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本周在國(guó)會(huì)作證時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克未明示會(huì)有QE3（第三輪量化寬松貨幣政策）,，著實(shí)令不少人大失所望,。不過(guò)在筆者看來(lái),，美聯(lián)儲(chǔ)還留了一手。
細(xì)讀一下伯南克過(guò)去兩天的講話,，盡管沒(méi)有明言QE3,，但他的確描繪出了一幅較很多人預(yù)想都更為謹(jǐn)慎的經(jīng)濟(jì)圖景,。1日在參議院,，伯南克再次強(qiáng)調(diào),，過(guò)去一年來(lái)，失業(yè)率下降的速度超過(guò)預(yù)期,，但經(jīng)濟(jì)增速似乎不給力,，失業(yè)率的下降與經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇程度，尤其是經(jīng)濟(jì)增速,，有些“不相符”,。
在骨子里,，伯南克依然深信他所推行的印鈔策略。面對(duì)國(guó)會(huì)議員們的質(zhì)疑,，伯南克再次高聲為前兩輪QE辯護(hù)。
“如果回顧2010年11月份的第二輪量化寬松,，當(dāng)時(shí)很多人都擔(dān)心會(huì)大幅推高通脹,，會(huì)損及美元并且對(duì)于促進(jìn)增長(zhǎng)不會(huì)有太大效果�,！辈峡苏鎳�(guó)會(huì),，“現(xiàn)在回過(guò)頭去看，我認(rèn)為這些措施發(fā)揮了建設(shè)性作用,�,！�
從一些美聯(lián)儲(chǔ)決策成員口中，我們也不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)局樂(lè)于推行又一輪QE的主觀意愿,。
周四,，也就是伯南克在國(guó)會(huì)作證當(dāng)天，握有今年貨幣決策投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)舊金山分區(qū)銀行總裁威廉姆斯透露,，美聯(lián)儲(chǔ)今年“很可能”仍不得不通過(guò)進(jìn)一步擴(kuò)大自身資產(chǎn)規(guī)模為經(jīng)濟(jì)提供新刺激,。另外幾位決策成員也表達(dá)了支持更多寬松政策的觀點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)如此執(zhí)著于QE,，某種程度上是吸取了三年前的教訓(xùn),。早在2009年3月，伯南克就樂(lè)觀地表示,，已經(jīng)感受到了復(fù)蘇的“嫩芽”,。但在那之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在當(dāng)年二季度再陷負(fù)增長(zhǎng),，一年后,，也就是2010年二季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也僅為1.6%,。這讓伯南克背上了過(guò)分樂(lè)觀的罵名,，美聯(lián)儲(chǔ)也不得不在2010年11月開(kāi)啟了規(guī)模為6000億美元的QE2。
所以說(shuō),，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的基本立場(chǎng)就是,，不要輕言樂(lè)觀。換句話說(shuō),，別看伯南克沒(méi)有暗示要推QE3,，但一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，這仍是美聯(lián)儲(chǔ)的第一選擇,。
不光是美國(guó),，從歐元區(qū)到英國(guó)再到日本,，無(wú)一不沉迷于QE。有投行做了統(tǒng)計(jì),，上述“四大”經(jīng)濟(jì)體的央行資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)其GDP的比重達(dá)到24%,，較2007年翻了一倍還多，今年可能進(jìn)一步升至26%,。
QE帶來(lái)的大量流動(dòng)性,，盡管在一開(kāi)始可能惠及股市，但缺乏基本面支撐的上漲終有一天無(wú)法持續(xù),。還要考慮到,，西方印鈔帶來(lái)的原油等大宗商品價(jià)格上漲，反過(guò)來(lái)也將制約企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn),。
新興經(jīng)濟(jì)體更可能再次深受其害,。有專(zhuān)家指出，當(dāng)前的形勢(shì)似乎復(fù)制了2010年：當(dāng)時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策釀成惡性循環(huán),，熱錢(qián)紛紛涌向新興市場(chǎng),，金磚國(guó)家無(wú)一例外出現(xiàn)了物價(jià)“高燒”的狀況。中國(guó)CPI漲幅突破5%,，并在2011年進(jìn)一步“破6”,；印度、巴西,、俄羅斯也高達(dá)5%至9%不等,。新興經(jīng)濟(jì)體的政策緊縮一直持續(xù)到今年年初。眼下,，西方的新一輪量化寬松大潮已漸成氣候,，新興經(jīng)濟(jì)體需要格外提高警惕。
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