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一度十分引人關注的德意志交易所與紐約泛歐交易所合并案,，最近被歐盟以妨礙競爭為由予以否決,，這意味著兩大交易所持續(xù)近一年的并購案以失敗告終,�,！ �
去年2月,，德交所宣布收購紐約泛歐交易所,。紐約泛歐交易所是由紐交所和歐洲證交所于2006年合并而成,，是全球規(guī)模最大的交易所之一,。德意志交易所旗下包括西班牙,、盧森堡等國的交易所,。因此，該合并案一旦成功，美國和歐盟8國的金融機構都將直接受益,，并將獨攬歐洲30%的股票交易和90%的場內衍生品交易,。
事實上,，為消除歐盟對于衍生品壟斷的擔憂,，兩大交易所都在可行范圍內做出了一定程度的讓步，其中包括在合并后出售紐交所集團旗下的歐洲第二大衍生品交易所,，即倫敦國際金融期貨交易所,，暫不提高部分交易費用、放寬進入交易所結算系統的相關要求等,。但顯然這些努力似乎并未發(fā)揮作用,。
德交所和紐交所并購失敗并非偶然,。出于國家利益,、反壟斷調查等因素考慮，跨地區(qū)的并購向來不易,。僅去年一年,，就先后出現新加坡證券交易所收購澳大利亞證券交易所失敗，納斯達克集團和洲際交易所取消對紐約泛歐交易所的收購意向,，倫敦證券交易所和多倫多交易所運營商TMX集團的合并計劃告吹。
就此案而言,，拋開所謂的“壟斷擔憂”這一表面理由,，歐盟否決兩大交易所并購，可以說是歐元區(qū)以法國,、西班牙為代表的其他國家出于對美,、德兩國金融力量擴張的擔憂與抵制。目前,，全球約80％的衍生品交易集中在美,、英兩國。而在歐元區(qū)內部,，德國是衍生品交易大國,。去年以來，德國借助歐債危機之機,，不斷增強其在歐盟的影響力,，這已經引起歐元區(qū)其他國家的擔憂，并設法遏制德國力量的過快擴張,。本次并購一旦成功,，除了美國將繼續(xù)占據在全球衍生品交易中的領導地位外，德國也可借機擴張其在歐美衍生品市場的影響力。這將導致歐元區(qū)其他國家由于缺乏規(guī)�,；难苌方灰资袌�,，而使整體金融競爭力受到削弱。因此,，歐盟的決定實際反映了歐美不同國家之間對于金融主導權以及政治經濟利益的角逐,。
與此同時，出于對金融體系風險管理的考慮,，也可能是歐盟否決本次并購的原因,。如今，由于交易所所有權掌握在歐盟內部,，歐盟可出臺政策,，采取自主措施以應對金融體系的風險。而一旦兩大交易所并購成功,，歐盟國家金融體系的防火墻與核心管理能力必將發(fā)生改變,，并將對歐盟整體金融市場的穩(wěn)定性造成潛在威脅。
然而,，就目前的形勢來看,，強強聯手依然是各大交易所的首要選擇，只是并購前的調查研究以及策略管理尚需進一步完善,。
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