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據(jù)報道,，中國證監(jiān)會主席郭樹清上任不久后在內(nèi)部場合拋出了一個令人振奮不已的問題：“IPO不審行不說行,？”
最新一期《經(jīng)濟(jì)觀察報》在報道中寫道，“一位上市公司并購重組審核委員會委員談起這個事情的時候,，依然充滿震驚,。”這位人士認(rèn)為，這只是郭樹清在試探新股發(fā)行制度改革水深水淺,，他也知道郭樹清真的想做點事,，但他“依然驚訝郭能有如此的改革思維和魄力，敬佩之余亦擔(dān)心其所將遭遇的阻力,�,！�
一句“IPO不審”，使這位建設(shè)銀行前董事長,、被稱為“學(xué)者型官員”的郭主席身上閃現(xiàn)出某種堂吉訶德式的色彩,。明眼人心知肚明，動發(fā)行審批制度,，幾乎就是在跟整個既得利益群體作對,，而手握審批權(quán)的證監(jiān)系統(tǒng)官員——郭樹清的同事們——只不過是站在前臺的表面上的直接利益關(guān)聯(lián)人而已。正如一位證監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)部人士向《經(jīng)濟(jì)觀察報》記者表達(dá)的憂慮那樣,，資本市場潛藏著大量的權(quán)貴資本,，推行這項改革肯定要遭遇難以想象的巨大阻力。
但說實在的,，只要我們希望中國資本市場還能繼續(xù)存在活力，真正起到“國民經(jīng)濟(jì)血液”的功能,，那么這項改革現(xiàn)在顯然確實已經(jīng)到了非做不可的時候,。
現(xiàn)行的IPO行政審批制度表面上是為了保護(hù)中小投資者的利益，但實質(zhì)上人為地在供求關(guān)系上制造矛盾,，損害散戶利益,，機(jī)構(gòu)利益也無法得到保障。不僅如此,，它還是造成新股發(fā)行超高市盈率,、虧損上市公司難以退市及ST股票投機(jī)炒作等諸多中國資本市場特有的體制性問題的根源。實際上,，就憑發(fā)審委那幾個人,，根本不可能判斷企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力，證監(jiān)會沒必要做這個擔(dān)保,，上市公司的價值應(yīng)當(dāng)由市場自己判斷,。
關(guān)于股票發(fā)行審批制度的巨大弊端和改革的必要性，整個金融界早就取得共識,，這里無需贅述,。過去幾年里，我本人也曾經(jīng)發(fā)表文章指出過,，事實上,，中國股市一再飽受詬病，因其走勢根本無法正確反映中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實,，難以充當(dāng)所謂“晴雨表”,，原因主要也在于此,。因此，如果說股權(quán)分置改革釋放了股市的活力,，直接觸發(fā)了一輪歷時3年的大牛市的話,，那么走到今天這一步，取消發(fā)行審批制度,，就將成為2005年全流通之后中國股市必須跨越的又一個里程碑,。
郭樹清年輕時曾與吳敬璉、周小川,、樓繼偉,、李劍閣等人一起工作，1988年共同完成《中國經(jīng)濟(jì)體制改革整體設(shè)計》,，因而被稱為“整體改革論者”,，他在理念上的市場化傾向是顯而易見的。郭樹清不像他的前任——低調(diào)沉著的尚福林,，自2011年10月底上任以來,，他一直保持著高調(diào)形象，并不吝惜對改革的鼓與呼,。而從他近來的一系列動作來看,，發(fā)行體制改革，即“逐步退出實質(zhì)性審核,，轉(zhuǎn)而以信息披露為重點,，并強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任”是新主席“百日新政”的一條清晰主線。
