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等,，再等,，一直等到市場(chǎng)走好了延后發(fā)行的中國(guó)交建才姍姍發(fā)行了。早在去年9月份就已成功過(guò)會(huì)的中國(guó)交建,，其最初設(shè)定的發(fā)行規(guī)模為35億股,，擬融資規(guī)模也達(dá)到200億元之巨。盡管中國(guó)交建最后不得以采取了縮量又縮價(jià)的“雙縮”發(fā)行,，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)16億股,，融資額不超過(guò)50億元，發(fā)行價(jià)格為5.4元,，融資規(guī)模大幅縮水了3/4,，還是遭到了機(jī)構(gòu)的冷遇。中國(guó)交建的網(wǎng)下申購(gòu)出現(xiàn)了1.02億股“無(wú)人認(rèn)領(lǐng)”,，最終主承銷(xiāo)商吃不了兜著走將其包銷(xiāo),。從而成為2005年實(shí)施IPO詢(xún)價(jià)制度以來(lái)出現(xiàn)主承銷(xiāo)商包銷(xiāo)的首例。
承銷(xiāo)商包銷(xiāo)中國(guó)交建1.02億股給市場(chǎng)帶來(lái)了哪些信號(hào),？首先,，承銷(xiāo)商包銷(xiāo)或成為大股東。嚴(yán)格說(shuō)來(lái),，沒(méi)有一個(gè)承銷(xiāo)商愿意包銷(xiāo)股票,，因?yàn)橐粊?lái)要拿出高于承銷(xiāo)費(fèi)N倍的真金白銀給上市公司；二來(lái)主承銷(xiāo)商包銷(xiāo)部分要鎖定3個(gè)月,，這其中蘊(yùn)藏的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不言而喻,。在這之前亦有眾多承銷(xiāo)商因承銷(xiāo)增發(fā)而被迫包銷(xiāo)，最終因市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷而巨虧割肉出局,。比如2011年7月,，由于參與中天科技增發(fā)的網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)寥寥無(wú)幾，主承銷(xiāo)商海通證券包銷(xiāo)4113萬(wàn)股,，約占發(fā)行總量的58%,，因此成為中天科技的第二大股東，海通證券浮虧9.79億元。剛剛結(jié)束公開(kāi)增發(fā)的金發(fā)科技,，主承銷(xiāo)商就包銷(xiāo)了37.5%,，套牢資金9億多元。承銷(xiāo)商因包銷(xiāo)配股余額成為大股東并非個(gè)案,。因包銷(xiāo)湖北宜化946萬(wàn)余股,，宏源證券成為湖北宜化的“第三大股東”，而西南證券因包銷(xiāo)配股余額一舉成為巨化股份,、大商股份和明星電力三家公司的“第二大股東”,。中國(guó)交建3個(gè)月后是“香餑餑”還是“鐵坨坨”？包銷(xiāo)是否也成為大股東還是未知數(shù),。中國(guó)未來(lái)的IPO將逐步由市場(chǎng)決定,，新股發(fā)行承銷(xiāo)商要掂量掂量自己的錢(qián)包了。
其次,，有抑制新股高價(jià)發(fā)行的積極作用,。隨著越來(lái)越多的基金聲明不再參與IPO詢(xún)價(jià)，網(wǎng)下申購(gòu)也從搶手抬價(jià),，變成縮手壓價(jià),。新股發(fā)行之所以“三高”大行其道，與保薦人等中介機(jī)構(gòu)包賺不賠有關(guān),。這次中國(guó)交建IPO承銷(xiāo)商不僅包銷(xiāo)1.02億股,，鎖定資金約5.5億元，還促使上市公司“雙縮”發(fā)行,，不僅降低了發(fā)行市盈率,，發(fā)行市盈率10.59倍，創(chuàng)了近年新股發(fā)行新低,，同時(shí)也降低了上市公司圈錢(qián)的“胃口”,，使原準(zhǔn)備圈200億元降低到不到50億元，不僅使超募不見(jiàn)了蹤影,，還使承銷(xiāo)商承擔(dān)了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn),，也使資本市場(chǎng)扭曲了的資源配置功能得到了一定的校正。
綜上所述,，承銷(xiāo)商IPO被包銷(xiāo),，既有消極的一面，又有積極的一面,，讓更多的承銷(xiāo)商吃不了兜著走,，絕不是一件壞事。
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