2月24日,工信部公布2012年度黨政機關(guān)公務(wù)用車選用車型目錄(征求意見稿),400多款入選車型全為自主品牌車型,。我們認為,,本次采購目錄公布對自主品牌車企及零部件企業(yè)構(gòu)成重大利好:1、提升自主品牌銷量增速至15%,;2、公車成為自主品牌高端車型試驗田,盈利結(jié)構(gòu)極大改善,;3、市場和技術(shù)雙重提升,,成長空間將擴大,,中國式豐田將得以培育。 考慮目錄車型占比及實際業(yè)績受益程度,,長城汽車,、比亞迪,、江淮汽車、亞太股份,、星宇股份,、一汽轎車、一汽夏利等值得關(guān)注,。 首先,,公車采購自主化預(yù)示政府限制豪奢風氣,鼓勵自主品牌發(fā)展,,受益巨大,。公車改革關(guān)系政府公信力和形象,社會意義重大,;政府與國民的公車自主化的呼聲高漲,,自主品牌將迎來中長期發(fā)展重大機遇,部分企業(yè)有望把握契機成長為中國式豐田,。 其次,,公車采購將推升自主品牌乘用車銷量增速至15%。中國三公費用超過60%為公車采購和維護,,預(yù)計中國公車采購支出在300億元-500億元,,采購量為20萬輛-35萬輛,自主品牌狹義乘用車2012年銷量增速將達15%,。 再次,,自主品牌短期業(yè)績增長,長期成長空間打開,。政府采購車型集中中高檔車型,,自主品牌車企業(yè)績將實現(xiàn)量價齊升,利潤結(jié)構(gòu)改善明顯,;同時自主品牌利用公車市場實現(xiàn)B級車的技術(shù)和市場積累,,長期競爭力和成長空間將有效拓展。 最后,,相關(guān)公司業(yè)績提升明顯,,估值空間拓寬。受益未來B級車市場的有效開拓,,部分優(yōu)秀自主品牌車企的盈利能力將提升明顯,,未來具備挑戰(zhàn)合資品牌B級車市場潛力。自主品牌轎車企業(yè)的估值水平將獲得有效提升,,同時成長空間將有效拓展,,建議自主品牌保持相比合資品牌企業(yè)10%的估值溢價。
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