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日前國家統(tǒng)計局公布2月份的消費者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅為3.2%,，創(chuàng)下20個月以來的新低,，也低于一年期定期存款利率3.5%，這也意味著持續(xù)近兩年之久的“負利率”狀態(tài)總算轉正一回,。不少媒體為之歡欣鼓舞,，據(jù)中國上市公司輿情中心監(jiān)測，就此宣告“負利率時代終結”的媒體報道亦不在少數(shù),。
“負利率”對老百姓來說不是好事,，要是能就此終結，當然最好不過,。不過,，僅從短期通脹回落就斷言負利率已終結,，似乎是過于樂觀了。事實上,，抑制通脹仍將是本屆政府非常艱巨的一項任務,，今年政府工作報告提出的通脹目標是4%，明顯高過3.5%的一年期定期存款利率,。
具體說回到2月份的CPI，的確跟市場之前的預測比較一致,�,；仡欉^去的一年，通貨膨脹壓力一直很大,，經(jīng)過一年多次存款準備金率上調(diào)及3次加息,，CPI終于回到“3”時代。但2月份的CPI數(shù)據(jù),，必須把季節(jié)性因素考慮進來,。去年的2月正趕上了農(nóng)歷春節(jié)，應節(jié)產(chǎn)品的漲價和春節(jié)期間的假期消費將當月物價大幅拉高,，所以去年2月作為比較的基數(shù)是相當高的,。“以低比高”,，正是今年2月份CPI數(shù)據(jù)較低的重要原因,。
同時可以發(fā)現(xiàn)，雖然此次CPI下降創(chuàng)下新低,，但老百姓對物價下降的感覺并不明顯,。可以注意到,，與包含了春節(jié)期間的食品價格相比,，今年的2月食品價格仍然上漲了6.2%，難怪老百姓仍然感覺物價還是挺高,。
從方法看,，單純一個月的數(shù)據(jù)是不足以作為判斷未來通脹依據(jù)的。更何況,，這個月的數(shù)據(jù)還受到較多季節(jié)性因素的影響,。
負利率時代是否終結了？這既是當下的判斷,，也包含了對未來政策取向的看法,。比如，復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅在微博中表示“通脹正如預見的那樣來到3.2的水平,。負利率消失了,！應該抓住目前債務風險高企不落,，抓緊下調(diào)存準率和利率”。
存準率調(diào)整倒也罷了,，但利率調(diào)整該怎么調(diào)就值得斟酌,。銀行貸款利率適當下調(diào)，有助于減輕企業(yè)和房貸者的財務壓力,，增加市場流動性,，在當前經(jīng)濟形勢具有較多不確定性的狀況下，這應是一項值得適時采取的行動,。另一方面,，從普通居民角度來說，其存款收益亦需要給予保障,。所以,，在今年的貨幣政策工具操作中，要想真正讓負利率時代終結,，更值得考慮的是非對稱的對存貸款利率進行調(diào)整,。比如，適當降低貸款利率,，但保持存款利率不變,，反正銀行的利潤很豐厚，把利差減少點,，這應該是有操作空間的,。
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