垃圾債也稱高收益?zhèn)切庞玫燃壧幱谕稒C(jī)級別的公司債券。垃圾債的發(fā)行人是民營企業(yè)和中小企業(yè),，它們沒有國企或上市公司的“準(zhǔn)國債”信用，但它們有實(shí)實(shí)在在的舉債需求,；垃圾債的投資者是有錢人和高風(fēng)險(xiǎn)投資者，他們不需要十足的擔(dān)�,；蛐庞�,，但他們希望有更高的收益率。這正是各取所需,，一個(gè)愿打,、一個(gè)愿挨。為此,，應(yīng)該呼吁垃圾債在中國試水,。
2011年，“地下錢莊”與“高利貸”高調(diào)猖獗,，“全民放貸”銳不可擋,，這種畸形的現(xiàn)象沒能開花結(jié)果，卻最終導(dǎo)致溫州老板“跑路”,，全民放貸變成全民追債。
痛定思痛,，我們必須客觀分析其中根由,，尋找解決問題的辦法。眾所周知,，中國經(jīng)濟(jì)30年高增長,，尤其是最近10年國民財(cái)富急劇增長，中國的富人,、有錢人,，甚至中低收入者，都在考慮同一個(gè)問題：如何保管財(cái)富,，如何讓財(cái)富更快增值,？
然而，我國直接融資發(fā)展嚴(yán)重滯后,，尤其是公司債券的發(fā)行尚未真正市場化,，所有可發(fā)債的公司幾乎都是大國企、中央企業(yè)或是上市公司,，而中小企業(yè)及普通民營企業(yè)是沒有資格發(fā)債的,。正因如此，“準(zhǔn)國債”信用的企業(yè)債券的發(fā)行利率與國債水平基本相當(dāng),，根本無法調(diào)動銀行儲戶的胃口,，當(dāng)然更無法滿足高風(fēng)險(xiǎn)投資者的需求,。由此可見，中國缺乏真正市場化發(fā)行的公司債券,，尤其是“債券垃圾”,。實(shí)際上，市場化發(fā)債的唯一依據(jù),，就是公司債券的發(fā)行利率完全由市場定價(jià),，在一個(gè)完整的公司債券市場上，既應(yīng)該有“準(zhǔn)國債”信用等級的大國企,、中央企業(yè)或上市公司,，更應(yīng)該有信用等級不如“準(zhǔn)國債”，但具備足夠償還能力的“垃圾債”,，否則,，公司債券的發(fā)行與定價(jià)就不是真正的市場化。
我們允許中小企業(yè)向小額貸款公司借款,，其利率可高達(dá)銀行貸款基準(zhǔn)利率的4倍,，一般相當(dāng)于年息20%以上，既然如此,，我們何不嘗試讓有能力償還20%以上年息的企業(yè)單獨(dú)或聯(lián)合發(fā)行一些垃圾債呢,？而且這些垃圾債所付出的年息不需要20%以上，只要有15%左右的年息,，有錢人和私募就會搶購,，甚至地下錢莊也會關(guān)門，如此一來,，哪還會有什么全民放貸,、非法集資呢？我們也不用再去討論高利貸與民間融資的區(qū)別,，以及它們的存在是否合理,。
堵不如疏。垃圾債試水,，正是對全民放貸,、民間集資、地下錢莊,、高利貸等畸形現(xiàn)象的“疏”,。既然不讓有錢人炒房，又沒有其他可炒,，那么,，垃圾債就是給有錢人或高風(fēng)險(xiǎn)投資者的一條全新出路。垃圾債籌資不是用來賭或炒，而是用來注入實(shí)體經(jīng)濟(jì),，擴(kuò)大就業(yè),，拉動內(nèi)需，又能滿足多樣化投資者群體的投資需要,，并能有效引導(dǎo)全民放貸,、民間集資、地下錢莊,、高利貸改過自新,、走上正道，我們何樂而不為呢,？
只要監(jiān)管到位,、發(fā)行程序規(guī)范透明，垃圾債高收益背后的高風(fēng)險(xiǎn)是不用做過多討論的,。