股市最大的科學就是：盡一切努力充分體現“公開,、公平,、效率”。這個努力是全面的，不僅僅是上市公司需要加大透明度,，更重要的是，市場所有方方面面,、尤其是在交易制度上都必須對“公平,、公開、效率”的原則做出“制度和技術性”保障,。
資本市場的核心當然是資本定價,。如何才能實現定價準確？關鍵是交易充分,，定價代表著所有投資者(機構和個人)的價格認知,，這就需要市場有著“非常高、非常有效的流動性”,。有人說,，我們的股市的換手率、交易量那么大,，難道流動性還不好,？是的。其實,，換手率過高,，交易量過大恰恰是流動性不好的體現。它是交易量過小,，換手率過低的另一個極端,。
“按照時間優(yōu)先、價格優(yōu)先執(zhí)行單一的自由撮合的交易制度”將導致幾個致命的大問題,。第一,，在此交易制度之下，所有的機構投資者每天都必須面對散戶投資者進行交易,，買入賣出都十分困難,，不僅加大了機構投資者的交易成本，而且逼迫他們震倉洗籌,、拉高出貨——實際是制造市場假象,。這不僅對散戶投資者不公平，而且干擾了資本市場定價,。
第二,，在不斷震倉洗籌或拉高出貨的過程中,，必然過度放大交易量，提高換手率,，使得市場關鍵技術指數受到虛假交易的干擾,，加大了散戶投資者投資風險。
第三,，由于交易制度所導致的必然后果,，使得監(jiān)管者根本無法界定這樣的行為是否屬于市場操縱行為，這樣的容忍,，縱容了許多以操縱市場為目的的行為,。干擾了監(jiān)管公正，又是侵害散戶利益,。
這方面的問題,，發(fā)達國家有著非常好的解決方案，不同級別的投資者使用不同級別的交易平臺,，不同級別交易平臺采用不同的交易制度,、執(zhí)行不同級別的交易成本。如果機構投資者進入散戶平臺進行交易,，將不被理解,，因為散戶平臺交易成本高,，而這樣的行為立即就被懷疑操縱,。
因此，所謂多層次資本市場,，不僅僅是需要站在公司角度劃分,，同樣也應當基于投資者角度構建。而站在投資者角度構建多層次市場,，就是構建多層次交易平臺,。
舉這個例子是要說明這樣一條邏輯線：資本市場最大的科學是“公開、公平,、效率”,，而確保這一原則得以實現，不僅有堅持“維護中小投資者合法權益”這一核心監(jiān)管理念,，還有許多是技術保障的問題,。
中國股市歷來都有著“為什么什么服務”的說法。過去是為經濟建設服務,、為國企解困服務,，現在又是為中小企業(yè)、“三農”和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動服務,。這些服務都是站在“融資者角度”的提法,，一有了為誰服務就有對“特別服務對象”的“特別通行證”，而這些“特別通行證”讓投資者恐懼。
市場建設是好事,，但建立多層次資本市場,，也必須秉承為投資者服務(比如為創(chuàng)業(yè)投資者退出服務)的原則，而絕非是再為某類公司圈錢開立“特別通行證”,。