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在春節(jié)后發(fā)布的多個宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，盡管反映當(dāng)期情況的進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,，但是一系列先行指標(biāo)向好，預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)可能在未來一段時間逐漸企穩(wěn)回升,，換句話說，中國經(jīng)濟(jì)可能沒有先前預(yù)測的那么差,，將伴隨季節(jié)輪替,，從冬季走向春季。
春節(jié)后最先公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是1月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI),。盡管PMI在去年12月份就開始回升，并且重回50%以上的擴(kuò)張區(qū)間,，但是在數(shù)據(jù)公布前市場普遍認(rèn)為12月份PMI只是短暫反彈,，是受了西方圣誕節(jié),、元旦以及國內(nèi)元旦、春節(jié)這些假日因素以及年尾回款因素的影響,，隨著這些因素弱化,，1月份PMI將再次跌到50%以下。然而結(jié)果卻是1月份PMI達(dá)到50.5%,，比此前一月繼續(xù)上升0.2個百分點(diǎn),。
PMI是典型的宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局自身測算,，其統(tǒng)計(jì)的PMI數(shù)據(jù)大約領(lǐng)先宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行2至3個月,，也就是說1月份PMI的繼續(xù)回暖預(yù)示著大約在二季度的時候，我國制造業(yè)環(huán)比情況就會有所好轉(zhuǎn),。
緊跟著公布的是2011年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤數(shù)據(jù),。該數(shù)據(jù)結(jié)合PMI可以得出工業(yè)企業(yè)的庫存周期很可能將在上半年重啟的結(jié)論。數(shù)據(jù)顯示,，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金截止到2011年12月同比增速連續(xù)3個月回落,，PMI中的產(chǎn)成品庫存指數(shù)到1月份也已經(jīng)連續(xù)2個月快速回落，而且該指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入收縮區(qū)間,，同時PMI中的原材料庫存指數(shù)再次上升超過1個百分點(diǎn),。由于產(chǎn)成品資金數(shù)據(jù)被認(rèn)為主要反映了企業(yè)的產(chǎn)品庫存情況，所以數(shù)據(jù)增幅的持續(xù)回落說明企業(yè)庫存積壓情況在好轉(zhuǎn),，至于PMI中原材料庫存的上升則預(yù)示著工業(yè)企業(yè)在未來將進(jìn)行庫存回補(bǔ),。
再之后公布的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)進(jìn)一步印證了庫存周期可能重啟的判斷。1月份我國PPI環(huán)比漲幅為-0.1%,，較此前兩個月的-0.7%和-0.3%逐次收窄,，這預(yù)示著PPI環(huán)比降幅已經(jīng)企穩(wěn)，未來有望底部回升,。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示,，PMI中的原材料庫存指數(shù)和PPI環(huán)比漲幅走勢一致。
與PPI基本上同時公布的是1月份的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和進(jìn)出口數(shù)據(jù),。與之前公布的PMI和庫存數(shù)據(jù)不同的是,，這兩個數(shù)據(jù)主要反映當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況。出口數(shù)據(jù)實(shí)在不容樂觀,，出現(xiàn)了自2009年12月以來的首次負(fù)增長,。進(jìn)口也是出乎市場預(yù)料的大幅萎縮。但是需要注意的是,，在趨勢預(yù)測上通常認(rèn)為進(jìn)出口數(shù)據(jù)是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況的滯后指標(biāo),。所以盡管1月份進(jìn)口量下降得較快，但是這可能更多的是反映去年末的情況，當(dāng)前的國內(nèi)需求則可以從CPI中體現(xiàn)出來,。
1月份我國CPI同比上漲4.5%,，為近6個月來首次反彈。盡管季節(jié)因素導(dǎo)致的食品價(jià)格環(huán)比上升是推動物價(jià)上漲的第一原因,，但是據(jù)機(jī)構(gòu)測算,，1月份CPI在季節(jié)調(diào)整后環(huán)比漲幅也接近1%。也就是說即使剔除掉季節(jié)性因素,，物價(jià)也出現(xiàn)了較大幅度的上漲,。這說明實(shí)際需求也較為強(qiáng)勁。
2月下旬,，匯豐公布了2月份PMI初值,，雖然仍處于收縮區(qū)間，但是已經(jīng)連續(xù)第3個月回升,。由于匯豐PMI樣本更多的是小企業(yè),，匯豐PMI的回升預(yù)示著小微企業(yè)將來的經(jīng)營狀況也會有所改善。
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