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上市公司退市為何難,？深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍日前就此作出解釋：退市不僅涉及職工和債權(quán)人事項(xiàng),，也涉及到地方政府和部門,，更涉及到成千上萬(wàn)投資者切身利益,，利益關(guān)系要復(fù)雜得多,。
我們看到,，由于退市制度的長(zhǎng)期缺位,，A股市場(chǎng)的上市公司一直給投資者“上市容易退市難”的印象,，這也就造成了二級(jí)市場(chǎng)上ST股被惡炒,、“烏雞變鳳凰”的事情時(shí)有發(fā)生,，讓投資者在這類股票面前迷失方面。同時(shí),，暴漲暴跌現(xiàn)象的存在,，也加重了投資風(fēng)險(xiǎn)。因此,，急需完善退市制度,，把那些問(wèn)題公司從A股市場(chǎng)上剔除出去。
但是,，鑒于復(fù)雜的利益關(guān)系,，想要讓那些問(wèn)題公司真正的從A股市場(chǎng)消失也并不容易，而這也成為一個(gè)急需破解的難題,。如何破解,？筆者認(rèn)為還是應(yīng)該先化解這當(dāng)中存在的一系列復(fù)雜的利益關(guān)系,。至于如何化解，可以考慮從完善退市制度方面入手,。
當(dāng)然,，對(duì)于如何完善退市制度，業(yè)界有過(guò)很多討論,，并給出過(guò)一些具體的建議,，如引入資不抵債退市標(biāo)準(zhǔn)等。
暫且不說(shuō)這些建議是否可行,，但提出這些建議的最終目的是要讓A股市場(chǎng)成為一個(gè)真正的具有投資價(jià)值的市場(chǎng),。退市制度只是一個(gè)手段，并不是目的,，更何況,，完善退市制度，也不是意味著要將上市公司一棍子打死,。
之所以覺(jué)得有必要完善退市制度,，是因?yàn)閷?duì)整個(gè)資本市場(chǎng)而言，保持“有進(jìn)有退”的渠道暢通,，對(duì)形成資源的優(yōu)化配置尤為關(guān)鍵,。同時(shí)，讓業(yè)績(jī)不佳的上市公司退市,，也可以提高上市公司的綜合質(zhì)量,。
對(duì)于退市，有人做這樣的形象比喻：有點(diǎn)像從人身上切除壞死的器官,，如果真能讓這些壞死器官轉(zhuǎn)危為安,，重新成為能夠正常工作的器官，那么保留它也沒(méi)什么不好�,，F(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題是，有太多這樣的壞死器官既切除不下來(lái),，也不能好轉(zhuǎn),，就這樣“二一二”的茍延殘喘。
因此,，就非常有必要切除那些已經(jīng)壞死且沒(méi)有可能重新好轉(zhuǎn)的“器官”,，讓市場(chǎng)擁有健康的“身體”。這一點(diǎn),，我們或許能從海外市場(chǎng)略見一斑：以創(chuàng)業(yè)板為例,，通過(guò)較高的退市率，海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)形成了良好的信號(hào)傳遞效應(yīng),，逐步建立起對(duì)上市公司嚴(yán)格的約束機(jī)制,，保證了市場(chǎng)整體質(zhì)量,。
當(dāng)然，對(duì)于那些有好轉(zhuǎn)希望的“器官”,，我們也不能完全切除,。用到資本市場(chǎng)上，就像前面提到的,，不是一棍子將上市公司打死,。
那么，讓那些“沒(méi)被一棍子打死”的公司何去何從,？筆者認(rèn)為還是需要完善轉(zhuǎn)板機(jī)制,，盡可能實(shí)現(xiàn)多層次資本市場(chǎng)之間的互動(dòng)，讓轉(zhuǎn)板和退市變成一種人們習(xí)以為常的市場(chǎng)行為,。比如,，在新三板市場(chǎng)或創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上成長(zhǎng)起來(lái)的公司，可到主板市場(chǎng)掛牌交易,。同樣,，在主板市場(chǎng)摘牌的公司，可到三板市場(chǎng)交易,，等到各項(xiàng)條件再次符合相關(guān)要求的時(shí)候,，還可到創(chuàng)業(yè)板或者中小板重新上市。這樣,，被市場(chǎng)停止交易或退市的公司,，并沒(méi)有被直接宣判“死刑”，其股東仍可通過(guò)其他市場(chǎng)交易,，降低摘牌成本,，為公司重振提供機(jī)會(huì)。同時(shí),，也不至于讓投資者血本無(wú)歸,。
退市難，難在利益關(guān)系復(fù)雜,，那就更應(yīng)當(dāng)通過(guò)完善各項(xiàng)制度,，把這些關(guān)系梳理通順，讓上市公司退市不再難,。
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