由于希臘政府沒有滿足國際救助方提出的政治保證,，原定于15日的希臘新救助協(xié)議談判再次擱淺,。
久拖不決的債務危機和經(jīng)濟緊縮已經(jīng)對希臘經(jīng)濟造成了沉重的打擊，2011年希臘步入了第五個衰退的年頭，嚴厲的財政緊縮和經(jīng)濟衰退讓希臘債務狀況進一步惡化,，債務違約的宿命恐怕在劫難逃。
事實上,，希臘只是發(fā)達國家主權(quán)債務危機的一個縮影,，在未來的幾年內(nèi)，發(fā)達國家的金融機構(gòu),、政府部門和家庭部門將進入全面去杠桿化,，信用緊縮、財政緊縮和消費緊縮三個層面的疊加效應,，使全球去杠桿化過程更加痛苦和漫長,。
金融危機以來，西方發(fā)達國家政府試圖通過擴大其資產(chǎn)負債表,、向金融,、居民與企業(yè)部門提供刺激來減輕財富縮水的沖擊，進而控制去杠桿化的速度,，私人部門的資產(chǎn)負債轉(zhuǎn)移至政府部門,。據(jù)彭博統(tǒng)計，目前,，全球主要經(jīng)濟體已經(jīng)背負上了高達7.6萬億美元的沉重債務,，其中G7國家今年到期的主權(quán)債務總額約7.3萬億美元，如果算上利息,，全球主要經(jīng)濟體今年所需的再融資規(guī)模將超過8萬億美元,，巨額債務及其巨大的融資缺口成為全球經(jīng)濟最大的不穩(wěn)定因素。
這樣看來,，降低總債務相對于GDP的水平已經(jīng)成為全球性難題,。資產(chǎn)負債表的艱難修復、中長期增長放緩以及主權(quán)債務危機解決的復雜性和艱巨性都決定著世界經(jīng)濟的走向變得越來越不確定：一面要為即將到期的巨額債務尋找融資缺口,，而另一方面,，又要通過大規(guī)模減赤，實施債務壓縮,，其長期性和復雜性預示著所有的挑戰(zhàn)才剛剛開始,。
比較棘手的是，政府“去杠桿化”步履維艱,，金融和家庭等私人部門的“去杠桿化”同樣長夜難熬,。金融造血機制遭到嚴重破壞，全球主要發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣乘數(shù)大幅下降，金融危機以來英國降幅最大,，從25倍降至10倍,；美國從11倍降至4倍；歐盟則在10倍到8倍間徘徊,。特別是在主權(quán)債務危機愈演愈烈的情況下,，歐美金融機構(gòu)依然不得不面臨著信貸標準收緊、壞賬增多,、融資困難等諸多麻煩,，這將進一步延緩全球經(jīng)濟復蘇的腳步。
“去杠桿化”正在改變?nèi)虻男枨蠼Y(jié)構(gòu),。金融危機爆發(fā)以來,，疲弱的消費需求嚴重制約了發(fā)達國家的復蘇進度，其家庭資產(chǎn)負債表遭受嚴重損害,，居民消費總需求急速下跌,，家庭資產(chǎn)的去杠桿化嚴重影響了這些國家既往的負債型消費模式。
金融危機和債務危機留下的需求缺口很難補上,，美日歐現(xiàn)階段陷入了規(guī)模約為1萬億美元的總需求不足狀態(tài),。盡管全球寄希望于亞洲新興市場能夠接過發(fā)達國家需求的“接力棒”，讓中國內(nèi)需成為全球經(jīng)濟復蘇的主要需求動力,，但中國消費的增加還不足以彌補美國消費的萎縮,。中國家庭消費僅占GDP的35%。美國個人消費總額約10萬億美元,，差不多是中國消費總額1.6萬億美元的6至7倍,。因此，對全球而言尚有很大的需求缺口,，世界經(jīng)濟將不得不面對“有效需求不足”與“生產(chǎn)過�,！敝g的雙重矛盾。