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英文里有個(gè)說(shuō)法叫“buy
time”,，直譯過(guò)來(lái)是“買(mǎi)時(shí)間”,，放在希臘身上很合適,。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日一早,，希臘政府自豪地宣布,，旨在為該國(guó)減債逾1000億歐元的債券置換計(jì)劃大獲成功,，共有85.8%的民間債主自愿參與這次的“賠本買(mǎi)賣(mài)”,。
這筆買(mǎi)賣(mài)也為歐盟最終向希臘撥付1300億歐元的第二輪救命錢(qián)掃除了最后障礙,。
消息一出,，早幾天還蔫頭耷腦的全球股市亢奮不已,。美股周三、周四連漲兩天,，一掃周二大跌3％的晦氣,；沉浸在樂(lè)觀預(yù)期中歐洲股市周四更大漲超過(guò)2%，并推動(dòng)周五的亞太市場(chǎng)普漲,，日經(jīng)指數(shù)時(shí)隔七個(gè)月再度在盤(pán)中站上萬(wàn)點(diǎn)大關(guān),。
如果再往前看，其實(shí)從去年底的歐盟峰會(huì)開(kāi)始,，金融市場(chǎng)就已經(jīng)重回“風(fēng)險(xiǎn)模式”：歐元對(duì)美元一路反彈并重新站穩(wěn)1.30大關(guān),，美股創(chuàng)出近四年新高，原油一度突破110美元,。
金融體系的其他領(lǐng)域也在陸續(xù)發(fā)出積極信號(hào),。好至德國(guó)，差到希臘,、葡萄牙,，最近都能順利地以較幾個(gè)月前低很多的成本發(fā)債融資。過(guò)去三周,，歐洲央行甚至不需要繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入歐元區(qū)重債國(guó)國(guó)債“托市”,。
種種跡象都表明，對(duì)歐債和金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，這一兩個(gè)月是迎來(lái)了難得一遇的“蜜月期”,。
但這樣的“蜜月”絕對(duì)價(jià)值不菲，據(jù)筆者估算,，至少超過(guò)1.2萬(wàn)億歐元,。僅在過(guò)去短短兩個(gè)月，歐洲央行就向歐元區(qū)放水超過(guò)1萬(wàn)億歐元。
問(wèn)題在于,，流動(dòng)性絕不是解決當(dāng)前歐債危機(jī)的有效藥,。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，本周二,，也就是歐洲央行向金融體系貸出5295億歐元不到一周后,，歐洲金融機(jī)構(gòu)在央行的隔夜存款居然達(dá)到了8275億歐元，創(chuàng)下歷史新高,。換句話說(shuō),，央行貸出的錢(qián)，兜了個(gè)圈子又物歸原主了,，絲毫沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)或是債市,。
歐洲人自己也明白，要治好歐債病的關(guān)鍵在于幫助希臘等成員國(guó)重塑自身的“造血”能力,，關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，在于推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革,。
在這方面,，歐元區(qū)本身就有個(gè)好榜樣——德國(guó)。就在十幾年前,，德國(guó)還是“歐洲病人”,，但歷經(jīng)兩任政府，在經(jīng)過(guò)了勞動(dòng)力市場(chǎng),、移民等關(guān)鍵領(lǐng)域的痛苦改革過(guò)后,，德國(guó)經(jīng)濟(jì)重新煥發(fā)青春，并成為當(dāng)下歐元區(qū)的定海神針,。
為了推進(jìn)上述改革,，德國(guó)曾經(jīng)付出了很大代價(jià)，施羅德政府幾年前甚至為此黯然下課,，但德國(guó)從中得到的好處顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了付出,。
有人說(shuō)，歐債無(wú)解,，但可以拖,，只是總有拖不下去的一天。對(duì)希臘或是葡萄牙,、西班牙等重債國(guó)而言,，眼下用重金買(mǎi)來(lái)的“蜜月期”其實(shí)是一個(gè)難得的時(shí)間窗口。
對(duì)不管是德國(guó),、歐盟還是歐洲央行來(lái)說(shuō),，砸錢(qián)總是有限度的。執(zhí)掌歐洲央行的“超級(jí)馬里奧”周四已經(jīng)放話：別指望還有第三輪的開(kāi)閘放水。接下來(lái)要看希臘等國(guó)的政治家們?nèi)绾伪硌荩菏堑眠^(guò)且過(guò),，還是居安思危,，將直接決定歐元的未來(lái)。
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