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2012年1月份,，CPI同比上漲4.5%,，相比上月反彈0.4個(gè)百分點(diǎn),，環(huán)比上漲1.5%。CPI漲幅超市場(chǎng)預(yù)期較大程度上與今年節(jié)日以及氣候因素密切相關(guān),，并不值得過分憂慮,，但值得警惕的是，1月CPI上漲的諸多子項(xiàng)已經(jīng)具有較強(qiáng)的剛性因素,，它們將對(duì)CPI上漲構(gòu)成較大壓力,。
推動(dòng)CPI反彈主要來自翹尾因素。而從種類來看,，食品價(jià)格1月份同比上漲10.5%,，比上月反彈1.4個(gè)百分點(diǎn)，高于往年平均水平,。這顯然有較強(qiáng)的季節(jié)性因素,。如今年冬天異常寒冷，蔬菜等食品種植和運(yùn)輸困難,，造成供應(yīng)短缺并引發(fā)價(jià)格上漲，2月,、3月之后,，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，食品價(jià)格也將回落,。
非食品價(jià)格同比上漲1.8%,，比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，并有繼續(xù)下滑的空間,。如非食品中權(quán)重較大的居住類價(jià)格漲幅仍在探底過程中,，其中1月份租房?jī)r(jià)格上漲2.6%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn),，受地產(chǎn)調(diào)控持續(xù),，這種趨勢(shì)短期難以改變。
盡管上半年CPI下行趨勢(shì)已定,，但相對(duì)于上一輪物價(jià)回落,，CPI回落的空間將有限,。這主要是因?yàn)楫?dāng)前推動(dòng)CPI上漲具有更多剛性因素，如勞動(dòng)力和資源產(chǎn)品價(jià)格重估已對(duì)CPI上漲形成較大壓力等,。
以勞動(dòng)力為例,，隨著我國(guó)1990年后出生人口的大幅減少，我國(guó)已進(jìn)入低端勞動(dòng)力人口加快短缺時(shí)期,，勞動(dòng)力價(jià)格較快上漲也必然具有較大剛性,，這會(huì)從多個(gè)方面影響CPI。以勞動(dòng)密集型的蔬菜為例,，繼去年12月價(jià)格環(huán)比上漲13.9%之后,，今年1月又繼續(xù)環(huán)比大漲26.1%，這顯然超出了季節(jié)性因素所能解釋的范疇,，很可能與去年末人工成本較快上漲有密切關(guān)系,。
此外，勞動(dòng)力價(jià)格較快上漲不僅會(huì)從供給端加大產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力,，還會(huì)從需求端刺激相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲,。如近期勞動(dòng)力收入較快上漲刺激消費(fèi)增長(zhǎng)，已經(jīng)帶動(dòng)相關(guān)消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格上漲,，如1月份消費(fèi)品價(jià)格上漲5.5%,，比上月提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；娛樂教育文化同比上漲0.7%,，也比上月反彈0.6個(gè)百分點(diǎn),。
資源品價(jià)格上漲也具有較強(qiáng)剛性。這一方面是因?yàn)楫?dāng)前歐美各國(guó)為減輕中長(zhǎng)期債務(wù)去杠桿化的痛苦,，會(huì)較長(zhǎng)時(shí)期維持充裕流動(dòng)性,，這會(huì)支撐各類資源品價(jià)格。另一方面,，金融危機(jī)后,，新興市場(chǎng)加大內(nèi)需擴(kuò)張步伐，它們也日益成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主導(dǎo)力量,，由此決定資源品需求相對(duì)于供給增加更有彈性,，這都會(huì)影響相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格漲幅，從而推動(dòng)CPI上漲,。
因此,，針對(duì)當(dāng)前物價(jià)上漲具有較強(qiáng)剛性的特征，央行為保持物價(jià)中長(zhǎng)期穩(wěn)定,，不會(huì)因短期通脹周期性回落而明顯放松對(duì)流動(dòng)性的控制,，這也就是為什么在春節(jié)前市場(chǎng)資金面最緊張的時(shí)刻，央行沒有再次降準(zhǔn),，而寧愿采用短期性逆回購等政策來緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的原因,。隨著今后CPI繼續(xù)回落,，央行也很難實(shí)施降息，以避免向市場(chǎng)釋放更強(qiáng)的流動(dòng)性擴(kuò)張信號(hào),。
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