據(jù)2012年2月6日出版的《新世紀(jì)周刊》報道,，在春節(jié)前召開的全國金融工作會議上,，溫家寶總理提出要“深化新股發(fā)行制度市場化改革”。稍后,，郭樹清在全國證券期貨監(jiān)管工作會議中明確提出,，“繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，完善新股價格形成機(jī)制,�,！�2月1日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人在媒體通氣會上表示,，去年以來,，證監(jiān)會就開始考慮修訂IPO管理辦法和再融資管理辦法，目前還在落實和探討中,，未來的發(fā)審辦法將以信息披露真實,、準(zhǔn)確、完整為基本出發(fā)點。當(dāng)晚,，證監(jiān)會史無前例地公布了254家在審公司名單,，并強(qiáng)調(diào)今后新受理的企業(yè)名單也將盡快公布。
無獨有偶,，同一期《新世紀(jì)周刊》還發(fā)表上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海的署名文章《什么是發(fā)行市場化改革》,，明確指出，現(xiàn)行股票發(fā)行審批制度“本意是為保護(hù)中小投資者的利益,，結(jié)果卻適得其反,。”而且,，由于上市能否獲批的不確定性大,，綜合成本高，結(jié)果是把一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)趕到了海外股票市場,，使中國投資者難以分享中國經(jīng)濟(jì)成長的收益,。方文認(rèn)為，只有徹底地市場化,，讓企業(yè)自由上市,，中國股市才有出路。文章還建議,，如果擔(dān)心一下子全面實行發(fā)行的市場化改革,，可能沖擊太大，不妨在創(chuàng)業(yè)板上先做試點,，實行注冊制，但只允許機(jī)構(gòu)投資者或高凈值個人進(jìn)入,，不讓一般老百姓介入,，等各方適應(yīng)后，再允許一般投資者進(jìn)入,。創(chuàng)業(yè)板試點成功后,，再推廣到主板。
由上文所陳述的許多跡象看來,，非常值得欣慰的是,，新的更強(qiáng)大的共識已經(jīng)形成，至少在觀念層面,，取消IPO行政審批制度已是水到渠成,。當(dāng)然，如同任何重大改革舉措一樣,，它也需要一系列的配套改革,，例如加大證券公司準(zhǔn)入的對內(nèi)對外開放等。此外，鑒于國外上市一般都是交易所審核,，但境外交易所都是一個獨立企業(yè),，而中國的交易所相當(dāng)于證監(jiān)會的一個部門，因此,，證交所自身的管理和運行模式也需要隨之進(jìn)行實質(zhì)性的改革……
但這些都是技術(shù)性問題,，歸根結(jié)蒂，最難的還是限制和削弱包括證監(jiān)會在內(nèi)的各級相關(guān)政府部門的權(quán)力,，基本人性告訴我們：極少有人愿意主動放棄已有的權(quán)力,，更何況這是能夠輕易為許許多多人帶來億萬財富的令人艷羨的巨大權(quán)力。
寫到這里,，我不由想起一位我所尊敬的長者,、中國證監(jiān)會前副主席高西慶在10多年前說過的一段話，準(zhǔn)確的原文我一時沒查到,，大意是這樣的：每當(dāng)我看到全國各省的領(lǐng)導(dǎo)親自帶來一大堆待上市企業(yè)的材料跑到我們證監(jiān)會門口,，排起長隊等候向我們推薦自己省里的企業(yè)，我就會忍不住地想,，這里面有多么大的利益�,。≡谶@種情況下,，想要改革發(fā)行審批制度,，恐怕真需要證監(jiān)會上下來一場“靈魂深處鬧革命”。
10多年過去了,，我現(xiàn)在還想再說一句：當(dāng)年高西慶未盡的那場“靈魂革命”可能還只停留于證監(jiān)會系統(tǒng)內(nèi)部,，今天，中國經(jīng)濟(jì)總量已數(shù)倍于彼時,，既得利益瘋狂生長,，郭樹清需要的“靈魂革命”注定不再是他這一層面所能發(fā)動和掌控的。
不過,，為了國家和民族的未來,，我們愿意在這里代表“沉默的大多數(shù)”對郭主席說一聲：請大膽向前，并祝你一路走好,！時間將會證明,，你站到了歷史正確的一邊。
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