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2012年1月份,，CPI同比上漲4.5%,，相比上月反彈0.4個百分點,，環(huán)比上漲1.5%,。CPI漲幅超市場預(yù)期較大程度上與今年節(jié)日以及氣候因素密切相關(guān),，并不值得過分憂慮,，但值得警惕的是,，1月CPI上漲的諸多子項已經(jīng)具有較強(qiáng)的剛性因素,，它們將對CPI上漲構(gòu)成較大壓力,。
推動CPI反彈主要來自翹尾因素,。而從種類來看，食品價格1月份同比上漲10.5%,，比上月反彈1.4個百分點,，高于往年平均水平。這顯然有較強(qiáng)的季節(jié)性因素,。如今年冬天異常寒冷,，蔬菜等食品種植和運輸困難，造成供應(yīng)短缺并引發(fā)價格上漲,，2月,、3月之后，隨著天氣轉(zhuǎn)暖,，食品價格也將回落,。
非食品價格同比上漲1.8%，比上月回落0.1個百分點,，并有繼續(xù)下滑的空間,。如非食品中權(quán)重較大的居住類價格漲幅仍在探底過程中，其中1月份租房價格上漲2.6%,，比上月回落0.3個百分點,，受地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)，這種趨勢短期難以改變,。
盡管上半年CPI下行趨勢已定,，但相對于上一輪物價回落,，CPI回落的空間將有限。這主要是因為當(dāng)前推動CPI上漲具有更多剛性因素,，如勞動力和資源產(chǎn)品價格重估已對CPI上漲形成較大壓力等,。
以勞動力為例，隨著我國1990年后出生人口的大幅減少,，我國已進(jìn)入低端勞動力人口加快短缺時期,，勞動力價格較快上漲也必然具有較大剛性，這會從多個方面影響CPI,。以勞動密集型的蔬菜為例,，繼去年12月價格環(huán)比上漲13.9%之后，今年1月又繼續(xù)環(huán)比大漲26.1%,，這顯然超出了季節(jié)性因素所能解釋的范疇,，很可能與去年末人工成本較快上漲有密切關(guān)系。
此外,，勞動力價格較快上漲不僅會從供給端加大產(chǎn)品價格上漲壓力,，還會從需求端刺激相關(guān)產(chǎn)品價格上漲。如近期勞動力收入較快上漲刺激消費增長,，已經(jīng)帶動相關(guān)消費品和服務(wù)價格上漲,，如1月份消費品價格上漲5.5%，比上月提高0.6個百分點,；娛樂教育文化同比上漲0.7%,，也比上月反彈0.6個百分點。
資源品價格上漲也具有較強(qiáng)剛性,。這一方面是因為當(dāng)前歐美各國為減輕中長期債務(wù)去杠桿化的痛苦,，會較長時期維持充裕流動性，這會支撐各類資源品價格,。另一方面,，金融危機(jī)后，新興市場加大內(nèi)需擴(kuò)張步伐,，它們也日益成為全球經(jīng)濟(jì)增長主導(dǎo)力量,，由此決定資源品需求相對于供給增加更有彈性，這都會影響相關(guān)產(chǎn)品價格漲幅,，從而推動CPI上漲,。
因此，針對當(dāng)前物價上漲具有較強(qiáng)剛性的特征,，央行為保持物價中長期穩(wěn)定,，不會因短期通脹周期性回落而明顯放松對流動性的控制，這也就是為什么在春節(jié)前市場資金面最緊張的時刻，央行沒有再次降準(zhǔn),，而寧愿采用短期性逆回購等政策來緩解市場流動性緊張的原因,。隨著今后CPI繼續(xù)回落，央行也很難實施降息,，以避免向市場釋放更強(qiáng)的流動性擴(kuò)張信號,。
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