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據《經濟觀察報》最新報道，一位上市公司并購重組委委員透露,，郭樹清在上任不久后的一次內部場合中曾提出“IPO不審行不行,？”。中國上市公司輿情中心監(jiān)測到,，這一話題成為近期最為熱門的財經輿情議題。多位學者和市場人士各抒己見,。許小年,、任志強、劉勝軍,、王冉等一批意見領袖表示堅決支持取消審批制,，他們認為這是建設公平市場、減少權力尋租的必要前提,，同時也有不少人提出,，取消審批制需要法律環(huán)境、中介約束機制,、退市制度等諸多條件的成熟,。
取消IPO審批無疑有非常積極的意義，也應該是未來的方向�,，F(xiàn)在更值得討論的是,，改革的時間窗口是否已經到了,，配套環(huán)境是否已經成熟？筆者認為,，IPO不審行不行,？當然行。現(xiàn)在就不審行不行,？恐怕還不行,。
2月上旬，證監(jiān)會公布了正在排隊等待上會的幾百家企業(yè)的基本信息,。我們做個假設,，如果放開審批，這幾百家企業(yè)中的大部分,，都愿意上市而且是越快越好,。也許一段時間之后，隨著上市企業(yè)的數(shù)量增長和投資者的成熟,，新股發(fā)行價格和市盈率水平逐漸恢復理性,，這種情況下會有企業(yè)選擇暫時不上市。但如果短期之內審批制突然轉向注冊制很可能導致A股市場魚龍混雜,，市場遭遇更大的融資壓力,，綠大地之類的公司一時間很可能只會更多而不是更少。評論人侯寧更認為,，“不審崩盤,。”
改革就會有阻力有陣痛,，阻力或許是來自盤根錯節(jié)的既得利益集團,，如果時機把握不當，陣痛則恐怕會由市場上中小投資者參與買單,。我國投資者結構不如歐美市場成熟,，而社會養(yǎng)老體系也尚不如歐美國家完善。市場中的個人投資者占很大比例,，且有一部分中老年人把自己畢生的積蓄拿來投資,。在目前有監(jiān)管層審核的情況下，我們尚不能明辨所有優(yōu)劣公司,，而如若公司數(shù)量激增,，只靠中介機構的自律來把關，廣大普通投資者如何甄別,？投資者教育是一項長期的工作,，泥沙俱下的市場會不會導致一些更為慘痛的局面？雖然市場經濟買賣自愿,，但這些無疑應是政策推行過程中需要考慮的,。資深市場人士和機構投資者有更強的識別能力,，或許不懼完全市場化發(fā)行，但普通股民,，他們準備好了嗎？
多數(shù)成熟股市推行的都是注冊制,，和注冊制配套的是嚴密的監(jiān)管和嚴厲的追責,。2011年在美國股市被長期停牌和已經退市的中概股總數(shù)達46家，有多家公司遭到集體訴訟,。2001年美國的安然事件更是體現(xiàn)了監(jiān)管層的嚴格和對投資者的保護,。實事求是說，目前國內不少企業(yè)的誠信狀況并不太好,，機構投資者的治理水平仍有待提高,，律師、會計師等中介機構的勤勉盡責并不盡如人意,，法律訴訟的管道還不夠通暢,。
回答是否可以取消審批之前，也許應該先看看A股市場上已經存在的造假上市公司有沒有受到應有懲罰,，對中介機構的追責有沒有到位,，不合格的公司是否退市了，有沒有換個外殼卷土重來,。去年勝景山河造假上市案,，監(jiān)管層開出了被稱為對保薦業(yè)務領域的“最嚴厲”罰單，顯示監(jiān)管力度正在不斷加強,。但我們也注意到,，關于綠大地虛假上市責任人的法律懲處，至今仍不明朗,。
歸納言之,，審批制有其作用，也存在問題,，更加市場化的注冊制應該是未來改革的方向,。但目前對改革路徑的分析更有價值，如果針對整個市場環(huán)境的一系列改革能有突破,，監(jiān)管力量加強了,、市場約束機制更有效了、法律追責機制完善了,，再來取消審批制,，推行注冊制，自然水到渠成,。改革需要勇氣,，但也要避免魯莽,。
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