手率達(dá)到或超過50%,。3月8日，上交所也出臺類似規(guī)定,，只不過把換手停牌標(biāo)準(zhǔn)提高到80%,。
惡炒新股是A股市場多年來形成的頑癥，深交所此次出重拳打擊,，其力度之猛,，其制度之嚴(yán)都是前所未有的。炒新的資金看重的往往就是新股上市當(dāng)天過高的換手,，以及可以當(dāng)天建倉利用無價格上漲限制瘋狂拉升,，如今按照深交所的新規(guī)，不僅新股換手50%要停牌,，而且上漲幅度距離開盤價上漲10%也要停牌,，況且在停牌后只留出停市前3分鐘用來集合競價,，也讓炒新資金缺少拉升時間,，可謂是抓住了惡炒新股的“牛鼻子”，在今后深交所上市的新股,，多數(shù)都有要被停牌的可能,。
但再完美的“藥方”也有負(fù)作用,，深交所的新《通知》客觀上也造成了新股上市籌碼供應(yīng)量的人為減少，畢竟只要換手達(dá)到50%就要停牌,，針對這一點(diǎn),，筆者建議取消網(wǎng)下配售股的鎖定期，從而加大首日股票流通量,，增加新股被惡炒和操縱的難度,。
目前在新股發(fā)行中，對網(wǎng)下發(fā)行部分存在3個月的鎖定期,，毫無疑問,，這同樣在客觀上造成新股上市首日流通數(shù)量較少，使得首日交易中機(jī)構(gòu)投資者的影響力大大降低,，而投機(jī)盤成為主導(dǎo)力量,，從而放大了新股的漲幅，因此,，應(yīng)取消網(wǎng)下配售鎖定期,，加大首日股票流通量可以同樣能夠起到打擊惡炒新股的作用。
在A股市場,，新股成為“有毒資產(chǎn)”已經(jīng)引起了管理層的高度重視,。在2月底，證監(jiān)會主席郭樹清在接受新華社記者采訪時說,，最讓人不可思議的股市頑癥是“打新”,。去年新股發(fā)行價平均是47倍的市盈率，比前年已經(jīng)低了約20％,，但還是老股價格的3倍以上,。據(jù)報(bào)道，據(jù)上交所抽樣計(jì)算,，高位接手的中小投資者絕大多數(shù)人都會被套牢或“割肉”,，上市首日買入新股的散戶3個月內(nèi)有56.7％虧損。由此可見,，在根治“新股有毒”的市場現(xiàn)象時,，除了在新股上市的最后一個環(huán)節(jié)出重拳之外，從新股發(fā)行的源頭上入手同樣不能被忽視,。
要保證新股發(fā)行價格的合理和真實(shí)性,，提高機(jī)構(gòu)的配售比例或許能夠起到不錯的效果。按照A股的詢價機(jī)制,，上市公司公開發(fā)行數(shù)量在4億股以下的,，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過本次發(fā)行總量的20%；公開發(fā)行數(shù)量在4億股以上的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過本次發(fā)行總量的50%,。但與國際市場相比,，這個比例是相對較低的。在香港市場,，向國際機(jī)構(gòu)配售的比例通常在80%以上,。如果能夠?qū)⒋蟊壤墓煞菹蛟儍r對象進(jìn)行配售不僅可以增加投資者合理報(bào)價的動力，而且可使新股IPO具有更合理的定價基礎(chǔ),，一定程度上可能會降低新股上市的首日收益率,，從而減少新股惡炒現(xiàn)象的發(fā)生。
當(dāng)然,，IPO環(huán)節(jié)可逐步引入存量股份發(fā)行,，也會從新股供應(yīng)量的供求關(guān)系上遏制新股惡炒。存量發(fā)行一方面增加了發(fā)起人股東轉(zhuǎn)讓股份的途徑,，另一方面可以在發(fā)行總量不變的前提下,，適當(dāng)減少上市公司最終獲得的募集資金量，降低過多超募資金為企業(yè)運(yùn)營能力帶來的壓力,。存量發(fā)行的最大好處是避免了新股上市之后帶來的大量限售股對未來股價的沖擊,，這對于A股市場的長期穩(wěn)定而言是最為需要的。
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