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PMI維持繼續(xù)向好態(tài)勢，這是剛剛公布的2月份中國官方PMI的主要特征,。較為樂觀的2月PMI數(shù)據(jù)顯示，在積極的財政措施和逐步松動的貨幣政策推動下,，中國經(jīng)濟增長正逐步恢復其動能,，并預示了當前中國經(jīng)濟周期性底部似已漸現(xiàn),。
具體來看，受節(jié)后復工與宏觀政策逐步松動的雙重因素影響,，2月份官方PMI指數(shù)為51%，比上月回升了0.5個百分點,，連續(xù)三個月保持回升至榮枯分界線50%上方。從分項指數(shù)來看,，只有原材料庫存指數(shù)下降，其余10個指數(shù)均有不同程度上升,，其中新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)及購進價格指數(shù)上升幅度較大,，均超過4個百分點。
值得注意的是,，2月份新訂單指數(shù)為51.0%（比上月回升0.6個百分點），其中20個行業(yè)中有12個行業(yè)高于50%,，同時采購量指數(shù)的回升也較為明顯,，兩者共同反映出市場需求的擴張勢頭。另外,，2月份生產(chǎn)指數(shù)為53.8%（比上月上升0.2個百分點），創(chuàng)下自去年6月份以來最高值,，其中20個行業(yè)中有13個行業(yè)高于50%，同時原材料庫存指數(shù)大幅回落至48.8%,，一致反映了當前工業(yè)生產(chǎn)增速正處在回升途中,。
需求與生產(chǎn)數(shù)據(jù)轉好表明，當前中國經(jīng)濟增長正處于逐步修復之中,。筆者據(jù)此預測，2月份社會零售品總額同比增長或為17%,，比12月份有所回落，但仍維持高位。另外,，固定資產(chǎn)投資略有放緩至22.5%，工業(yè)增速同比增長則為12.8%,，與12月持平。
在經(jīng)濟增長逐步回穩(wěn)的同時,，短期通脹壓力有望大大緩解。數(shù)據(jù)顯示,，2月份購進價格指數(shù)為54.0%，比上月大幅回升4.0個百分點,，回升到去年10月份以來的最高值，其中與石油相關行業(yè)的購進價格指數(shù)上升至60%以上,，反映出當前輸入型通脹壓力有加大可能,。這也將加大非食品價格的上漲壓力,，預計2月份PPI將可能反彈至1%,。
當然，由商務部與統(tǒng)計局食品價格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,，節(jié)后食品價格已出現(xiàn)放緩,，筆者預計,，即將公布的2月份CPI中食品價格將從1月份的10.5%回調至7.1%,，并帶動2月份CPI同比增長或回落至3.4%,，大幅低于1月份的4.5%水平,。
不過，中期通脹壓力不減仍需關注,，今年全年通脹水平估計不會有顯著回落，全年通脹水平或將仍維持在4%的左右水平上,。
2月進出口狀況,，最值得引起注意,。出口訂單指數(shù)為51.1%,，比上月回升4.2個百分點，這是自去年8月份以來首次回升至50%以上,，顯示當前外圍經(jīng)濟已有所轉好,。另外,，2月份進口指數(shù)為50.8%，比上月回升3.9個百分點,，反映出節(jié)后國內消費能力的恢復及政策松動的影響較大,。由此觀察，春節(jié)后中國的進出口狀況雖然已有所改善,，但鑒于外圍經(jīng)濟是否能轉好仍存在不確定性,，故對未來出口形勢仍需保持高度警惕。還有,，鑒于每年春節(jié)過后進出口都會出現(xiàn)一定的回升,，筆者據(jù)此預計，2月進口增速或反彈至25%,，出口增速也將恢復至20%,，貿(mào)易逆差約為140億美元,。
筆者據(jù)此判斷,，當前支撐經(jīng)濟增長變化的宏觀政策“預調微調”，或轉為進一步加快政策松動的步伐,。分析近幾個月來的數(shù)據(jù),，很明顯,，受存貸比限制的影響,，存款的下降限制了貸款的增加,，但早先存款準備金率下調或有利于市場恢復流動性,，預計今年上半年存款準備金率還可能下調三次,。由此預計，2月M2同比增長或為12.8%,，新增人民幣貸款或達8000億,，這兩個指標可能均好于1月的數(shù)據(jù),。
其次是財政政策將更趨于松動,，伴隨著結構性減稅,、民生支出加大及突擊花錢現(xiàn)象有所減少,，實際政策效果將更加明顯，預計今年財政赤字水平有望達到7000億至8000億水平,，明顯高于2011年的5190億水平,。
依據(jù)上述分析,，在宏觀政策逐步松動的市場條件下,，今年中國經(jīng)濟增長或呈現(xiàn)“前低后高”特征,，四個季度GDP增速均高于8%，全年經(jīng)濟增速或達8.6%,。
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